宝丰能源(600989)股票分析报告_宝丰能源企业发展现状及前景研究_宝丰能源投资价值分析

宝丰能源研究报告：煤制烯烃规模持续提升，成本将进一步优化.pdf

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2023/12/21
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国信证券

宝丰能源研究报告：煤制烯烃规模持续提升，成本将进一步优化。公司以现代煤化工为核心，发展煤基多联产循环经济。宝丰能源具备焦化、烯烃和精细化工品三大核心产品线，2022年公司焦化、烯烃产品业务板块营收占比分别达到46%、41%。公司以煤炭采选为基础，煤、焦、气、化、油、电多联产，形成了较为完整的煤化工循环经济产业链。煤化工助力保障我国能源安全，兼顾经济性。我国能源结构仍然是“富煤、贫油、少气”，油气对外依存度高。发展煤化工替代石油资源，充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安全。煤制烯烃工艺路线成本往往低于乙烯裂解装置，经济性凸显。煤化工政策致力于推动行业高质量发...

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宝丰能源更新报告：煤化工龙头低成本扩张，资本开支高增助力成长.pdf

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2023/12/04
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华安证券

宝丰能源更新报告：煤化工龙头低成本扩张，资本开支高增助力成长。宝丰能源是国内高端煤基新材料行业领军企业。公司以煤炭采选为基础，以现代煤化工为核心，按照煤、焦、气、化、油、电多联产的技术路线，实现了煤炭资源的分质、分级、充分利用，形成了较为完整的煤化工循环经济产业链，是现代煤化工标杆企业，现有烯烃、焦化、精细化工三大分部。资本开支驱动产能高增，有望实现跨越式成长。目前公司拥有焦炭产能700万吨/年焦炭，甲醇产能540万吨/年，烯烃产能220万吨/年等，以及720万吨/年的煤炭开采能力。预计在未来公司将拥有1200万吨/年的甲醇和530万吨/年的烯烃产能，煤炭开采能力达910万吨/年（不含红一红二...

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宝丰能源研究报告：煤化工领军企业，成本优势显著.pdf

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2023/11/30
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东吴证券

宝丰能源研究报告：煤化工领军企业，成本优势显著。煤化工领军企业，煤制烯烃产能持续释放。公司以煤炭采选为基础，形成了烯烃产品、焦化产品和精细化工产品三大业务板块，构建了完整的煤化工循环经济产业链。截至2023Q3，公司拥有聚乙烯产能100万吨/年、聚丙烯产能110万吨/年、焦炭产能700万吨/年、煤矿产能916万吨/年（包含红墩子煤业权益产能），其中宁东三期项目已进入试运行阶段，我们预计内蒙古基地一期项目将于2024年底投产，达产后公司聚烯烃产品总规模有望达到520万吨。煤制烯烃盈利表现出色，焦化行业景气边际回升。1）烯烃板块：2022年以来，随着油价中枢抬升，煤制烯烃相较于油制路线的超额优势不...

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宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头持续扩张，盈利能力领跑市场.pdf

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2023/11/24
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招商证券

宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头持续扩张，盈利能力领跑市场。布局烯烃与焦化板块，发展循环经济产业链。公司是煤基新材料行业领军企业，充分发挥中国能源化工“金三角”煤炭资源优势，布局聚烯烃、焦化、精细化工品板块。2018年以来，伴随着公司烯烃、焦炭等项目的投产，公司营收规模不断扩张；烯烃和焦化产品是公司营收主要来源，公司成本优势显著，总体毛利率维持在30%以上；公司降本增效成果显著，2021年以来，公司三大费用率之和降至3%到4%之间；公司研发支出连年增长，专利成果丰硕，在产业规模、工艺技术、综合成本等均处于行业领先实现水平。聚烯烃景气度有望触底，公司焦煤-焦炭一体化优势显著...

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宝丰能源研究报告：快速成长的煤制烯烃龙头，成本护城河持续拓宽.pdf

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2023/09/14
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浙商证券

宝丰能源研究报告：快速成长的煤制烯烃龙头，成本护城河持续拓宽。宝丰能源是国内煤制烯烃龙头，公司资本开支积极，大力推动宁夏、内蒙古双基地建设，2023-2025年新产能弹性充足，有望支撑中期成长。截至2022年底，公司宁夏基地已建成合计120万吨/年煤制烯烃及700万吨/年焦化产能，宁夏基地在建100万吨/年煤制烯烃及内蒙古基地在建300万吨/年煤制烯烃装置计划于2023-2024陆续投产，有望贡献显著产能弹性。2022年烯烃行业景气不佳及原料煤大幅上涨压制业绩表现。2022年，公司实现收入284.30亿元，yoy+22.02%，实现归母净利润63.03亿元，yoy-10.86%；2023H1，...

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宝丰能源研究报告；煤化工领先企业一体化发展构筑低成本护城河，储备项目可观成长空间广阔.pdf

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2023/08/07
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兴业证券

宝丰能源研究报告；煤化工领先企业一体化发展构筑低成本护城河，储备项目可观成长空间广阔。宝丰能源是我国煤化工行业的标杆企业之一。公司扎根煤化工产业链，近年来不断拓展自身产业链广度与厚度：公司当前拥有自产原煤产能820万吨/年、焦炭产能700万吨/年、聚烯烃产能120万吨/年，已成功构建了焦化产品、烯烃产品、精细化工产品三大产业链。近年随项目不断投产带来的产销规模扩张，公司营收、盈利规模持续扩大。产业链一体化与降本增效持续推进，公司产品盈利能力行业领先。公司沿产业链持续进行上下游产能扩张：其一，通过自建、收购股份不断拓展上游原煤产能，锁定全产业链利润，缓解煤价大幅波动对公司盈利所造成的影响；其二，...

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宝丰能源研究报告：核心问题再梳理：成本优势+成长空间.pdf

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2023/07/17
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国金证券

宝丰能源研究报告：核心问题再梳理：成本优势+成长空间。烯烃业务具有明显的成本优势，抵御行业风险。公司烯烃业务在稳定运行、规模生产、工艺选择、单耗管控、高效管理等多个方面不断强化，夯实自身的成本优势，相比于煤制烯烃行业竞争对手有约800-1000元以上的成本优势，而在常规状态下，相比于油头和气头，煤制烯烃属于最具有成本优势的工艺，公司的低成本优势明显助力公司抵御行业风险，增厚现有的中枢利润水平。新增产能进一步放大竞争优势，即使竞争加剧，仍保持明显优势。公司宁夏三期100万吨烯烃增加C2-C5综合利用，进一步降低成本；内蒙基地300万吨项目采用最新的大连物化所三代工艺，单耗下降明显，结合和规模和区...

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宝丰能源（600989）研究报告：双核驱动，煤制烯烃航母扬帆起航.pdf

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2023/03/20
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天风证券

宝丰能源（600989）研究报告：双核驱动，煤制烯烃航母扬帆起航。公司依托宁夏宁东国家级能源化工基地打造循环经济产业链，已经形成焦化产品产业链：原煤→精煤→焦炭、烯烃产品产业链；焦炉气+煤制气→甲醇→烯烃→聚乙烯、聚丙烯；精细化工产业链：煤焦油、粗苯、碳四→精细化工产品链及焦炭→甲醇→烯烃→聚烯烃产业链。除宁东项目四期烯烃之外，公司在内蒙古规划建设年产400万吨烯烃项目，其中260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃工程已经于2022年11月23日获得环评批复。宁东三期和内蒙项目达产后，公...

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宝丰能源（600989）更新报告：低成本煤化工龙头，绿电绿氢领导者.pdf

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2023/02/27
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国泰君安证券

宝丰能源（600989）更新报告：低成本煤化工龙头，绿电绿氢领导者。中高油价下煤制烯烃成本有优势，公司成本优势领先：碳中和背景下原油生产国和消费国对立矛盾持续，中国复苏的确定性趋势支撑油价，预计未来2年油价中枢或高于市场预期。根据敏感性分析，当油价高于100美元/桶时煤制烯烃具备绝对成本优势，当前背景下煤制烯烃成本有优势。公司通过集约建设，高效管理，技术升级持续提升竞争力，公司项目单位投资额低，单耗低于同行，公司煤矿资源控制力不断提升，成本进一步下降，具备显著竞争力。产能扩张有序推进保障成长性：公司宁东三期、内蒙一期项目进展顺利，预计分别在2023年，2024年投产。据我们测算，内蒙项目聚烯烃...

标签：宝丰能源煤化工绿氢绿电化工

宝丰能源（600989）研究报告：煤制烯烃龙头，“碳中和”先行者.pdf

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2023/02/13
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华泰证券

宝丰能源（600989）研究报告：煤制烯烃龙头，“碳中和”先行者。烯烃竞争成本为王，宝丰能源成本优势显著，内蒙项目成本将进一步下行。国内煤制烯烃主要布局在西北煤炭资源丰富地区，当原油价格超过70美元/桶，煤制路线较石脑油路线有成本竞争力。由于盈利能力优越，10-21年国内煤制烯烃产能扩张36倍至1115万吨/年。截至22年，宝丰能源煤制烯烃产能120万吨/年，依托技术优势、一体化布局及高效管理，公司聚烯烃单吨成本较同行低25%以上（2016-2021年平均水平），竞争力突出。公司内蒙项目是国内煤制烯烃领先技术与集约投资的大成之作，根据我们的测算，聚烯烃单位生产成本有望下...

标签：宝丰能源煤制烯烃烯烃碳中和能源

宝丰能源（600989）分析报告：绿色煤基新材料龙头，高速扩张序幕开启.pdf

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2023/02/03
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中信证券

宝丰能源（600989）分析报告：绿色煤基新材料龙头，高速扩张序幕开启。绿色煤基新材料龙头，成本优势造就行业领先、稳定性强的盈利能力。公司主营现代煤化工业务，目前具备煤制烯烃产能120万吨、焦炭产能700万吨，煤炭产能720万吨，布局绿氢耦合提升“双碳”竞争力。公司地处全国煤炭价格洼地，煤炭禀赋转化为原料成本优势，优质光伏资源转化为绿氢成本优势。凭借高效的管理能力，公司原料单耗、能效及投资成本均处行业领先，副产品循环利用有效降低煤炭消耗。显著的成本优势造就公司主营产品毛利率领先行业竞争对手平均超20pcts，原料一体化使公司利润率波动性显著低于同业。产能高速扩张序幕开启...

标签：宝丰能源新材料能源

宝丰能源（600989）研究报告：时代分岔口的宝丰能源.pdf

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2022/09/28
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中信建投证券

宝丰能源（600989）研究报告：时代分岔口的宝丰能源。本篇报告为我们的第三篇宝丰能源深度报告。2021年以来，能化行业出现了两大最显著的变化，其一即“双碳”的提出和持续推进，其二即全球能源格局的持续紧张。本篇报告将特别聚焦于在全新的时代背景下，如何重新评估公司的长期竞争力。一、如何在新的行业背景下评估公司的盈利能力？原料端：西部资源禀赋的相对优势将更加突出。中部、西部历来具备相比华东、华南更优秀的煤炭资源禀赋。而在“双碳”之后，坑口煤和港口煤运输半径的差异使得东西部禀赋差距更加突出。目前东西部市场煤差价已由约200-300元上升到500元/吨，...

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宝丰能源（600989）2022年中报点评：营收利润稳定增长，在建项目有序推进.pdf

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2022/08/11
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国海证券

宝丰能源（600989）2022年中报点评：营收利润稳定增长，在建项目有序推进。事件：2022年8月9日，宝丰能源发布2022年中报：实现营业收入143.95亿元，同比增加37.53%；实现归属于上市公司股东的净利润40.15亿元，同比增加7.53%；加权平均净资产收益率为12.68%，同比减少1.14个百分点。销售毛利率39.98%，同比减少11.61个百分点；销售净利率27.89%，同比减少7.78个百分点。其中，2022年Q2实现营收78.80亿元，同比增加43.60%，环比增加20.95%；实现归母净利润22.68亿元，同比增加13.11%，环比增加29.90%；加权平均净资产收益率为...

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宝丰能源（600989）研究报告：快速崛起的煤制烯烃龙头，耦合绿氢引领煤化工绿色发展.pdf

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2022/06/24
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申万宏源研究

宝丰能源（600989）研究报告：快速崛起的煤制烯烃龙头，耦合绿氢引领煤化工绿色发展。国内煤制烯烃龙头企业，宁东基地循环经济产业链构筑成本优势，内蒙新项目开拓长期成长空间。公司深耕煤化工行业二十年，目前已拥有120万吨/年聚烯烃、700万吨/年焦炭、440万吨/年甲醇产能，其中煤制烯烃产量占全国总产量的10%，是国内煤制烯烃龙头企业。公司依托宁东丰富的煤炭资源发展现代煤化工，延伸产业链至煤制甲醇、煤制烯烃和精细化工领域，构建了“煤-电-气-化”上下游紧密衔接的循环经济产业链，实现煤炭资源的高效利用，单位成本和能耗均处于行业较低水平。公司现金流状况良好，资产负债结构保持健...

标签：宝丰能源煤制烯烃烯烃煤化工化工绿色发展

宝丰能源（600989）研究报告：煤化工龙头，持续高增长.pdf

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2022/06/18
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国海证券

宝丰能源（600989）研究报告：煤化工龙头，持续高增长。聚烯烃：看好聚烯烃价格拐点，同时公司烯烃产能大幅扩张2021年以来，石油、煤炭等能源价格都经历了大幅波动和上涨。目前石油、乙烷和丙烷的价格仍然维持在相对高位；动力煤价格在国家扩大供给的政策调控下，已经回落到能持续保供的位置，进一步提升了煤制烯烃成本优势。据wind数据，截至2022年6月7日，聚乙烯、聚丙烯与动力煤价差分别为2822、2572元/吨，与原油价差分别为1184、934元/吨，油制烯烃盈利能力被明显压缩，成本支撑下烯烃价格有望上涨。俄乌冲突以来，欧洲能源短缺，价格出现暴涨，导致欧洲化工品的生产成本大幅上行，造成化工品供应出现...

标签：宝丰能源煤化工化工

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