国联股份(603613)股票分析报告_国联股份企业发展现状及前景研究_国联股份投资价值分析

国联股份（603613）研究报告：从资金禀赋和运营效率角度看公司增长.pdf

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2023/02/03
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天风证券

国联股份（603613）研究报告：从资金禀赋和运营效率角度看公司增长。公司的业务发展历程分为三个阶段，分别为国联资源网、多多平台、和国联云平台，分别对应中国B2B产业的三个发展阶段。公司通过多年经验总结出拼单集采模式的标准化流程，实现对资金运营效率的优化以及自身存货风险的降低。公司集采模式的运营状态可通过预收（速度指标）和营运资金周转（资金运转效率）两个层面的指标反映。2、公司增长机制：动力、约束、边界我们认为公司增长的核心要素在于三个方面：1）公司持续保持高速增长的动力；2）限制公司突破更高增速的约束因素；3）公司保持高速增长的收入边界。2.1要素一：收入增长动力公司收入增长动力主要来源于产...

标签：国联股份运营效率

国联股份（603613）研究报告：“数”中有“道”，再论产业互联网龙头崛起之路.pdf

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2022/09/28
331
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财通证券

国联股份（603613）研究报告：“数”中有“道”，再论产业互联网龙头崛起之路。商业模式核心本质：基于B端隐性客户资产的多次正反馈变现。1）隐形客户资产：是竞争壁垒，是国联资源网二十年积累的280万注册客户；这些客户是公司的表外核心资产，是国联区别于其他2B类公司最大不同。我们评估其价值时，可参考重置成本法，即当下取得近300万B端垂直型客户的注册和初步信任需要花费多少成本。2）多次正反馈变现：国联基于客户资产进行了多次变现，方式依次为1.0广告会员费、2.0交易服务费、3.0数字化服务费；正反馈体现在国联在设计变现模式上以客户价值为中心，不断增...

标签：国联股份产业互联网互联网

国联股份（603613）研究报告：掘金交易与数字，新一代工业品服务商.pdf

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2022/07/09
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国信证券

国联股份（603613）研究报告：掘金交易与数字，新一代工业品服务商。公司股权稳定，高管在公司长期任职，多多平台CEO均有国联资源网垂直赛道历练经历。公司历史成长性突出，营收规模从2016年的9.1亿元增长至2021年的372.3亿元；归母净利润由2016年的0.24亿元成长至2021年的5.78亿元。5年间营收增长41倍，归母净利润增长24倍。公司在过去数十年的成长中经历了商业模式的扩张，从互联网信息+营销服务，向产业进一步加深，开启自营电商平台模式。公司在国联资源网的多年经营历程中，积累下了客户、专业员工、数据等资源，为后续多多平台的商业模式在引流、方向选取上提供了非常宝贵的经验。多多平台...

标签：国联股份代工工业

国联股份（603613）研究报告：稳健扩张的B2B电商平台，云工厂助力成为产业互联网先行者.pdf

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2022/06/10
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安信证券

国联股份（603613）研究报告：稳健扩张的B2B电商平台，云工厂助力成为产业互联网先行者。工业B2B电商行业低渗透率带来高天花板，一超多强竞争格局存在差异化壁垒。公司所在的工业B2B电商行业拥有万亿级市场规模，而目前渗透率仅为2.05%。随着国家政策积极推动阳光化采购、技术应用场景多元、企业对降本需求增加及工业品B2B电商平台自身设施及服务的完善，将带动行业市场规模及渗透率稳步提升。当前行业形成以阿里巴巴为首的一超多强竞争格局，而无论是主营商品还是商业模式均存在一定差异，综合性平台以流量及运营能力优势主营MRO产品，垂直产业平台则以行业专业化能力及用户积累优势主营垂类PM产品，各行业平台均形...

标签：国联股份电商 B2B 产业互联网

国联股份（603613）研究报告：再论国联股份的业务模式、壁垒和发展空间.pdf

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2022/06/09
685
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东方证券

国联股份（603613）研究报告：再论国联股份的业务模式、壁垒和发展空间。历经两次业务转型，公司目前已是国内领先的产业电商平台：公司2002年成立，经历了B2B1.0时代的工业信息服务平台阶段后，当前正处于以自营电商为核心业务的B2B2.0阶段。自第二次业务转型以来，公司产业电商业务持续高速发展，已成为公司的主导性业务，收入和毛利贡献占比均在90%以上。另外，以规模计，公司也已经成为国内领先的产业电商平台。商业模式方面，公司运营安全而高效，毛利实为低风险收益：全额法计收入使得公司毛利率、净利率水平相对较低，但在整个交易过程中，公司通过上下游两端量价的锁定并收取预收款、签署正式销售合同等一系列交...

标签：国联股份

国联股份（603613）研究报告：拥抱万亿蓝海市场，工业电商领军者扬帆起航.pdf

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2022/06/07
220
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西南证券

国联股份（603613）研究报告：拥抱万亿蓝海市场，工业电商领军者扬帆起航。横纵向延展夯实行业领先地位。公司通过复制多多平台商业模式打通多个垂类赛道，横向拓品类，已实现多多平台可复用性复并证实可行；纵向上沿产业链两端延展，以钛白粉为例，现已纵向拓展到钛中矿、钛精矿、高钛渣、四氯化钛、钛白粉、海绵钛、钛材整条产业链；横向已实现由单品向钛、醇、树脂产业链、砂石等大品类拓展；横纵联合拓展有利于提高单品类竞争优势，公司有望充分享受工业品市场电商渗透率提升红利，维持强劲增长势能。用户数与ARPU双增，单品种类丰富多样。国联股份市场渗透率2021年总体约1.02%，较2020年提升超0.5pp。用户数保持...

标签：国联股份电商

国联股份（603613）研究报告：工业B2B综合服务领军平台.pdf

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2022/05/31
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中信证券

国联股份（603613）研究报告：工业B2B综合服务领军平台。公司概览：领先的工业B2B综合服务平台。国联股份成立于2002年，从企业信息服务提供商，2014年开始往B2B电商领域拓展，近几年切入工业互联网逐步成长为行业内领先的B2B综合服务平台。目前公司主营业务包括网上商品交易业务、商业信息服务和互联网技术服务三项，2021年实现收入372.30亿元，同比增长116.98%；实现归母净利润5.78亿元，同比增长89.97%。2018-2021营收年均复合增长116.4%，归母净利润年均复合增长83%。多多电商：集采创造价值，电商加速周转，渗透决定空间。多多电商以直营模式为主，领先的交易规模使...

标签：国联股份 B2B

国联股份（603613）研究报告：工业品电商龙头的过去、现在与未来.pdf

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2022/05/17
248
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中泰证券

国联股份（603613）研究报告：工业品电商龙头的过去、现在与未来。B2B电商的热潮已经过去多年，国联股份属于少数在财务上证明了自己商业模式可行性的公司。公司当下的成功很大程度上归因于历史资源禀赋与管理层对赛道的选择。中期维度的业绩仍将依赖于电商平台渗透率的提升，更长期的未来取决于在产业互联网上的努力能否走通。与消费电商平台相比，产业电商平台是一门更苦，更慢的生意，其中差异有三点：（1）网络效应强度、（2）顾客的转移成本、（3）平台的可拓展性。更低的双边网络效应与顾客转移成本，导致B2B电商无法像B2C或C2C电商那样采取速胜的策略，需要一步一个脚印建立商业版图。此外，产业之间存在较强的异质性...

标签：国联股份工业品电商电商工业品

国联股份（603613）研究报告：多多电商空间广阔，第二增长曲线不容错过.pdf

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2022/04/26
383
9
招商证券

国联股份（603613）研究报告：多多电商空间广阔，第二增长曲线不容错过。作为一家产业互联网公司，国联股份的成长价值不仅要考虑其工业品电商交易的未来空间，同时也不能忽视企业服务带来的增量。交易业务方面，公司旗下多多电商平台背靠万亿蓝海市场，行业与平台总体渗透率仍然较低，2021年多多平台总体渗透率为1.02%，距离10%的中期目标还有很大发展机会，在此目标下预计2025年电商业务规模有望超过3356亿元。企业服务方面，预计2021-2027年有望累计实施数字工厂超五百家，随着智慧供应链建设全面提速，未来有望向第三方交易客户收取服务费，拓宽增长通路。因此，企业服务业务不仅有利于帮助客户降本增效，...

标签：电商国联股份

化工B2B电商平台国联股份（603613）研究报告：空间、财务、国际视角.pdf

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2022/04/18
390
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广发证券

化工B2B电商平台国联股份（603613）研究报告：空间、财务、国际视角。多多平台的市场天花板超过3.6万亿元，当前在各垂直产业链的市场渗透率均不到2%，公司具备充足的市场空间继续快速增长。高效运转的集采模式打造竞争优势。3种B2B电商：（1）B2C/C2C电商拓展综合性B2B电商业务，价值来自缩短中间环节和提供标准化服务，优势赛道是上下游非常分散的行业，核心竞争力是流量。（2）产业资讯网转型垂直B2B电商平台（例如国联），价值来自缩短中间环节+集采+数字化服务，优势赛道是上游相对集中、下游比较分散的初加工产品，核心竞争力是交易规模。（3）传统分销商转型线上，价值来自供应链服务，优势赛道是精细...

标签：电商化工 B2B 国联股份

国联股份专题研究报告：万亿工业品市场快速渗透，云工厂构筑产业生态壁垒.pdf

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2021/08/09
479
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国盛证券

垂直电商龙头，工业品B2B平台领军。1）公司成立于2002年，从产业信息网起步，逐步成长为国内领先的B2B电子商务和产业互联网平台。目前公司主要业务包括商业信息服务、网上商品交易业务及互联网技术服务三大板块，三块业务在客户资源、数据、技术上协同发展。2）公司采用轻资产的“自营+平台”电商模式，有效把握盈利环节的同时亦提升了营运效率。同时通过供应链的眼神，公司与上下游皆维持长期的强信任关系，成为推进产业互联网的重要基础。3）2014年公司切入交易环节后，网上交易收入持续提升，成为业绩高速增长的主要驱动力，2015-2020年公司营收与归母净利润CAGR分别达到142.9%与90.9%。未来伴随公...

标签：电商国联股份工业品

国联股份专题研究：工业B2B电商领军，高景气伴随高成长.pdf

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2021/07/01
729
10
申万宏源

国联股份公司是国内工业B2B电商领军。2014年商业模式升级切入网上商品交易业务后发展进入快车道，2015-2020年，公司营收CAGR为143％，归母净利润CAGR为91％目前公司三块主营业务已经形成闭环，协同共振:1）国联资源网积累大量产业资源。多年运营沉淀下来的细分客户画像、供应商群体以及富有行业和互联网复合背景的团队是孵化各大多多平台的先决条件;2）各大多多平台通过交易环节加深与企业的联系，同时也为国联云提供数据和技术支持;3）联云:为产业和企业提供数字化升级的技术服务，增强B端客户黏性

标签：工业互联网 B2B 产业互联网国联股份

国联股份深度解析：平台、科技、数据打通工业互联网.pdf

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2020/09/29
771
20

B2B和产业互联网领先平台，发展进入快速成长期。公司是国内领先的B2B和产业互联网平台，依托国联资源网、多多平台、国联云等分别开展商业信息服务、商品交易业务和互联网应用服务

标签：工业互联网 B2B 产业互联网国联股份

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