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众信旅游研究报告：出境游龙头，控费提效下显现高业绩弹性.pdf
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- 2024/03/14
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- 华西证券
众信旅游研究报告：出境游龙头，控费提效下显现高业绩弹性。公司为出境游旅行社业务龙头，2019年公司收入127亿元，其中出境游批发业务占比71%。疫情期间出境跟团游业务停摆，公司加大国内游布局，并引入阿里作为战投缓解现金流压力，双方成立合资公司建立旅行社2B端分销平台。2023年，随着出入境复苏，公司利润逐步释放，23Q3净利率4%，超过疫情前水平。行业复苏正当时，龙头市占率有望提升国际航班正逐步复苏。2024年春运期间国际航班整体恢复至2019年同期的67.5%，出境游景气度较高。民航局预计2024年国际航班恢复至疫情前的80%。行业供给端有望逐步恢复。疫情期间旅行社大幅出清，行业竞争格局有所...
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众信旅游研究报告：出境游强势复苏，提质增效打开成长空间.pdf
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- 2023/08/22
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- 财通证券
众信旅游研究报告：出境游强势复苏，提质增效打开成长空间。出境游龙头企业，长期积累优势明显。公司深耕出境游领域20余年，形成出境游为主、多业务协同的发展格局，B端批发与C端零售渠道密切结合，并通过资源整合打造出境游业务综合平台。2019年以前公司大力发展出境游业务，2012-2019年营收年复合增长率高达28.8%，实现从21.5亿元至126.2亿元的增长，2020年后受新冠疫情影响，业绩受损较为严重。随着国内外疫情防控政策优化与国际航班恢复，预计公司出境游业务将有序修复，业务布局提质优化与内部降本增效下，公司业绩有望打开新成长空间。出境游需求复苏节奏相对国内旅游复苏节奏较缓，仍具较大增长空间。...
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众信旅游（002707）研究报告：出境游复苏开启，外部变革与内部提效下业绩弹性可期.pdf
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- 2023/02/09
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- 安信证券
众信旅游（002707）研究报告：出境游复苏开启，外部变革与内部提效下业绩弹性可期。出境游批发龙头，出境游产业链全覆盖。作为一家主营出境游批发及零售业务的龙头企业，2019年疫情以前，公司出境游业务增长迅速，占比超八成，2013-2019年营收CAGR达27%。其中批发业务收入及利润占比持续提升，2019年出境游批发毛利占比达60%。2020年以来，出境游业务受阻，公司业绩受损程度较大，预计随着疫情防控政策的优化，出境游业务有序复苏，外部行业竞争格局优化，内部降本提效，公司业绩有望快速修复增长。非一线城市出境游渗透率仍有较大提升空间，出境游客群体量有望持续增长。疫情前十年我国出境游市场快速发展...
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众信旅游（002707）研究报告：出境游龙头，疫后业绩弹性可期.pdf
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- 2023/01/18
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- 华安证券
众信旅游（002707）研究报告：出境游龙头，疫后业绩弹性可期。疫情反复影响，旅游经营承压，出境游基本暂停，国内游2022Q1~Q3旅游人次仅恢复到2019年46%。随着防疫政策优化，出行限制减少，出入境逐步放开，出境游、国内游有望逐步恢复。参考美国数据，放开境内游后8个月，旅游人次已经恢复到2019年80%以上；2022.3以后各国陆续放开入境限制，经过6个月美国出境游人次恢复至2019年90%以上。渗透率提升&消费升级，助推出境游、国内游长线增长中长期出境游、国内游仍具备较大增长潜力。出境游：我国出境游2019年渗透率仅为12.0%，远低于全球26.5%渗透率水平。随着众多新航线开...
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