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高铁行业专题研究报告：日本高铁的成长性与估值

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• 2021/04/28
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• 华泰证券

日本高铁已从成长期发展到成熟期，伴随经济低增长和人口老龄化，企业盈利成长性逐渐减弱，市场估值随之下移。在日本高铁上市公司中，分红更慷慨的企业享有更高的市场估值。对标日本，京沪高铁公司的票价提升、车站零售商业和周边土地开发仍有较大潜力，远未到达成熟期。疫苗接种让疫情结束初见曙光，出行需求亦有望释放，建议增持京沪高铁。我国东部高铁与日本新干线最相似。从路网运营与人口密度比较，我国东部高铁与日本新干线最相似。日本铁路采用客网合一、货网分离、划分区域公司的运营模式，其路网中客车多、货车少，与中国高铁客运专线的模式相似。中国东部地区人口稠密，其人口密度与日本整体情况相近。日本东海道新干线连接东京、京都、...