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音乐行业深度研究：头部唱片盈利稳增，流媒体抢占产业链份额.pdf

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• 2023/04/19
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• 广发证券

音乐行业深度研究：头部唱片盈利稳增，流媒体抢占产业链份额。流媒体促进了整体音乐录制行业的持续增长，中国市场增速亮眼。全球来看，2022年录制音乐业务持平，和防疫政策变化对线上消费的冲击有一定关系。中国录制音乐市场在2022年有接近30%增长。渠道结构来看，流媒体持续侵蚀其他渠道的贡献（如实体、数字下载等），流媒体的增长一定程度受益于消费渠道从线下到线上的变迁。龙头三大唱片业绩增长和利润持续保持双位数增长，有较强的定价权，中小唱片业绩波动较大。以环球、索尼和华纳音乐为代表的三大唱片，在全球的市场份额高达70%以上，受强大内容库的驱动，仍有双位数以上的收入增长，利润也跟随收入保持稳定提升，流媒体渠...