金融行业专题报告：群雄逐鹿，财富管理大时代

上传者：潘娴
时间：2021/05/25
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财富管理定义。财富管理主要是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务，将客户的资产、负债、流动性进行综合管理，以满足客户不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富保值、增值和传承等目的。  美国为全球最大财富聚集地，财富管理市场发展领先。根据瑞士信贷(Credit Suisse)发布的《全球财富报告》数据，全球居民财富总规模从 2000 年的 116.9 万亿美元增长至 2019 年底的 399.2 万亿美元，同比增长 10.0%，年均复合增速 6.7%。美国为全球最大财富聚集地，中国排名第二。美国财富管理市场在过去 100 年间，从萌芽走向成熟。从美国领先的财富管理机构发展来看，不仅得益于美国成熟的金融体系，同时各机构通过以客户为中心拓展产品线，不断向外并购成长为各个财富管理子行业领先的财富管理机构。  中国居民财富快速增长，财富管理市场处于美国 1980s 快速发展期。2019 年，中国居民总财富规模合计约为 513 万亿元，同比+12.2%，2000 年至 2019 年年均复合增速 16.0%。在国家房地产调控政策下，居民非金融资产比重逐年下降，中国居民财富更多转向金融资产，居民净金融资产占居民总财富规模比重从 2000 年的 40.4%上升至 2019 年 51.2%。从改革开放至今，中国财富管理市场已走过 30 余年，从最初的居民储蓄为主的萌芽期到如今多元化的发展局面，中国财富管理市场得到了快速发展。对标美国，目前中国财富管理行业处于美国 20 世纪 80 年代的快速发展期。  金融去杠杆和资管新规指引中国财富管理市场健康发展。中国财富管理市场主要参与机构包括银行，信托，公募基金，私募基金，券商资管，基金及其子公司，保险资管和期货资管这 8 大资产管理属性机构，以及传统第三方理财机构，互联网财富管理平台这 2 大财富管理属性机构。截止 2020 年，资产管理属性机构的资产管理规模总计 104.1 万亿元(未包含银行存款和私人银行规模，未剔除通道规模)，同比+8.1%，在前两年规模收缩后首次正增长;其中银行资管规模最大，公募和私募基金规模发展最快。2017 年开始金融去杠杆和资管新规提出破刚兑，去嵌套，禁资金池等一系列重要举措，短期资管市场经历阵痛，长期有望实现良性发展。  公募基金投顾试点为中国财富管理市场转型重要探索。已有 18 家机构获得了公募基金投顾资格，其中除银行之外的 15 家试点机构已经推出了自己的基金投顾产品。基金投顾的推出将基金产品的销售，从以规模为中心的“卖方投顾”模式转变为以客户利益为中心“买方投顾”模式。基金投顾服务费率是按照投资者所开设投顾账户的资产规模按日计提，将基金投顾服务机构与投资者资产增值实现更好的绑定，增加客户粘性。该模式下，拥有优秀投顾能力和品牌影响力的机构将拥有更多的客户，更高的定价能力和稳定的 ROE，展现出财富管理方面的差异化优势。我国买方投顾模式尚处于非常初步发展阶段，未来发展空间广阔。