泡泡玛特专题研究报告:再论泡泡玛特的壁垒与空间.pdf
- 上传者:潘娴
- 时间:2021/06/09
- 浏览次数:1016
- 下载次数:19
- 0人点赞
- 举报
泡泡玛特公司 “IP-供应链-渠道”等各环节都比竞争对手领先 2-3年,构筑了先发 优势并形成平台化能力,由此带来规模优势及品牌认知。(1)IP 壁垒最为 核心:已与国内外知名设计师、IP 提供商建立紧密联系,并组建了 111 人 的自有设计团队,IP 储备数量、知名度远高于同业。TOP30 粉丝数 IP 泡泡 玛特 STS 参展率达到 90%,在 IP 获取环节更具优势。(2)渠道壁垒:唯 一具备头部 IP 且建立全渠道体系的公司。(3)供应链壁垒:覆盖“IP 设 计-产品定级-磨具制作-批量生产”全流程,推新频率高于同业。( 4)规模 优势及品牌认知:截至 2020 年会员数达到 740 万人,天猫旗舰店粉丝数(382 万人)、新浪微博粉丝数(86 万人)远高于其它品牌商。2019 年盲盒销量 2642 万个,规模优势助力摊薄开模成本提高产品毛利率。
长期行业空间超 400亿元,龙头市占率有望提升。2020 年国内盲盒市场规 模超过百亿元(YoY+36%),公司 25 亿元的营收市占率约为 25%。预计 盲盒市场高增长可持续,主要驱动力来自于 IP 破圈和渠道加速布局,远期 市场空间达 400 亿元。在泡泡玛特“IP-供应链-渠道”先发优势构筑的壁垒 之下,头部 IP 将向头部企业集中,盲盒市场集中度有望提升。假定公司盲 盒市占率达到 30%,则中期看公司国内盲盒收入空间有望达到 120 亿元。
未来三大看点:海外市场、高端手办、IP 授权。( 1)海外市场:采取“先 TOB、后 TOC”打法,率先攻略具备潮玩受众基础的亚太市场。目前 4 家零 售店,21 年预计 30 家。公司海外 Ins 账户已具备一定知名度,有望借助旗 下海内外知名 IP 打开市场。( 2)高端手办:潮玩 IP 的差异化、高粘性、 强创新属性带来提价基础和高端品类拓展空间,满足不同用户的多元化需 求。公司发售手办数量逐年提升,并全新推出 MEGA 珍藏系列定位专业收藏 玩具,目前已进入系列化开发阶段。( 3)IP 授权:Hello Kitty 母公司 Sanrio 和小黄鸭母公司德盈国际控股均以 IP 授权业务为变现核心(商品+空间授 权),泡泡玛特旗下 IP 矩阵多样性显著优于上述公司,且 IP 持续生产能力 和爆款孵化能力已得到验证,未来授权 IP 数量和种类仍有较大拓展空间。
盈利预测与投资建议:公司作为潮玩盲盒领导者,先发优势构筑的“IP-供 应链-渠道”壁垒将带动市占率的提升,同时基于 IP 的多元化变现方式也有 望展现高成长性。我们预计公司 2021-2023 年实现归母净利润 11.46、17.25、 24.27 亿元,分别同比增长 118.9%、50.6%、40.7%,维持“买入”评级。
热门下载
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 泡泡玛特-泡泡玛特上市IPO招股书.pdf 47 20积分
- 泡泡玛特深度解析:潮玩龙头,创造潮流.pdf 45 4积分
- 泡泡玛特专题研究报告:泡泡玛特的竞争壁垒是什么?.pdf 35 4积分
- 文娱消费从数字内容到玩具产品,泡泡玛特将IP落到Z世代线下场景.pdf 26 4积分
- Z世代正当时,泡泡玛特引领潮流玩具兴起.pdf 23 5积分
- 泡泡玛特专题研究报告:一体化潮玩平台公司,IP与渠道优势显著.pdf 23 5积分
- 文化传媒行业:泡泡玛特龙头上市,盲盒究竟价值几何.pdf 22 5积分
- 泡泡玛特专题研究报告:再论泡泡玛特的壁垒与空间.pdf 19 3积分
- 潮流零售行业专题报告:从名创优品、KK Group、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素.pdf 19 3积分
- 泡泡玛特(9992.HK)研究报告:多维挖掘IP潜力,出海扬帆起航.pdf 18 6积分
- 潮流零售行业专题报告:从名创优品、KK Group、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素.pdf 19 3积分
- 泡泡玛特研究报告:内地篇,拨云见日,泡泡玛特的变与不变.pdf 15 4积分
- 泡泡玛特研究报告:核心IP已形成平台效应,价值边界有望持续扩张.pdf 12 4积分
- 泡泡玛特研究报告:境外篇,长风万里,再造一个泡泡玛特.pdf 10 4积分
- 泡泡玛特研究报告:全产业链一体化运作的潮玩龙头.pdf 8 4积分
- 泡泡玛特分析报告:IP迭代加快,运维加深、提升品牌价值.pdf 7 2积分
- 泡泡玛特研究报告:全流程高效IP赋能阿尔法彰显,渠道复苏潮玩龙头再起航.pdf 6 4积分
- 泡泡玛特研究报告:海外拓店加速,再造增长空间.pdf 5 4积分
- 泡泡玛特研究报告:潮玩IP行业领军者,全产业链布局打造竞争壁垒.pdf 3 3积分