华测检测深度研究:精细管理提升效率,第三方检测龙头崛起.pdf
- 上传者:数据联盟
- 时间:2021/03/25
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华测检测深度研究:精细管理提升效率,第三方检测龙头崛起。2010-2019 年收入与归母净利润年均复合增速为 28%、24%。最近几年毛利率、 净利率、ROE 不断提升,2019 年 ROE 达 16%,毛利率与净利润率为 49%、 15%。
主营检测:食品和环境检测收入占比超过 50%,为主要收入与利润来源生命科学检测、工业品测试、贸易保障检测和消费品测试,2019 年收入占比分 别为 55%、18%、14%和 13%。生命科学检测包括食品、环境和医学,食品与 环境检测收入占比总收入超 50%;公司积极布局“碳中和”领域,取得众多相 关资质;医学领域收入未来将保持较高增速,是生命科学板块重要收入来源。
管理效能提升,预计 2020-2022 年净利润率每年提升 1 个百分点。
公司在全国范围内拥有实验室约 140 个,超过 70%实验室盈利,前期布局的实 验室开始释放利润,亏损实验室数量逐渐减少。公司国际化战略有序推进、精 细化管理有效推进,毛利率提升、费用率下降,预计 2020 年-2022 年净利润率 每年提升 1 个百分点。
检测行业国内市场超 3100 亿元,未来 10 年维持 10%之上增速
行业市场空间大,2019 年全球检验检测认证市场规模超 1.7 万亿元,中国市场 超过 3100 亿元;预计国内市场未来 10 年维持 10%之上增速,高于同期 GDP 增 速。
行业集中度低,集约化、碎片化、条块状、高壁垒,龙头成长空间大
行业集中度低(全球 CR5 约 10%),国内龙头市占率 1%;具备集约化、碎片化 (下游行业众多、单个细分领域规模有限)和条块状(具备地域属性和服务半 径)属性;壁垒高(拥有资质和公信力),抗周期与成长属性强。
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