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博隆技术研究报告：气力输送系统隐形冠军，拓品类与出海打开成长空间。乙烯进入新一轮扩产周期，带动主要下游合成树脂扩产，作为核心设备的气力输 送系统需求旺盛。根据中国石油和化学工业联合会的预测，2023-2027 年国内合 成树脂领域气力输送设备市场空间累计约 200 亿元，年平均规模达 40 亿元。我 们测算 2022 年市场规模约 22 亿元，由此可得 2023-2027 年每年平均市场规模相 较 2022 年增加 81.8%，增速保持较高水平。公司当前市占率国内第一，且有望 持续提升，提供可观的业绩增量。

拓品类、出海、设备更新空间广阔，公司有望复制国际巨头成长路径

合成树脂物化性质特殊，运输技术难度和稳定性要求高；公司作为合成树脂气力 输送龙头，切入制药、食品等行业相对容易。参考国际巨头科倍隆、泽普林等发 展路径，均从某一细分领域起家，通过并购等方式不断拓展品类并进行全球化发 展，公司有望复制，打开成长天花板。公司已获得金龙鱼、合盛硅业、拜耳等非 树脂行业头部客户订单，市场开拓顺利。公司在 2020 年收购意大利格瓦尼 100% 股权，发力海外布局，2020-2022 年公司海外收入从 388 万欧元增长至 795 万欧元， 未来有望持续提升。政策支持设备更新，同时化工行业需求持续改善，拉动设备投 资需求回暖，公司将持续受益。