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绿城服务研究报告：扩面提质，非住破局，四大板块协同助力业绩腾飞。公司 2018-2023 年营业收入连续稳健增长，2023 年实现营收 174.11 亿元，同比 增长 17.1%；实现核心经营利润 12.96 亿元，同比增长 32.1%。公司主要通过与 央国企及行业头部客户参股或者战略合作等方式进行业务扩张，截至 2023 年末， 公司在管面积和储备面积中来自关联方绿城中国的占比分别为 15.7%和 8.0%， 第三方在管面积占比高于同行，在合作央国企客户超 200 家。

物业服务稳健压舱，管理面积持续扩张

由于在管面积稳定增长，公司 2023 年物业服务收入 111.0 亿元，同比增长 17.5%， 占主营收入的 63.8%，物业服务毛利率为 13.0%，同比提升 0.9 个百分点。公司 聚焦区域深耕，形成了杭州、宁波、合肥等多个高市占深耕区域。截至 2023 年 末公司在管面积达 448.4 百万方，同比增长 16.7%，其中住宅业态占比约 80%。 公司 2023 年平均物业费为 3.24 元/平/月，新拓存量住宅平均单价 3.65 元/平/月， 项目收缴率 95.2%。截至 2023 年末公司非住宅业态项目在管面积占比 20.3%， 新拓非住营收占比提升 3.4 个百分点至 46.9%，未来非住业态占比提升空间较大。

园区服务、咨询服务、科技服务协同发展，稳健增长

公司 2023 年园区服务、咨询服务和科技服务主营收入占比分别为 20.5%、13.2% 和 2.5%，分别同比+25.0%、+11.1%、-12.6%。三大板块完善了公司在文化教育、 居家生活、资产管理、地产咨询、数字化建设等领域的建设，是公司实现全生活 场景和地产全生命周期物业服务的重要补充，公司有望依托四大板块的协同发 展，实现收入和盈利的双重提升。