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Astera Labs公司研究：数据中心连接方案独角兽，产品受益于AI服务器强劲需求。Astera Labs：高速成长的数据中心连接方案独角兽。Astera Labs 于 2017 年成立至今快速成长，三条产品线 专注于解决数据中心 AI 相关的连接和内存瓶颈等问题。（1）Retimer 芯片：Aries 是公司 PCIe Retimer 芯片业 务，Retimer 以数字方式恢复降级的高速信号并重新传输数据，从而实现更高数据带宽；（2）AEC：Taurus 是 公司有源电缆（AEC）模块业务，主要通过以太网扩展服务器和交换机之间的传输；（3）CXL 内存连接控制器： Leo 系列产品是公司基于 CXL 技术拓展的内存连接控制器业务，主要在于解决“内存墙”问题。公司从成立至 今，已获得了超 300 个 design win，目前导入包括了亚马逊、英特尔、AMD、Supermicro 等客户。

PCIe Retimer：需求和 AI 服务器出货高度相关。解决信号衰减问题主要分三种方案，而 Retimer 有望成为解 决信号衰减最具性价比的方案。AIGC 大潮催生各种大模型训练需求，相应拉动了 AI 服务器需求。根据 Astera Labs 方案，一台 8 卡 GPU 的 AI 服务器至少需要 8 颗 Retimer 芯片，即 Retimer 芯片需求量和 AI 服务器需求 高度相关。通用服务器方面，Retimer 芯片可用在 NVMe SSD、NIC、Riser 卡等多达 8 个应用场景使用，但 随着 PCIe 5.0 的渗透提升，通用服务器对 PCIe Retimer 需求也相应增加。我们测算 2027 年 PCIe Retimer 芯片市场空间约 9.66 亿元，2023-2027 年 CAGR 达 59.7%。

AEC：800G 速率或加速 AEC 需求。随着数据中心服务器接口的速率向 56Gbps 的 PAM-4 信号过渡，400G 和 800G 速率网络成为主流，DAC 的传输距离大大缩短至 3 米以内。由于 AEC 在电缆内部增加了有源芯片 Retimer 或 Redriver，可以补偿一部分铜线传输造成的损耗，以增强和延长信号传输，更符合 AI 集群需求。根 据650 Group预估，AEC市场空间预计从2023年约7000万美元增长到2027年约13亿美元，CAGR达108%。 Taurus 系列是 Astera Labs 的 AEC 模块业务，集成了公司的 COSMOS 软件套件。

CXL：解决 Memory Wall 的方案之一。AI 大模型时代，算力和带宽能力之间的差距越来越大。“内存墙”问题 越来越明显，从而限制了整个存算系统的性能。Leo 产品系列是 Astera Lab 的 CXL 内存控制器，通过支持内 存扩展和池化来消除带宽/容量瓶颈、降低 TCO 并优化内存利用率，从而加速人工智能和云基础设施。此外， 本土厂商澜起科技于 2022 年 5 月发布全球首款 CXL 内存扩展控制器芯片（MXC），三星和海力士相继推出了 采用 CXL 内存控制器的 CXL 内存模组。产业链陆续布局推进中。