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麦加芯彩研究报告：风电叶片和集装箱涂料龙头，产能投放带来长期成长空间。专注高性能多品类涂料产品，2019-2022 年营收复合增长率 25.56%。1）麦 加芯彩是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企 业。2）2019-2022 年，公司营业总收入分别为 7.01 亿元、9.41 亿元、19.90 亿元、13.87 亿元，年复合增速 25.56%。3）按产品构成看，收入结构以风 电涂料收入和集装箱涂料收入为主。

公司现有涂料总产能 9 万吨/年，布局珠海培育业绩增长新动能。1）根据麦 加芯彩招股说明书，截至 2023 年 11 月 2 日，公司拥有上海、南通两个生产 基地，涂料总产能为 9 万吨/年。2）公司拟新建年产七万吨高性能涂料项目， 珠海麦加为该项目实施主体，该项目总投资 43000 万元，达产年拟新增 7 万 吨涂料产品。

公司占据风电叶片涂料市场近三分之一市场份额，集装箱涂料市场占有率逐 年提升。1）2020 年及 2021 年，根据麦加芯彩招股说明书，公司测算其风 电叶片涂料占据该领域近三分之一的市场份额，处于市场头部地位。根据《发 行人及保荐机构回复意见》援引 GWEC 数据，2024 年-2027 年，受“双碳” 政策与全球范围内能源转型的影响，根据测算风电叶片涂料预计市场规模将 由 37348.80 吨增长至 47589.60 吨，合计增长 27.42%。2）麦加芯彩水性涂 料的各项性能指标优于行业标准，在推出后迅速取得了客户认可，帮助公司 集装箱涂料市场占有率逐年提升。根据麦加芯彩招股说明书，公司测算 2022 年其已占据集装箱涂料行业五分之一的市场规模，是中国四大集装箱涂料供 应商之一。

公司坚持“1+3+N”战略，扩展风电塔筒涂料和远洋船舶涂料方向。1）公司 坚持“1+3+N”战略，目前不同板块布局的业务包括：新能源板块的风电叶 片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料；远洋运输板块的集装箱、船舶、海工 涂料；大基建领域的桥梁及钢结构。2）根据公司的发展规划，公司未来业务 扩展方向主要包括风电塔筒涂料和远洋船舶涂料等方向。