金杯电工研究报告:变压器扁电磁线龙头,拥抱全球电网需求景气共振.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2024/02/23
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金杯电工研究报告:变压器扁电磁线龙头,拥抱全球电网需求景气共振。近日,公司发布《关于回购公司股份的进展公告》。截至 2024 年 1 月 31 日,公司以集中竞价方式累计回 购公司股份 2,620,400 股,占公司总股本的 0.3570%,成交金额 20,781,041.05 元(不含交易费用)。此前 公司于 2023 年 11 月 8 日召开第六届董事会第二十六次会议,审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》, 回购资金总额 0.4-0.8 亿元(含),回购价格不超过 11.3 元/股(含)。
国信电新观点:
1)公司始建于 1952 年,是国内扁电磁线头部企业,成立以来聚焦主业持续推动收并购,已成为中西南部 头部线缆企业。公司经营风格稳健,重视股东回报,2018 年以来分红率保持 60%以上。
2)公司拥有湘潭、无锡两大电磁线生产基地,总产能约 9.5 万吨,在 110kV 及以上变压器领域市场份额 领先,产品应用于特高压、新能源发电、新能源汽车、特种电机、超导等领域。公司产品远销欧洲、南美、 东南亚、日本等地,海外客户包括 ABB、西门子能源、GE 和东芝等,公司正在积极论证海外布局的可行性。
3)电磁线是变压器的核心零部件,“十四五”期间我国电网投资有望快速增长,其中特高压与主网建设是 重中之重。在全球新能源快速发展、老旧电网升级改造、基建投资提速多重因素带动下,未来十年全球电 网投资有望景气共振。公司作为国内外主要变压器企业的供应商有望受益。
4)扁线槽满率远高于圆线,在新能源汽车领域应用具有功率密度高、转换效率高、散热性好、静谧性好 的优势,但生产工艺难度较高、前期设备投入较大,目前仍处于发展初期,未来渗透率提升空间较大。公 司是较早进入新能源汽车电机扁电磁线的企业,已有专用产能 2 万吨,三期扩产项目预计 2025 年投产。
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