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动力电池、储能电池及电气化行业专题报告：行业高景气持续，关注超级快充和大圆柱电池。动力&储能电池：内需+出口助力需求抬升，供给端产能利用率低位运行。 动力电池需求：2023 年全球/中国新能源汽车全年销量有望分别超过 1443/930 万辆，同比增长 32.1%/35.1%；2024 年全球/国内新能源汽车销 量有望超过 1791.9/1160 万辆，同比增长 24.2%/24.7%；受中高端电动车 加速放量和国家购置税政策紧缩影响，2024 年纯电/插混乘用车单车带电 量同比+4.2/+3.8kWh，纯电三元/纯电铁锂/插混三元/插混铁锂单车带电量 分别增至 75.5/52.7/36.9/24.2kWh；2023 年国内动力电池装机有望超 385.5GWh，铁锂占比接近七成；动力电池出口持续高增，2023 年出口量 超 120GWh，预计 2024 年出口量超 181GWh，同比增长 50%左右；国内 电车持续高景气叠加动电出口持续高增，预计 2024 年国内动力电池出货 量超过 825GWh。储能电池需求：大储电池保持高增速，户储电池及工商 业储能电 池增速 放缓；2023-2024 年国内储能电池出货量预计达到 180/247.8GWh，同比+38.5%/37.7%。供给方面，2023 年国内动力电池 企业库存系数保持相对稳定；2024 年国内动力&储能电池产能利用率持续 低位运行，尾部企业加速出清；宁德时代、比亚迪保持全球龙一龙二地位； 亿纬锂能、中创新航等二线厂商装机量增速显著。

电池材料：2024 年产能利用率普遍回暖，看好正极材料和石墨负极。需 求端，2024 年除了三元正极材料增速只有 24.3%，其余锂电材料整体需 求实现 32%+增速，其中磷酸铁锂材料需求增速最快，达到 36.7%。供给 端，2024 年磷酸铁锂材料、三元正极材料、电解液、湿法隔膜产能利用 率有望回暖，负极材料产能利用率持续下行，预计四大材料价格整体呈下 行趋稳势态。竞争格局方面，湖南裕能份额持续提升，二线铁锂材料企业 竞争加剧；三元材料企业竞争格局相对稳定，行业集中度提升；负极材料 企业竞争加剧，加速尾部产能出清；硅基负极需求静待放量，包覆材料需 求提升；电解液新进入者加速扩产，电解液及六氟磷酸锂尾部产能加速出 清；湿法隔膜行业竞争加剧，新进入者加速隔膜产能布局。

技术端：高压快充和 46 系大圆柱加速落地，开辟新增长空间。为解决电 动车补能速度慢的痛点，800V 高电压平台+高倍率动力电池驱动电车进入 4C+快充时代。800V 高压快充技术升级包括快充电池、车载高功率器件、 800V 高压充电桩三条主线。快充电池主要提升负极材料、电解液性能及 电池包热管理；车载高功率器件发展将带动碳化硅应用、元器件升级；高 压快充驱动充电桩向高功率、液冷散热等方向发展。46 系大圆柱产能布局 加速，24 年有望加速出货，利好高镍三元正极和硅基负极。液冷超充站、 超充电池、大圆柱电池、LIFSI、车用碳化硅功能器件、硅基负极等在 2024年市场规模初创新高。在增长可持续性方面，超充电池、车用碳化硅功率器件、大圆柱电池、硅基负极 2024-2027 年 CAGR 分别为 95.4%/84.2%/68.1%/68.1%，均实现较高增速。