农林牧渔行业24年度策略:踏雪寻梅,掘金供给驱动的养殖大周期.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2024/01/11
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农林牧渔行业24年度策略:踏雪寻梅,掘金供给驱动的养殖大周期。一、养猪板块:产能去化已过半且明显加速,重视大周期机会! 1)板块推荐逻辑:左侧布局产能加速去化、新一轮猪周期预期强化。猪肉供给过剩,腌腊需求不旺且年后需求淡季,虽短期春节前猪价存在需求拉动的反弹概率,但预计反弹高度和时间相对 有限,且不影响产能去化趋势;产业资金压力边际加大,融资难度大,规模场有望接力散户成为去化主升浪(农业部数据,已累计6%+),加速趋势显著。同时,冬季疫病亦呈现阶段性增长 状态,由于猪价低迷养殖亏损,2023年猪群健康度较低,猪病影响或增加。 2)催化及利空:催化-猪病进一步扩散、猪价继续横盘或下跌、规模场融资需求进一步增多、月度母猪产能去化超1%;利空-猪价短期反弹至成本线17元/kg以上。
二、禽板块:白鸡引种持续断档,黄鸡产能出清显著,有望猪鸡共振!
1、白鸡板块:供给收缩成定局,重视向上空间! 1)板块推荐逻辑:白鸡祖代引种收缩已持续两年,缺口已成,中游去库存逻辑逐步兑现。现阶段父母代销量已呈加速减量趋势,第一阶段产能收缩传导顺畅;商品代鸡苗供给23q4已边际下 滑,考虑到父母代减量及产业情绪低迷、在产淘汰加速,预计2024年商品代鸡苗景气上行。 2)催化及利空:催化-海外禽流感发酵、国产品种父母代销量不及预期、商品代鸡苗涨价;利空-海外引种恢复。
2、黄鸡板块:供给端出清显著,核心矛盾点在于需求端恢复情况。 1)板块推荐逻辑:目前供给端出清彻底,在产父母代存栏量处于近5年低位。考虑父母代上产能到商品代出栏至少需半年以上时间,叠加散户资金流紧张,短期快速上产能可能性低。后续猪 价景气上行趋势概率大,黄鸡价格有望明显提振。 2)催化及利空:催化-黄鸡价格上涨;利空-黄鸡消费需求持续萎缩。
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