中集集团研究报告：全球集装箱龙头，四大业务有望共振复苏.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2024/01/10
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中集集团研究报告：全球集装箱龙头，四大业务有望共振复苏。市场认为集装箱仍将处于底部，而我们认为集装箱行业处于更新周期 底部，同时船箱比低且全球贸易复苏，集装箱行业拐点有望到来。1） 2010-2014 年集装箱销量均值在 300 万 TEU，根据 12-15 年的使用寿命， 有望在 2024-2029 年迎来更新周期；2）2023 年行业销量仅 170 万 TEU， 为 2011 年以来最低，10 年均值约 300-350 万 TEU，2024 年销量有望 复苏至 250-300 万 TEU，预计更新需求约占 70%；3）目前船箱比为 1.75， 为 2019 年以来最低，后续随着集装箱船释放，有望带来集装箱的销量 释放。公司作为集装箱行业龙头，市占率约 40%，有望受益行业复苏。
三大非箱业务景气度向好，多下游共振复苏。1）道路车辆：2023 年 10 月我国重卡销量同比+69%，北美半挂车订单保持高位，国内物流货 运需求复苏，公司作为半挂车龙头，行业景气度向好；2）海工：2022 年重大海洋工程项目投资总额同比+52.16%，公司海工订单保持高位， 2023Q3 在手订单达 53 亿；3）能源：受海外战争影响、国际能源需求 提升，天然气、原油运输需求抬升，行业发展前景广阔。
全产业链布局打造行业壁垒，技术积累深厚发力创新业务。全产业链 生产平台塑造产能、成本、技术壁垒。公司作为集装箱行业龙头，与 国际头部客户有深度合作，在手订单稳健支撑未来业绩成长。
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