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AI-PC行业专题研究报告：AI-PC革新端侧AI交互体验，PC行业有望量价齐升。硬件端与内容端持续创新，AI PC 或有望成为首个大批量落地的 AI 终端。 2023 年 10 月 24 日，联想宣布其首款 AI PC 将于 2024 年 9 月上市，打响 AIPC 热潮第一枪。Smart PC 推出已久，但受限于成本压力普及较为缓慢。AIGC 的 迅速发展可有效解决 Smart PC 的成本压力问题，助力 Smart PC 向 AI PC 转 化。隐私保护与低延迟催生 AIPC 需求，同时除联想之外，多家头部 PC 厂商 也在进行 AI PC 相关研发和合作，2024 有望迎来 AI PC 规模出货元年。由于 AI PC 产品对硬件和软件基础设施的要求均有所提高，软硬件仍需持续迭代为 产品落地创造条件。

硬件方面，AI PC 催化硬件端迭代升级，英特尔 AI PC 芯片计划于年底落地。 可获取性及安全性是办公领域核心问题，驱动 AI 从云端走向终端部署，从而 保障数据安全和运行稳定性。高通已实现安卓手机上跑十亿参数大模型，证明 大模型在本地终端运行的可能性。但随着未来在终端运行大模型的复杂度持续 提高，终端处理器等硬件设备仍需进一步迭代。同时，AI PC 对笔记本电脑结 构件、存储器等组件亦提出更高要求，有望驱动 PC 零部件价值量提升。

内容方面，AIGC 快速发展，微软 Copilot 推出为 AI PC 内容端创造环境。 ChatGPT 代表通用人工智能突破的可能性，使得 AI 的“商业化”初步落地。 AIGC 核心能力即为编辑及创作能力，因此生产力提升为 AIGC 核心应用方 向。目前微软已推出全新 Copilot 平台全覆盖 Office 颠覆办公方式，展示了 AIGC 在 PC 端对生产力的提升。同时多家国内外的办公软件纷纷推出 AI 功 能，AIGC 在办公领域迎来密集落地，后续仍有更多内容可期。

库存周期见底，行业有望迎来修复。全球 PC 行业在经过疫情红利期高速增长 后，全球 PC 出货量自 2021 年四季度开始连续多个季度下降，经历近两年的 出货下跌。据 IDC 数据，全球 2023 年三季度 PC 出货量环比增长 10.71%，同 比下滑 7.6%。虽与去年同期相比仍呈下跌趋势，但跌幅明显收窄。库存方面， 几大 PC 供应商库存水平自 2022 年 Q2 起持续下降，目前已达到较为健康的库 存水位。但前期以消化渠道库存为主，目前终端需求仍然疲软导致销售放缓， 存货周转天数仍处于高位水平。但随着库存去化接近尾声，PC 行业有望迎来 复苏。