纳斯达克分析报告：以交易所为根基，开创“数据+技术”平台.pdf

上传者：楚留香
时间：2023/09/27
浏览次数：107
下载次数：1
0人点赞
举报

纳斯达克分析报告：以交易所为根基，开创“数据+技术”平台。公司概况：聚焦数据和技术的全球领先交易所集团。纳斯达克成立于 1971 年，在全球经营多个交易所（包括美国 3 家股票现货交易所和 6 家股票期权交易所、加拿大 3 家独立交易所、欧洲 2 家交易所）。公司聚焦科技企业，曾培育新一代科技公司崛起，与科技公司相互成就，树立了科技化的品牌形象，并通过分层市场吸引全球科技公司。目前公司主要业务为交易所、数据服务和技术服务。经过数年转型，业务重心已从交易所业务转向数据服务和技术解决方案，2022 年公司解决方案业务收入占比达 71%。业务转型降低了公司业绩的波动性，稳定的现金流支持公司转型所需的外延并购。

历史沿革：从电子报价系统到数据和解决方案提供商。纳斯达克的发展历程可以划分为两个阶段： ①从电子报价系统到全球领先的交易所集团。纳斯达克通过设置差异化的上市标准，培育了一批以苹果为代表的科技公司；通过市场分层，吸引全球优质上市资源；通过收购 Brut ECN 和 INET，实现技术升级；通过横向收购实现全球扩张。 ②从交易所到数据和技术解决方案提供商。过去十余年间，公司专注于数据和 SaaS 服务，涵盖反金融犯罪、投资分析、指数编制、ESG 解决方案等领域。持续与头部科技公司合作打磨产品，并通过外延并购提升技术能力和剥离非核心业务。

护城河：品牌+数据+技术。公司商业模式是以交易所为根基，向数据和解决方案提供商方向发展。公司的竞争优势主要体现在： ①品牌：聚焦科技企业，通过分层服务实现全面覆盖。纳斯达克是全球科技公司理想的上市地之一。2023 年 6 月末纳斯达克上市公司 TTM 市盈率为 45X，远高于纽交所的 16X。 ②数据：交易所业务为纳斯达克带来天然的数据优势。活跃的市场可以带来持续的数据资源。数据可以转化为数据产品和有效的解决方案。2023 年 6 月纳斯达克与纽交所成交份额相当。 ③技术：外延并购保持技术领先，贴近用户抢占先机。历史上，公司对 Brut ECN 和 INET 的收购是里程碑事件，让公司一举成为头部交易所。近年来公司通过收购并整合数据和反金融犯罪技术企业，巩固了交易所和技术解决方案供应商地位。