德方纳米研究报告:铁锂行业领军者,多赛道布局铸就长期价值.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2023/09/25
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德方纳米研究报告:铁锂行业领军者,多赛道布局铸就长期价值。深耕磷酸铁锂正极材料,磷酸锰铁锂+补锂剂打开全新增长空间。公司 专注于锂离子正极材料领域,核心产品为磷酸铁锂,新产品磷酸锰铁锂和补锂 剂验证进展顺利,预计于 2023 年下半年开始放量。得益于新能源汽车高速发 展,公司营业收入从 2019 年到 2022 年高速增长,CAGR 达 177.64%。2023 年 以来,公司业绩触底后反弹,秉承高质量发展路线,韧性较强。
铁锂正极性能优越,动力+储能加速下空间广阔。对比三元材料,磷酸铁 锂具有安全性高、成本低与循环寿命好的优点,在动力电池装机量占比持续提 升,2023 年 6 月达 69.1%,在储能电池中占比达 99.6%。受益于新能源汽车持 续渗透和储能市场持续高景气,2025 年全球磷酸铁锂正极材料需求预计达 272 万吨,复合增长率为 42%。
高筑液相法技术壁垒,深度绑定核心电池厂商。公司位居磷酸铁锂厂商 第一梯队,2022 年市占率排名第二,主要优势包括 1)首创液相法,产出品的 一致性和循环寿命上具有显著优势。2)宁德时代为公司的第一大客户,2022 年销售占比达 49%,未来有望受益于储能电池市场高速发展。3)公司大股东 布局锂电池回收产业,回收的锂资源优先供应,助力公司控制生产成本。4) 积极扩产,2023 年有效产能有望达 28.5 万吨,2024 年 32.5 万吨。
前瞻布局磷酸锰铁锂及补锂剂产品,筑牢产品护城河。磷酸锰铁锂能够 在磷酸铁锂基础上将电压提升至 3.8-4.1V,能量密度提升 10-20%,低温性能 出色。补锂剂能够补偿锂离子电池充放电过程中的活性锂损失。公司新产品技 术+进展双领先,积极扩产,预计 2023 年下半年放量。
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