固定收益专题研究报告:超长债投资指南.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/08/30
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固定收益专题研究报告:超长债投资指南。超长债收益率对哪些影响因素敏感? 社融增速+流动性,参考指标:信用需求指数+流动性宽松程度(Z-score);
超长债与10年期限利差受哪些因素影响? 长期趋势:地产周期; 短期波动:供需+交易行为;
超长债资产如何比价? ① 债券自身:考虑税收,超长债和5年左右普信债性价比相当; ② 大类资产:股债风险溢价对 超长债也适用;
机构行为如何影响超长债交易? ① 配置盘:超长端地方政府债和国债利差 领先于30Y国债利率约1个月左右;② 交易盘: 信用债需求指数领先30Y国债收益率大约1-2个月;
后市判断 风险不高,但胜率和赔率显著下降,交易盘主导下,超长债可能还存在一定的演绎空间,但存在一定“脆弱 性”;
两个可参考交易策略 ① 策略1:超长债现券换手率策略(MA10 及 MA40,目前仍在“看多”区间);② 策略2:机构多 空差指标(MA20 及 MA50 ,目前在“看空”区间)。
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