致欧科技研究报告:“类宜家”极致供应链,打造跨境电商家居品牌龙头.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2023/08/17
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致欧科技研究报告:“类宜家”极致供应链,打造跨境电商家居品牌龙头。致欧科技:亚马逊家居类跨境电商品牌龙头。2010 年成立至今,公司形 成 SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA 三大品牌,产品主要销往欧美市场。 公司产品销售渠道以 B2C 亚马逊渠道为主,受益于海运费下降&汇率升值, 以及亚马逊补库开启,2023H1 业绩大幅优化。
行业β:线上化带来市场新机遇,亚马逊补库驱动景气周期。需求端来 看,疫情催化线上消费习惯形成,欧美家具市场线上化率 2020 年后呈现稳步 提高,2022 年美国和西欧线上家具市场规模分别达到 522.69/349.72 亿美元, 2017-2022 年 CAGR 分别为 17.35%/13.54%,增长动力充足。供给端来看,2021 年亚马逊封号事件带来 3P 卖家供给出清,23 年线上补库周期开始,公司有望 享受竞争格局优化及平台增速回暖双重利好。
公司α:数字化系统赋能,多重策略实现全链条成本优化。公司致力于 为消费者提供高性价比产品,同时通过全流程数字化信息系统赋能等措施,保 证策略的高效实施:1)品牌打造:公司设立四大海外子公司,通过本地化运 营+大数据分析获取消费者需求,实现精准营销;2)产品设计:采用简约风格、 成本决定设计,并通过模块化+数字化策略,实现产品结构复用及规模效应, 每年可快速研发 1000+新品;3)供应链管理:生产制造方面,充分利用国内 供应链配套资源和集群优势,保证生产质量及效率。物流仓储方面,公司自营 仓模式相较于平台仓模式总费用率降低约 7%-10%,自营仓建设+成熟仓储系 统实现成本降低、周转加速。
业绩驱动:1)市占率提升或超预期:公司立足现有品类,利用供应链优势持 续推新品,有望填补中小卖家退出留下的市场空白。2)渠道拓展:公司将进 驻 Target、SHEIN 等更多线上下平台,分散单一平台的风险并提升品牌知名 度。3)成本端不断优化:利用上市募集资金,公司将在欧美多地拓建海外仓, 目前公司海外自营仓 28 万平方米,建成后将达到 42 万平方米。假设自营仓 对应收入占比达 60%,终端运输费用率将下降 1.45%。
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