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铁科轨道研究报告：产研一体国家队，业绩增长强确定。以高铁扣件为核心的轨道工务“国家队”。国内高铁扣件专利来源于铁科 轨道控股母公司铁道科学研究院集团，专利授权+产品认证使行业准入门 槛高，供给格局稳定。铁科轨道作为业内唯一的专利无偿授权使用方， 上市以来经营向好，净利率稳步提高。

依附高铁发展，扣件需求向好。新建方面，根据 2020 年 7 月国家铁路集 团印发的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到 2035 年，国内高铁 里程达 7 万公里，年均新增 2,000 公里，对应年均新增扣件需求超 26 亿 元。替换方面，随着 2008 年后投入运营的早期线路逐渐达到维护更换周 期，乐观（替换周期 10 年）、中性（替换周期 15 年）、悲观（替换周 期 20 年）假设下，2023-2035 年均高铁扣件替换需求分别达 3,102.2、 1,945.5、1017.5 万套，对应市场需求 62.0、38.9、20.4 亿元。

产研一体，在研项目锚定高铁提速需求。铁科轨道设立后便以联合研发 的形式参与了铁科院主导的高铁扣件系统等技术形成及后续完善和升级 过程。公司重视技术创新，扣件领域专利相比国内同行领先，产品质量 参数过硬。2019 年，铁科轨道吸收了原铁建所在高铁、重载扣件系统技 术形成过程中起主导作用的核心研发人员。铁科轨道锚定未来高铁提速 需求，在研项目有望在总结既有经验基础上，研发出适应时速 400 公里 以上高铁运营的新一代扣件系统。