迈百瑞招股说明书梳理.pdf

迈百瑞招股说明书梳理。长期深耕大分子 CDMO 领域，业绩实现快速提升。迈百瑞是专业的生物药 CDMO 服务供应商，为客户提供从细胞株构建到商业化生产的全流程生物药 CDMO 服务。公司主营业务收入均来自于 CDMO 业务，2019-2022 年公司分 别实现营收 1.09、2.17、3.88、5.08 亿元，CAGR 达到 66.9%，保持高速增长； 利润端，2019-2022 年实现归母净利润-2.50、-0.04、0.60、1.29 亿元，2019- 2022 年公司毛利率分别为 11.0%/22.4%/33.5%/42.4%。

生物药 CDMO 行业高景气，呈现头部集中趋势。中国生物药 CDMO 市场 蓬勃发展，从 2017 年的 29.32 亿元增长至 2021 年的 159.31 亿元，CAGR 为 52.7%，行业呈现高速增长趋势。未来受到新兴技术发展、研发成功率下降、生 物类似药增加药物可及性的驱动，生物药外包渗透率有望持续上升，根据弗若斯 特沙利文分析报告，2025年中国生物药CDMO市场规模将进一步增长到494.44 亿元，2021 年至 2025 年复合增长率为 32.7%。生物药 CDMO 行业具有高壁 垒，新进入者很难获得市场份额，药明生物是中国生物药 CDMO 市场的龙头企 业，2021 年市占率达到 64.6%，而 2021 年迈百瑞的市占率为 2.3%，未来还有 较大的发展空间。

全方位一体化 CDMO 服务平台优势明显，持续拓展国内外市场和客户群。 公司可以为客户提供从细胞株构建到大规模商业化生产及国内外申报的全流程 服务，核心技术优势明显。公司搭建了国际 GMP 标准产能，覆盖单抗、多抗、 融合蛋白、疫苗、ADC 等不同产品原液与成品的生产，满足 IND 申报、临床样 品制备、商业化销售等不同阶段和规模的生产要求，截至 2022 年已拥有 9 条蛋 白类药物细胞培养生产线，并且建设了两条特色 ADC 产线，总产能达到 2.7 万 升，排在国内第二位。公司与恒瑞医药、正大天晴、复星医药、君实生物、荣昌 生物、Gilead、BioAtla 等多家国内外知名药企建立稳定合作，截至 2022 年末 公司累计承接超过 310 个处于不同阶段的 CDMO 服务项目，技术能力和服务质 量得到客户广泛而高度认可。