医药行业分析报告：样本医院整体格局逐步稳定，抗肿瘤药后来居上加速分化.pdf

医药行业分析报告：样本医院整体格局逐步稳定，抗肿瘤药后来居上加速分化。总量稳中有升，政策影响已基本触底：2017-2022 年样本医院药品销售 额 CAGR 为-0.2%，销售额总量基本稳定。总体来看，药品销售总额下 滑已基本触底，一方面是抗肿瘤，神经系统等用药金额大领域的辅助用 药品种已基本出清；另一方面，抗感染，心血管等领域大品种仿制药降 价已基本触底。我们认为随着集采影响逐步减弱，行业大浪淘沙的阶段 已基本结束，随着疫情的影响减弱和生物医药技术进步，未来药品整体 销售规模将逐渐向好。医药制造业收入持平，利润端短暂承压。我们认 为，2022 年医药制造业收入和利润均有下滑主要源于 2021 年新冠相关 业务造成的高基数。由于新冠相关业务普遍利润率较高，导致 2022 年在 营收端基本持平的情况下，利润出现大幅下滑。总体来看，2018-2022 年医药制造业营收和利润 CAGR 分别为 4.7%和 9.1%，利润总体维持增 长，预计未来将会逐渐向好。优质龙头企业仿创结合进口替代成效显著， 龙头企业重视创新有力的支持了药品进口替代的进程。

大类占比逐步稳定，抗肿瘤药物后来居上分化加速：2017-2022 年间， 抗肿瘤药物占比从 12.27%迅速增长至 16.23%，逐步超过抗感染类药物 成为第一大用药类别，CAGR 为 5.6%，抗肿瘤药的高增速主要是由于我 国肿瘤发病率持续提升以及抗肿瘤创新药物不断上市。抗肿瘤分化发展 趋势明显：大分子免疫和小分子靶向药物快速发展，中药注射剂和传统 化疗药持续下滑。医保调整促进大分子单抗和小分子靶向药物放量，肿 瘤免疫药物以大分子单克隆抗体药物为主，重磅单品占据主导地位。受 中药利好政策影响，中药注射剂品种整体下滑趋缓，而植物药和抗代谢 等传统化疗药销售额加速下滑。血液和造血系统用药受重磅单品人血白 蛋白需求拉动增长稳健，抗感染药长期空间受限，关注多肽用药增长。

品种分化加剧，集采放量持续：前 50 大品种分化加剧，差异化临床用途 的品种竞争格局良好增速显著。第五批集采效果分化，大单品以价换量， 中小品种量价齐升，广东联盟阿莫西林等 45 个药品带量采购放量显著。 从上市公司主要品种销售额和增速来看，恒瑞医药的碘佛醇因市场占比 近 95%竞争格局良好，华东医药的吲哚布芬因是独家品种，恩华药业的 瑞芬太尼因是全麻药，均暂未受集采影响增速较快，2022 年销售额同比 增长分别为 30.3%，44.4%和 15.3%。