京沪高铁研究报告：串联核心经济区，铁路客运上市公司龙头.pdf
- 上传者：红四方
- 时间：2023/07/07
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京沪高铁研究报告：串联核心经济区，铁路客运上市公司龙头。高铁客流持续提升，“八纵八横”打开未来空间。铁路客运是我国运输体系 的重要一环，尤其是高速铁路的修建极大的降低了沿线城市人员往来的时间 成本。高铁的快速发展对促进跨区域人员流动，提升经济活跃度做出了重要 贡献。高铁旅客运输量快速增长，2021 年已占我国铁路客运量的 73.6%，占 我国营业性客运量的 23.2%。未来随着我国高铁网络进一步拓展至“八纵八 横”，高铁客流及份额有望持续提高。
运营京沪黄金线路，委托管理模式盈利能力稳定。京沪高铁上市公司运营京 沪高速铁路客运业务，并为跨线车提供路网服务，公司的控股子公司京福安 徽为合蚌客专等四条线路提供路网服务业务。京沪高铁串联我国华北、华中、 华东经济最发达地区，是中国最为繁忙的铁路线路之一，客流充足，盈利能 力较强，2019 年公司毛利润率 51.1%，净利润率 36.2%，即便在疫情影响最 为显著的 2022 年，公司毛利润依然为正。防疫政策优化后，2023 年一季度 公司已经全面恢复盈利。
铁路客流复苏强劲，长期增长空间可期。铁路客流复苏强势，2023 年 5 月单 月旅客量已经超越 19 年同期水平 5.7 个百分点，凸显居民出行韧性。预计 暑运铁路客流有望创历史新高，京沪高速铁路车流及客流量及京福安徽公司 的服务列车通行业务量均有望实现进一步增长，拉动业绩持续攀升。未来随 着京沪高铁运行图进一步优化，长编组列车占比进一步提升，叠加票价浮动 定价机制的持续发力，公司收入有望保持持续增长。此外，京福安徽公司下 辖路产的组网效应逐步显现，其营收及业绩亦有望不断改善，协同打开公司 业绩的长期成长空间。
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