全球能源:中国“旧能源”和“新能源”价值链观点(下篇).pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2023/06/12
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全球能源:中国“旧能源”和“新能源”价值链观点(下篇)能源(即偏重化石燃料的公司) 和新能源(即清洁能源),关键 反馈如下。 有关海通国际全球新旧能源覆盖和观点。
海外储能市场利润率较高: 由于利润率较高(约 40%),需求强 劲,尤其在非洲,巴西和欧洲,组件级电力电子/组串式逆变器公 司的重点似乎集中在海外住宅储能市场。 然而,一些公司预计, 今年欧洲太阳能需求增速将放缓。 与组件级电力电子价值链相关 的公司有 Enphase Energy(ENPH US),SolarEdge(SEDG)(海通 国际给予优于大市评级),以及禾迈电力电子(688032 CH),云 能科技,(688348 CH),德业科技(605117 CH)(海通国际未评 级)
磁铁需求复苏,中游公司利润率承压: 部分钕铁硼磁铁生产商的 消费电子产品订单在 2023 年一季度同比下降,但空调和电动汽车 细分市场表现相对较好。 磁铁公司还认为,出于几个原因,中游 生产商或面临利润率压力: 1.上游原材料价格下降速度高于预期造 成库存损失(通常为 2-3 个月原材料库存);2. 下游买家议价压 价;3. 需求复苏不及预期。
看空锂价;生产成本较高: 锂生产商认为,目前 30 万元人民币/ 吨(合 4.2 万美元/吨)的锂现货价格只是短暂反弹,可能无法持 续。 一些公司预计短期定价约为 25-30 万元人民币/吨,但长期价 格或将下降,因为价格仍远高于生产成本,激励新企业进入该行 业。 今年,部分锂云母生产商将环保义务作为总生产成本的一部 分来关注,未来成本或继续增加。 海通国际全球锂生产商覆盖方 面,我们给予赣锋锂业 002460 CH,中国矿产资源 002738 CH,藏 格矿业 000408 CH,青海盐湖 000792 CH,天齐锂业 002466 CH 优 于大市评级。
钠电池——2023 年是拐点: 部分公司认为,2023 年可能是钠电池 的拐点,因为 2021/2022 年锂价创下新高时,投资了钠电池产能, 预计部分供应端产能将在 2023 年下半年得到释放。 部分公司认 为,钠电池最终或比锂电池便宜。
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