华中数控（300161）研究报告：国产数控系统龙头，最具潜力的国产替代者.pdf

上传者：加油站
时间：2023/03/28
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华中数控（300161）研究报告：国产数控系统龙头，最具潜力的国产替代者。数控系统是机床大脑，是机床最核心的技术所在。数控系统是决定数控机床功能、性能、可靠性的最关键因素。高档数控系统技术是被“卡脖子” 的关键技术，也是制约我国高端数控机床发展的重要瓶颈。数控系统的技术核心是运动控制的算法，需要长时间的迭代和经验积累才能形成竞争力，具有很高的技术和品牌壁垒。

预计 2025 年数控系统市场规模达 223 亿元，国产化率有望提升到 50%。 我们认为国内机床数控系统行业规模将持续增长，原因是：（1）机床需求量提升：短期看制造业景气度提升，中长期看机床更新进入高峰期以及下游行业新增需求旺盛共同推动；（2）机床数控化水平提升空间巨大： 2021 年我国新生产金属加工机床数控化率仅为 36%，发达国家普遍在 80%以上；（3）部分存量的高端机床，在政策主导下，有更换为国产数控系统的需求。我们预计 2025 年国内数控系统行业空间为 223 亿元。我国数控系统国产化较低，2021 年仅 25.4%，在政策的支持和国产品牌性价比逐渐突出的背景下，预计 2025 年国产化率提升至 50%，国产替代空间达 112 亿元。

目前中高端市场由国外品牌主导，高技术壁垒下格局易于集中，预计华中数控份额将持续提升。数控系统行业集中度较高，国外品牌发那科、三菱和西门子占据中高端市场主导地位，2021 年合计份额为 65%（以金额计）；国内品牌中，以中高端产品为主的华中数控具备较强竞争力，2021 年份额为 3%。国内机床企业对国产系统的接受度越来越高，未来华中数控的市占率有望持续提升。