物流行业更新深度分析:快递疫后如期反转,物流稳健延续成长.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2023/02/22
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物流行业更新深度分析:快递疫后如期反转,物流稳健延续成长。1、快递:度过用工短缺后履约如期修复,价格秩序稳定基础上件量及成本将有底部反转 • 快递履约能力如期修复。2022年快递行业包裹同比增速2.1%(前2月增速19.6%,3-12月合计增速-0.3%),同期实物商品网上零售额同比增 速6.2%,疫情主要影响快递履约。防疫优化后,快递履约能力恢复迅速,1月1日-2月18日行业包裹日均投递量2.93亿件(交通部日度口径), 较22年1-2月合计日均包裹量(邮政局月度口径)增长10.1%。
竞争秩序改善驱动价格维稳,件量及成本将有底部反转。综合考虑监管持续性、龙头发展战略及新进入者诉求,整体价格仍将稳中有升,淡季 局部适度的灵活价格杠杆无需过度担忧。竞争环境稳定情况下:1)件量端,龙头受益于履约修复、电商创新及份额集中等将有增长;2)成 本端,龙头受益于规模效应、油价下行、疫情支出平滑、总部资本开支收窄、末端成本下降等将有优化;3)服务端,龙头受益于高质量发展 共识、健全网络基础上的产品分层、全链路稳定性提升将有改善。
2、大宗供应链:格局分散的宽广赛道,龙头多维结构优化实现盈利稳成长
大宗供应链更加强调服务稳定及运营精益,龙头有望加速突围。2021年我国农产品与工业品物流总额高达304.60万亿元,头部四家大宗供应 链龙头(厦门象屿、建发股份、厦门国贸、物产中大)同期营收合计占比0.7%,未来整合空间广阔。全程供应链模式发展及下游制造业格局 集中趋势下,合作结构优化、服务环节延伸、数字化运营赋能、风控能力完善的龙头国企有望突围。
3、跨境物流:中国外贸供给端优势仍存,看好激励机制完备、有望穿越量价周期的央企龙头
全球贸易承压,我国跨境出口供给仍有韧性。海外主要消费国滞胀预期叠加高库存环境、阶段性放大对我国出口冲击,22Q4我国美元计价出 口金额同比下降6.6%,但2023年我国出口供给端优势仍有海外供给脆弱性提升、国内防疫优化及政企合作出海抢订单为韧性支撑。
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