赛维时代专题报告:B2C跨境电商龙头,品牌化转型未完待续.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2022/11/18
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赛维时代专题报告:B2C跨境电商龙头,品牌化转型未完待续。赛维时代为技术驱动的跨境出口电商,品牌化战略驱动一路发展。公司主 要依托第三方电商平台及自营网站开展跨境 B2C 业务,以“品牌化”战略 为主线,成功孵化多个营收过亿的自有品牌,从服装配饰优势品类拓展至百 货家居、运动娱乐、数码汽摩,形成多品类、多品牌矩阵式发展。近年来受 益于“品牌化”战略主线持续推进,公司综合实力有了较大提升,基础平台 架构日渐完善、供应链整合能力全面提升、销售端有力驱动公司发展。
跨境电商长期空间广阔,疫情带来品牌迭代新机遇,以品牌运营为考量的 精品品牌和独立站卖家模式将被持续验证。复盘我国跨境电商二十年发展 历程,早期 B2B 外贸为跨境电商雏形,进入互联网时代以来,跨境出口电 商凭借中国供应链优势和第三方中心化平台红利蓬勃发展,疫后加速进入增 长多元化新阶段,2021 年我国跨境电商出口规模达到 1.39 万亿元,同比 +28.3%。疫情催化下电商渗透率提升明显,带来品牌迭代新机遇,品牌化运 营成为未来趋势,第三方平台精品品牌卖家和独立站卖家模式将被持续验 证,跨境电商行业有望迎来长期发展空间。
公司品牌化转型后遇疫情红利业绩持续释放。2016 年起公司明确“品牌化” 战略,转型成果不断释放,2019 年首次转亏为盈,并开展精细化运营,2020 年遇疫情利好收入和利润规模快速增长,2021 年后受“封号潮”、国际货运 成 本 上 升 及 线 上 消 费 潮 消 退 等 外 部 因 素 扰 动 业 绩 暂 受 冲 击 。 公 司 2019-2022H1 营收分别为 28.79/52.53/55.65/21.94 亿元,2019-2021 年 CAGR+39.0%,整体增长较快;净利润分别为 0.54/4.51/3.48/1.21 亿元, 2019-2021 年 CAGR+153.5%,盈利能力受益于精细化经营有较大提升。
销售端品牌孵化成果初显、供应链整合响应能力出色、基础平台层实现全 链路数字化管理,三者相互嵌套构筑公司护城河。①从销售端看,公司品 牌战略清晰,服饰品类发展稳健,重点布局亚马逊及自营网站。公司在亚马 逊平台集中度高、先发优势明显,2022H1 公司在亚马逊平台收入占比已达 92.0%,多个品牌产品处于 Amazon Best Sellers 细分品类前五,自营网站业 务虽受战略调整影响暂时收缩,但已通过站外营销投放获得一定流量壁垒, 长期来看渠道重心将逐步向自营网站转移,加快品牌资产沉淀;②从供应链 看,自研服装柔性供应链实现快速响应,利用自主生产开发测试,委托加工 及成品采购扩大规模,适应服饰行业“小批量、多批次”的生产特点,同时 持续完善海外仓布局,未来仓储物流效率有望进一步提升;③从基础平台层 看,利用 IT 技术及“小前端+大中台”的敏捷型组织架构,尤其针对服饰等 迭代较快的非标品,以涵盖产品的开发设计、生产采购、仓储物流及品牌运 营的全链路数字化管理,形成底层能力,赋能销售端及供应链。
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