鹏辉能源(300438)研究报告:聚焦储能,锂电老将破茧再启航.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2022/07/13
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鹏辉能源(300438)研究报告:聚焦储能,锂电老将破茧再启航。是国内最早的锂电池生产商之一,主营业务为二次锂离子电池的研发、生产和销 售。公司创始人夏信德具备较强的专业知识与深厚的技术背景,21 年引入职业经 理人甄少强先生,强化公司经营管理水平。21 年公司实现营收 56.93 亿元,同 增 56.3%,实现归母净利润 1.82 亿元,同增 242.9%。22Q1 公司实现营业收入 16.62 亿元,同增 56.5%,归母净利润 9057.8 万元,同增 65.5%。
电化学储能市场高速增长,下游应用场景广阔。2021 年国内电化学储能累 计装机规模 5117.1 MW,同比增长 56.52%;新增装机量达到 1844.6MW,同 比增长 18.3%。《关于加快推动新型储能发展的指导意见》提出,到 2025 年新 型储能装机规模达 3000 万千瓦以上,“十四五”期间的年均复合增长率将达到 51%。从下游应用场景来看,便携式储能:预计 2025 年全球便携式储能产品的 出货量达 1900 万台,储能锂电池需求量达 15.2GWh。户用储能:根据我们测 算,2025 年欧洲、美国、澳洲新增户储容量分别为 18.96GWh、7.43GWh、 10.67GWh,21-25 年 CAGR 超 80%。2025 年全球户用储能的需求量约 46.33GWh。表前储能:我们测算全球 2021 年表前市场装机量为 20.0GWh, 2025 年表前市场的储能电池需求量达 301.8GWh,四年 CAGR 达 115.2%。
储能业务高弹性,动力+消费领域稳定增长。(1)储能电池领域,提前布局 扩张产能,集中精力开拓国内外储能市场。产能方面,公司与天合光能在常州合 资建立“天辉锂电”、在广西柳州市投资建设基地,主要布局锂电池电芯、PACK 生产线。预计 2022 年底产能将达到 13.1GWh。客户方面,公司与优质企业阳 光电源、天合光能、南方电网深度合作,进入通信领域龙头中国铁塔、中国移动 供应商体系,拥有来自欧洲和澳洲的大批量家储业务订单。(2)动力电池领域, 打造高性价比产品,优化客户结构。公司通过技术创新、梯次利用、上下游绑定 式合作的方法控制成本,提高性价比并与上汽通用五菱达成战略合作关系,进入 国际电动工具巨头 TTI 产业链。(3)消费电池领域,积累了深厚的技术经验,合 作多个知名企业。公司与 JBL、小米、麦克韦尔、合元科技等企业合作,独供国 际领先音响制造商哈曼,在蓝牙音箱、TWS 耳机领域保持优势。
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