轴承行业深度报告：从国产化到全球化，中国轴承产业有望崛起.pdf
- 上传者：大三班
- 时间：2022/06/01
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轴承行业深度报告：从国产化到全球化，中国轴承产业有望崛起。风电轴承：风电装机量快速提升，轴承国产化正在进行。双碳目标 下，2022 年有望达到 55-60GW，2025 年装机有望超过 80GW，整体 实现高增。风机降本下，市场担心轴承通缩较大，市场逐年萎缩，我 们认为对于内资轴承及滚子企业来说，1）偏航变桨轴承：国产化程 度较高，但大机型对轴承的动态性能及制造精度提出了更高的要求， 同时价值量更高的独立变桨轴承渗透率提升，通缩不明显；2）主轴 和齿轮箱轴承：难度较大，国产化程度分别在 20%/小于 5%，且主要 集中于 5MW 以下机型，大兆瓦机型生产难度呈几何量级上升，价值 量有望提升，率先实现国产化的企业有望深度受益，一方面可以凭借 良好的性价比与先发优势快速抢占市场，销量高增；另一方面可形成 持续数年的高竞争壁垒，维持较好竞争格局与盈利能力；3）风电轴 承滚子：技术难度不亚于轴承整体，国产风电滚子价格较外国品牌便 宜 30%以上，在风机降本压力下，国外风电轴承厂商计划将滚子产 能转移到国内，五洲新春、力星股份等专业滚子厂有望深度受益。
汽车轴承：产销重心移向中国，利好中国轴承产业链。传统燃油车 轴承市场约千亿，但因具有较高的认证壁垒，中国轴承企业鲜有配套 且难以切入。随着新能源车普及，全球汽车产销重心向中国转移，尤 其是特斯拉上海工厂有望扩产一倍，带来较大的示范效应，降本压力 下，零部件本地化及劳动力密集环节的外包趋势让中国轴承企业拥有 了切入全球汽车产业链的机会。未来国内轴承厂商有望凭借本土化配 套优势，降低供应链成本，重塑行业竞争格局。率先打入供应链且产 品可扩展能力强的国内企业未来竞争优势有望延续，迎来长期景气。
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