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全球石油行业-一个根本性的变化：价格持续上涨。俄罗斯的石油产量在过去两周没有出现实质性下降随着俄罗斯海运出口的增加，市场发生了根本性的变化已经大幅下降。美国对美国的禁令、金融和其他措施在俄罗斯，由于声誉原因，买家普遍“自我认可”极大地影响了西方买家购买俄罗斯货物的意愿。如果不大幅放松，很难看到这种背景如何变得更好地缘政治紧张。在一定程度上，贸易流将随着非经合组织买家的到来而调整在未来几个月增加进口，但即使考虑到这一点，风险也很高俄罗斯的出口总额可能会比以前的水平低1-20亿桶（相当于全球供应量的1-2%）。这种情况持续的时间越长，这个领域就越大关闭可能会影响俄罗斯的长期石油生产能力。欧佩克的困境：我们原以为欧佩克+会阻止其供应的解除在4月/5月之前进行削减，以防止市场供过于求。如果俄罗斯的损失持续下去，我们预计这一过程将持续更长时间。这反过来又会导致更严重的后果剩余备用容量——到第二季度可能略高于2.0mbd——这也无助于缓解市场对全球供应可持续性的担忧。美国的供应看来将对高价格做出反应。我们提高了预测，并且预计2022年“页岩”供应量将增长130万桶，而此前为110万桶，但会进一步增长2023e年增长约110万桶，高于我们之前估计的60万桶。全球体系中“给予”的另一个领域是需求。俄罗斯的需求正在减少直接命中，今年至少可以轻松下挫0.5-1.0mbd。除此之外，我们我们尚未看到需求价格弹性效应的显著迹象。