儒竞科技研发投入与经营看点在哪？

儒竞定制化服务能力优秀，把握优质客户资源。

儒竞重视研发资源投入，构建平台化研发体系。经过多年研发积累和技术创新，儒竞科技围 绕电力电子及电机控制技术自主构建以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电 力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大核心技术领域，持续研发创新形成多项细 分核心技术。公司持续突破不同技术领域产品，凭借其完善的技术体系和高效的研发能力构 建起较高的技术壁垒。公司高度重视对研发体系的资源投入，近几年研发费用率持续提升，2024 年研发人员占比已超过 30%。公司持续增加研发投入，既满足了客户对于其产品核心部 件的差异化需求，又保障了公司研发成果高效转化为市场需要的产品。公司基于不同细分领 域客户的差异化产品与解决方案需求，以电力电子及电机控制技术作为底层研发基石，构建 了数字电源平台、电力电子变换硬件平台、电机设计平台等先进技术平台，结合市场需求同 步研发交叉领域内的相关技术，通过技术的交叉应用及延伸，逐步开发出不同功能、品类的 产品体系，构建了研发与应用的高效联动机制。2014 年，公司与艾默生（中国）成立合资企 业儒竞艾默生，亦证明公司的研发能力得到行业认可。

儒竞产品性能较优，竞争力较强。公司严格按照国际标准进行品质管控，具备完善的产品性 能测试能力，设立了电磁抗干扰实验室、EMI 实验室、环境实验室、可靠性实验室、驱动器 性能实验室、产品功能实验室、耐久性实验室。对比公司 HVAC/R 领域产品与同行业可比公司 同类产品，公司产品的主要优势为：功率规格较齐全，工作温度范围较广；功率密度更高， 高效节能效果明显；具备全面的保护功能与震动抑制功能，通讯方式更为齐全、便捷；产品 认证更为齐全，防护等级更高。

公司产品规格种类齐全，定制化服务能力突出。由于通用技术所实现的基础功能与终端市场 的应用需求之间往往存在较大差距，业内参与企业需要根据客户需求与应用场景的差异对通用技术进行针对性、创新性的二次开发，形成在产品功能、性能指标等方面具备竞争优势的 核心技术体系，从而在细分业务领域保持竞争优势。儒竞产品规格种类齐全，应用领域覆盖 商用空调、家用空调、热泵、冷冻设备及电动汽车压缩机，功率规格涵盖 1HP~7HP（单相电 源）/5HP~28HP（三相电源），可根据不同客户的差异化需求定制开发不同应用领域、不同技 术参数、不同功能特性的变频产品，为客户提供快速高效、灵活多样的专业定制服务。 儒竞深耕龙头客户，把握优质客户资源。秉持突出的二次开发能力，儒竞为客户提供快速高 效的产品迭代、灵活多样的方案设计，从而增强了客户粘性，与谷轮、麦克维尔、阿里斯顿、 海尔、三菱重工海尔、开利、博世等国内外知名厂商行建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。 公司供应产品在海尔、艾默生（谷轮）、三菱重工海尔、博世的同类细分产品采购中的占比在 50%左右，体现了公司的技术和服务能力获得业内知名厂商的认可。

市场份额有望持续提升。当前儒竞科技核心产品在细分市场的销量占比仍较低，主要因为前 期业务拓展重点是行业内高价值的大客户，并通过定制化服务与客户深度合作扩大销售规模。 近几年，公司逐步加大国内外新客户拓展力度，客户集中度有所下降。公司上市募资到位， 生产和销售能力有望增强，且凭借优质的客户资源，公司市场份额有望持续提升。

儒竞新能源汽车应用产品规格齐全，竞争力较强。儒竞基于多年对电力电子及电机控制技术 的研究，应用产品从暖通领域延伸至新能源汽车热管理领域。2016 年 12 月，儒竞电控成立， 专注发展新能源汽车热管理系统领域业务。此后，公司不断扩充产品线，拥有新能源汽车电 动压缩机变频驱动器、PTC 控制器、电池热管理多合一控制器等产品及解决方案，将持续加 大底盘控制系统等产品研发。对比公司新能源汽车热管理领域产品与同行业可比公司同类产 品，公司产品的主要优势为：产品规格齐全（涵盖 12V~48V/80V~800V 电压等级产品）；转速运行范围更大，最大加减速更高，具有良好的温控调节能力与温控速度；具备故障诊断与远 程更新功能，通信方式更为齐全、便捷。

把握汽零优质客户，儒竞规模有望持续提升。儒竞积极开拓新能源汽车热管理领域客户，已 与华域三电、空调国际等知名汽车零部件企业建立合作关系，与多家大型整车厂开展配套研 发。新能源电动压缩机基本实现国产替代，内资品牌份额超过外资品牌。2024 年华域三电电 动压缩机销量 234 万台，我们测算其在国内市场份额约 14%，下游客户包括上汽大众、特斯 拉、赛力斯、沃尔沃等知名车企。我们认为，儒竞凭借在暖通领域积累的电力电子及电机控 制技术技术优势和定制化服务能力，持续丰富新能源汽车领域产品线，新能源汽车领域业务 规模有望快速提升。

儒竞积极研发工业伺服技术，打造未来潜力增长点。2014 年 8 月，儒竞自控成立，专注发展 工业伺服驱动及控制系统领域业务。当前，公司在伺服驱动及控制系统领域已经积累多项较 为成熟的核心技术，主要产品包括伺服驱动器、系统控制器、伺服电机、变频器、控制系统 （PLC）、人机界面（HMI）等，已应用在工业机器人、电子制造、物流、包装机械、印刷、锂 电新能源等行业。

儒竞拓展具身智能领域核心技术，有望把握机器人发展机遇。公司持续加大自动化及机器人 领域研发投入，聚焦具身智能领域关键部件研发。目前公司对机器人专用四轴总线伺服系统、 人形机器人关节驱动系统的研发已进入小批阶段，有望把握人形机器人发展机遇。