大连电瓷经营看点在哪？

瓷绝缘子龙头稳固，混合产品有望成为第二增长点。

1. 管理层经验丰富，战略眼光长远

回顾公司过去 15 年发展，2010-2015 年公司整体业绩相对平稳，2016 年受益于国内多条特高压 线路交付贡献主要利润。2017-2018 年公司实控人发生转变，整体管理层经营不善导致公司利润 大幅下滑。2019 年应坚董事长成为公司实控人，凭借其优异的电力设备行业经验积累，迅速带 领公司经营重回正轨。2020 年在行业格局稳定的情况下，战略布局江西数字化工厂（行业领先）。

2.特高压瓷绝缘子牌照稀缺，公司国内招标额领先

特高压瓷绝缘子定位高端产品，生产壁垒高，竞争格局清晰且稳定。特高压瓷绝缘子作为传统电 力设备的核心组件，使用范围广泛，但是产品整体生产壁垒高、行业牌照数量受限。公司产品在 配方和结构上领先行业，构筑坚实的技术壁垒，目前已取得阶段性领先。

公司瓷绝缘子招标份额领先。2024/2025 年 1-2 批特高压瓷绝缘子公司中标占比分别为 28%/46%， 同比+18pct，2025年位列第一；2024/2025年1-2批输变电瓷绝缘子公司中标占比分别为13%/15%， 同比+2pct，均位列第一。2025 年公司特高压瓷绝缘子中标金额显著提升，前两批合计中标约 5.13 亿元，同比高增。

公司瓷绝缘子多次参与国内特高压项目。公司瓷绝缘子产品先后多次中标国内特高压线路工程： 2007 年公司就已经参与国内第一条特高压交流工程“晋东南-南阳-荆门”示范工程，2008 年参与 世界首条特高压直流工程“云南-广州”项目。 2024 年共有 3 项特高压项目开工建设，分别是两条特高压直流项目“陕北—安徽”、“甘肃—浙江” 和一条特高压交流项目“阿坝—成都东”，公司产品均参与其中。今年国内预计有“5 直 3 交”特高 压工程开工建设，特高压项目材料招标有望加速。

3. 复合绝缘子出货有望突破

复合绝缘子具有良好的防爆、抗震、防污闪性能，可有效防止绝缘子爆炸、地震脆断和污秽闪络 等恶性事故。 公司复合绝缘子在特高压项目中标比例相对较弱，随着产品陆续被国网采购，有望拓宽公司特高 压产品结构。

2024 年：公司在输变电项目中共计中标复合绝缘子金额达 5900 万元，其中在 2024 年 第四十三批采购中中标 153 支特高压产品，用于陇东～山东特高压直流输电线路工程 （山东段）；在 2024 年第八十八批采购中中标 1130 支 750kV 超高压产品，用于陕北至 关中第三通道输变电工程。

2025 年：截至国网 1-2 批输变电项目采购，公司共计中标复合绝缘子金额达 2569 万 元，其中 2025 年第十三批采购中中标 906 支 750kV 产品，用于中宁换流站 750kV 线 路工程。

4. 产品创新：混合绝缘子浸涂工艺领先

目前三类传统绝缘子在线路运行中都存在一些不足，如瓷、玻璃绝缘子耐污闪性能相对较弱，复 合绝缘子存在异常发热和酥朽断裂等问题。公司研发的混合瓷绝缘子由瓷绝缘件为芯体，通过浸 涂工艺，在芯体表面形成硅橡胶包覆层，使得绝缘子同时兼具优秀的机械性能和耐污闪性能，使 用年限可达 25 年以上，有效降低线路的维护成本。 公司采用机械设备浸涂 RTV 涂料，产品综合技术性能达国际领先水平。当前大多数企业是将设 备安装后，再在现场进行喷涂或者刷涂施工，这会使得设备表面不均匀、漏涂等缺陷，运行存在 安全隐患。而公司的浸涂工艺则是在设备出厂前完成涂敷：1）浸涂后的绝缘子表面涂层光滑平 整、涂层厚度均匀；2）产品质量优于喷涂和涂刷工艺；3）批量生产一致性好，生产效率高；4） 生产过程环保、安全；5）工艺流程对操作人员健康影响小。

公司研发投入行业领先，专利数量显著提升。公司维持高标准研发投入规模。2024 年公司研发 费用约 0.81 亿元，同比增长 43.78%，较可比公司苏州电瓷研发费用高约 0.5 亿元；2024 年公司 研发费用率约 5.4%，较可比公司苏州电瓷研发费用率高约 1.3pct。

2024 年公司专利数量显著提升。2024 年公司新增知识产权共计 39 件，其中发明专利 5 件，实用 新型专利 22 件，软件著作权 12 件，为公司的长远发展奠定了坚实的技术基础。 公司通过持续的技术创新，不断推出符合市场需求的新产品。公司十分看好混合绝缘子未来的发 展趋势，针对不同电压等级需求，开发 160kN、420kN 和 550kN 混合瓷绝缘子。同时公司先后推 出满足英国、东南亚等地区的专项产品研发，扩充了公司的产品矩阵，满足客户的多样化需求。

5.公司产品出海已有明确方向、具备新增点

公司作为一家拥有百年历史的悬瓷绝缘子供应商。公司出口历史长达六十余年，产品畅销全球一 百多个国家和地区，享有国际市场的良好声誉。公司长期深耕海外市场取得了显著成效，2024 年 累计获得 7 亿元海外订单。其中，在越南、巴基斯坦、沙特获得超大订单，同时在英国、意大利、 加拿大、哥伦比亚、巴西等国家也取得了一定金额的订单。2024 年公司海外地区收入 2.78 亿元， 同比增长 133.82%，占比约 18.58%，海外收入显著提升。

目前已经建立了完善的国际营销网络，并在三十多个国家和地区率先获得供货商资质，先发优势 明显。公司已成功获得沙特准入资格和澳大利亚 Essential Energy 电力公司的供货资质，并在复 合绝缘子领域成为意大利国家电力公司 ENEL 全球采购 OEM 供应商。

公司沙特设厂进展顺利，有望加速海外市场拓展。2025 年 5 月 20 日，大连电瓷与沙特联合电力 公司（Union Power Company）在沙特首都利雅得签署合作协议，达成了关于高压悬式瓷绝缘子 领域属地化生产的合资合作意向。大连电瓷是目前中国唯一一家拥有沙特高压悬式瓷绝缘子供 货资质的公司。通过瓷绝缘子本土化生产，是公司在沙特市场甚至海外市场的又一次里程碑式突 破，标志公司迈入全球化战略新征程。