柔性OLED结构变化及产能情况如何？

根据 Sigmaintell 的数据，2023 年/2024 前三季度柔性 OLED 出货量分别为 5.3/4.2 亿片，同比增长 33.25%/20.6%，24Q3 柔性 OLED 的渗透率达历史新 高 28.83%。

1.结构变化一：苹果、华为等一线品牌厂商全力推进 LTPO，促进行业 LTPO 基板渗透 率与需求提升

LTPO 是一种混合型的背板技术，结合了 Oxide 低漏电和 LTPS 高迁移率的优点。 LTPO 实质上是 Oxide 和 LTPS 的结合，LTPS 的电子迁移率高但漏电流大，在低帧率显示 下存在电荷流失问题，即便是低频 LTPS 技术目前最低也只能做到 30Hz，而 Oxide 的漏电 流小但电子迁移率低，LTPO 技术指的是在同一个像素驱动电路中，用高迁移率的 LTPS TFT 驱动有机发光二极管，实现更低的驱动电压，用低漏电的 Oxide TFT 控制开关，实现 更低的刷新率。基于 LTPO 的屏幕可以实现 1-120Hz 自适应动态刷新率，在满足高刷新率 的同时，还可根据不同的使用场景适配低刷新率，有效降低手机功耗，LTPO 屏幕的耗电 相对 LTPS 减少 5%-15%。

由于 LTPO 的工艺制程比 LTPS 更为复杂，需要增加至少 2-3 道光刻和刻蚀步骤，因 此 LTPO 良率更低，生产成本较高，主要应用在高端/旗舰机型。根据 DSCC 的测算，6.55 英寸的三星 Galaxy S23+如果采用 LTPO 背板将相比 LTPS 增加约 8 美元的面板成本。根据 Fomalhaut Techno Solutions 的拆解，iPhone 15 Pro Max 的 BOM 成本为 558 美元，其中 LTPO OLED 屏幕为第二贵的零部件，成本估计为 115 美元，在 BOM 成本中的占比为 21%。

AI 功能的引入，或将加剧智能手机续航里程焦虑，屏幕作为手机主要的耗电部分之一， 自然而然对于低功耗提出了更高要求，苹果、华为等一线品牌厂商均在积极全力推进 LTPO。2020 年三星推出的 Galaxy Note20 系列是全球首款 LTPO 手机，2021 年苹果在 iPhone 13 Pro 和 iPhone 13 Pro Max 机型首次引入 LTPO 技术，之后该功能一直仅限于 Pro 型号的 2 款机型，但是苹果作为 AI 手机的引领者，当前正在全力推进 LTPO 技术，根据韩 媒 ETNews 的报道，苹果公司计划在 2025 年推出的 iPhone 17 系列中，全系的四款机型均 将 LTPO 面板，进一步扩大 LTPO 的应用范围。华为同样在积极推进 LTPO 技术，华为在 23/24 年新发的 P 系列和 Mate 系列全系均搭载了 LTPO 屏幕（包括 P60 系列/Mate60 系列 /Pura70 系列/Mate70 系列），并且 2023 年底发布的 Nova12 Pro 和 Nova12 Ultra 也首次搭载 了 LTPO 屏幕，Mate/P/Nova 系列的放量将大幅增加 LTPO 屏幕需求。

其余国产品牌手机同样持续扩大 LTPO 屏幕在旗舰机型的覆盖。在 LTPO 面板进入中 国手机市场之初，大多数国产品牌通常只在旗舰级系列的顶级机型中采用 LTPO 屏幕，在 2023 年底到 2024 年初，以荣耀、Vivo、小米、一加、IQOO、OPPO 为代表的品牌将旗舰 系列中包括标准版本在内的几乎所有机型都搭载上了 LTPO 屏幕。 此外，2024 年上半年，LTPO 屏幕进一步下沉至 2000 元-2500 元的中高端机型当中， 例如一加 Ace3 系列升级成 LTPO 屏幕，Realme GT Neo6 系列也升级成了 LTPO 屏幕，因此 中高端机型搭载屏幕的升级也将会贡献显著增量。 还有一个值得注意的趋势是，这些品牌手机在最新一代机型中几乎都采用了京东方、 维信诺、华星、天马等国产面板厂的 LTPO 屏幕，替换掉了三星屏幕，因此我国本土系面 板厂的成长更具弹性。

整体而言，随着生成式 AI 相关功能越来越多地集成到智能手机中，移动设备的高效电 源管理变得至关重要，OLED 显示面板在不断提升亮度和分辨率等性能参数的同时，也不 能显著提高功耗，当前在苹果、华为等一线品牌厂商的推动下，LTPO 的渗透率正在快速 上升，根据 Omdia 的分析，预计到 2031 年，智能手机 LTPO OLED 显示面板出货量将增至 5.2 亿片。在此期间，LTPO OLED 显示面板在智能手机 OLED 显示面板出货量中的市场占 有率有望达到 52.0%，超过 LTPS OLED。

结构变化二：国产安卓阵营在折叠屏市场迅猛发力，带动对柔性 OLED 面板需求增加

轻薄化和价格的持续下探使得折叠屏被更多的消费者所接受，折叠屏渗透持续率提升。 在三星、华为等头部厂商的推动下，折叠屏手机的关键技术和相关供应链逐渐成熟，折叠 屏在折痕、耐用性、轻薄性等方面的痛点也随每一代产品的更迭而有明显的优化，特别是 在消费者最直观可感的轻薄性方面，部分机型的重量已经能够做到和旗舰级直板手机打平， 厚度也已经跨入毫米级尺度。此外，随着产品的起量以及更多玩家的加入，折叠屏手机价 格持续下探。在上述因素带动下，折叠机的出货量快速提升，根据 Counterpoint 的数据， 全球折叠屏手机出货量预计从 2022 年的 1310 万部提升至 2025 年的 5470 万部，2025 年的 渗透率预计达 21%。尤其是在国内市场，由于华为、荣耀和 OPPO 等品牌的积极开拓，中 国折叠屏市场增长势头愈发强劲，IDC 预计 2024 年中国折叠屏手机市场出货量约 1,068 万 台，同比增长 52.4%，至 2028 年，中国折叠屏手机出货量将会超过 1,700 万台，五年复合 增长率达到 19.8%。

国产品牌厂商在折叠屏手机市场从入局期迈向发力期，市占份额显著提升。虽然三星 作为折叠屏手机市场的引领者，曾一家独大占据了全球市场大部分的份额，然而自 2022 年 国产品牌厂全面入局折叠屏市场之后，三星在全球的市场份额正在被快速抢夺，三星的市 占率 2022 年高达八成，2023 年进一步下滑至七成，集邦咨询预计 24 年三星市占率在六成 左右。而以华为为首的国产品牌市场份额正快速提升，集邦咨询预计华为在全球折叠机的 市场份额将从 2023 年的 11.9%进一步提升至 2024 年的 19.8%。在中国折叠机的市场中，国 产品牌更是占据大多数市场份额（23 年市占率达 89%），其中华为依靠 Mate X5 与新品 Pocket 2 的畅销，稳居中国折叠屏手机市场份额首位，荣耀凭借 Magic V2 表现同样亮眼， 市场份额快速提升，24Q1 以 26.7%的市场份额位居第二。

折叠屏放量直接带动柔性 OLED 面板需求提升。由于柔性 OLED 的每个子像素自发光 且独立控制，不需要液晶层和背光层，相比刚性的 LCD 面板在轻薄性、可弯折、耗能、屏 幕响应等方面具有优势，因此柔性 OLED 在当前是折叠屏面板唯一的材料选择。折叠屏带 动的柔性 OLED 增量主要来自两部分：一是横折式内屏尺寸的增大，传统直板机的屏幕尺 寸以 6.5”<6.8”为主，而横折式的内屏尺寸以 7.5”<8”为主，此外，华为推出了新折叠 形即三折叠机型，三折叠的屏幕尺寸会进一步增加到 10 寸；二是增加了外屏的配置，横折 式外屏以 6”<6.5”为主，竖折式外屏尺寸较为多样。此外，三折叠的等机型有望进一步提 升柔性 OLED 需求，折叠屏的放量将直接带动柔性 OLED 面板的渗透率和需求面积提升。

折叠屏手机大多选择搭载 LTPO 屏幕，其爆发式增长也将带动 LTPO 的需求。屏幕本 就是手机的头号耗电大户，折叠屏显示面积相比直板机直接翻倍式增加，耗电速度也快速 提升，然而轻薄性的要求以及铰链等零部件的挤占限制了电池容量增加的空间，折叠机的 电池容量空间相比主流直板机不升反降，续航焦虑成为折叠机用户最大的痛点之一，因此 如何减少显示的耗电成为关键，在此背景下，LTPO 以其低功耗优势快速在折叠屏市场替 代 LTPS，逐步成为国内折叠手机的主流背板技术。2023 年新发布的国产折叠屏手机中， 绝大多数机型选择了 LTPO 背板，根据 CINNO Research 的数据，2023 年第三季度，中国 折叠屏手机市场中搭载 LTPO 背板技术的机型销量占比达 75%。

2.供给端：第六代柔性 OLED 产能布局基本成形，新增产能空间有限

23 年下半年以来，柔性 OLED 手机产能结构偏紧，价格修复明显，当前整体保持稳 定。过去手机 OLED 的市场主要被三星、LG 等韩系厂商占据，主要是因为三星和 LG 具有 先发优势和苹果订单加持，而国内面板厂由于产能的集中投放，以及国内缺少高端产品需 求，稼动率较低。但是 23 年下半年以来，手机市场的复苏、柔性 OLED 渗透率的提升、国 内折叠机和 LTPO 直板机等高端需求的增加，带动国内柔性 OLED 需求快速提升，国内面 板厂的稼动率持续提升：TCL 华星武汉 T4 产线于 23Q3 首次满产；维信诺固安 V2 线稼动 率维持较高水平，单月产能峰值突破历史新高；京东方 B12 产线一期稼动率持续处于高位 水平；截至 24 年 3 月，天马 TM17 产线稼动率已达满载，TM18 一期已接近满产状态。因 此，本土面板厂厂商出货份额提升明显，我国本土 OLED 面板出货份额从 2022 年的 29% 提升到 2024Q3 的 47%。在柔性 OLED 产能结构偏紧的背景下，柔性 OLED 面板价格自 23 年 10 月的 18 美金/片持续上涨到 24 年 5 月的 22 美金/片，价格持续修复，2024 年 5 月之后 柔性 OLED 面板价格维持稳定。

从供给端来看，当前我国本土面板厂六代柔性 OLED 产能格局已基本稳固，新增产能 空间较为有限。目前国内拥有 8 条具有柔性 AMOLED 生产能力的产线，量产期主要集中 在 2019-2021 年，当前已经公开披露开始折旧的产线有京东方 B7/B11/B12 一、二期、华星 T4、维信诺 V2、天马 TM17，产线开始转固折旧说明其产能和良率均达到了目标水平，此 外 TM18 一期也保持了良好的稼动率，TM18 二期正在逐步释放产能，三期仍处于规划推 进当中，维信诺 V3 正处于良率和产能爬升过程中，预计 24 年下半年在良率达到设定目标 之后进入转固，因此未来新增柔性 OLED 产能较为有限。

从需求端来看，智能手机柔性 OLED 面板需求量未来仍有一定提升空间，但更为重要 的是，LTPO 和折叠面板的高端需求提升将加速产能消耗，新产品的开发也将占用一定比 例的产能，柔性 OLED 向车载、IT 等中尺寸领域的渗透也将进一步消耗 OLED 产能：

由于 LTPO 需求增加明显，面板厂需要增加 LTPO 产能，但是对于已经建成的 LTPS 面板产线，要改造为 LTPO 产线会折损掉一部分 LTPS 产能，这主要是因为 LTPO 基板 mask 道数增加需要增加机台设备，部分厂房因空间限制无法放置足够 机台，这会导致基板产能出现短板而产能减少；

不同产品生产良率不同，通常新技术量产初期，良率较低，例如 LTPO 与 LTPS 相比，制造工艺更复杂、成本更高，良率更低，并且可折叠面板的生产良率也较 低，根据 DISCIEN 23 年 9 月的数据，LTPO OLED 的新品良率在 50%-60%，而 行业平均的 LTPS OLED 良率可达 80%，尽管近年来技术的成熟会带动良率提升， 但是 LTPO 和折叠面板良率仍然低于普通的柔性 OLED 面板。

新产品开发：当前柔性 OLED 新技术较多，例如减偏光、Tandem 技术等，此外 柔性 OLED 技术在车载和 IT 领域的应用也越来越多，面板厂需提前进行产品的 研究开发，因此新产品的开发也会占用一定比例的产能。

柔性 OLED 向车载、IT 等中尺寸领域的渗透将进一步加剧供需紧张的局面：例 如车载领域，蔚来 EC7/ES8、比亚迪仰望 U8、上汽飞凡 F7、极氪 001 等搭载了 柔性 OLED 中控屏，并大多采用了京东方等国产面板厂的柔性 OLED 屏幕；IT 方面，华为（供应商京东方和维信诺）、苹果均发布了柔性 OLED 平板，考虑到 其他安卓厂商为了保持产品竞争力将逐渐跟随效仿，柔性 OLED 在 IT 产品的渗 透率也将逐步提升。尽管三星和京东方在 2023 年相继宣布投建 8.6 代 OLED 产线 以积极布局中尺寸领域，考虑到产线至少需要 3 年的建设周期，因此中短期内中 尺寸面板依旧依托于六代线生产，根据 Omdia 的数据，B12、维信诺 V3 等产线 有部分产能规划生产 IT/车载 OLED 显示屏。 因此，结合供需关系，我们认为柔性 OLED 手机产能结构偏紧态势有望持续，柔性 OLED 面板价格依旧会较为坚挺。