全球铝矿储量、分布及矿山产量分析

铝矿分布集中，部分地区资源得天独厚。

1.铝矿储量主要分布在非洲、南美、亚洲地区

根据美国地质勘探局数据，2023 年世界铝土矿总储量达到了 300 亿吨，较 2022 年储 量下滑 3%，世界铝土矿储量相对充沛。澳大利亚、巴西、越南和几内亚为世界主要铝土矿 储量国，其中几内亚铝矿储量约为 74 亿吨，占世界总储量的 25%左右。2023 年，越南铝 矿储量为 58 亿吨，占世界储量的 19%，是亚洲铝矿储备最丰富的国家，中国储量仅为 7.1 亿吨，占比为 2%，自有资源储备不足的现状较为严峻。

2.全球铝矿主要为铝土矿和氧化铝，生产地区相对集中

全球铝矿生产相对集中，主要在头部国家生产。截至 2023 年末，全球铝土矿产量约为 4 亿吨。其中持有产量较大的国家分别为澳大利亚（9800 万吨，25%）、中国（9300 万吨， 23%）、几内亚（9700 万吨，24%）等，目前三国铝土矿产量已超过世界总产量的 70%。 2023 年世界氧化铝产量约为 1.4 亿吨，中国在全球范围内的持股氧化铝总产量约为 8200 万吨，占比为 59%，是世界氧化铝生产最大国之一。澳大利亚、中国和巴西的氧化铝 产量占世界 2023 年总产量的 80%左右。

1990 年至今全球铝土矿年产量不断攀升，增速震荡幅度逐渐扩大。2007 年俄罗斯铝业 和美国铝业公司加大对几内亚的投资、巴西 Hydro 和 Vale 支持本地高品位矿石扩产；2011 年澳大利亚力拓集团（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）等矿业巨头提升矿山产能；2019 年韦 立国际（Winning Consortium）和俄铝（Rusal）集团在几内亚境内新建冶炼厂、印度尼西 亚自 2017 年允许部分铝土矿出口配额后，产量持续增长，这几年均出现生产增速的峰值。 截至 2023 年末，全球铝土矿产量为 40000 万公吨，较 2022 年几乎没有变化，近五年来 GAGR 约为 1.6%，产量增速逐步放缓，增量主要集中在几内亚等铝矿资源丰富的国家和地 区。

全球铝矿分布与生产相对集中，以部分头部铝矿生产公司生产数据为例。美国阿尔科铝 业公司（Alcoa Corporation）、力拓集团（Rio Tinto）、中国铝业集团（Chalco）等均为世界 头部大型铝矿开采公司。2022 年全球前五大铝矿生产公司氧化铝和铝土矿产量共计 18967.03 万吨，约占当年全球铝矿总产量的 47%。 全球铝矿储备和产量较大的矿山分别为澳大利亚 Weipo 矿山（由 Rio Tinto 运营）、澳 几内亚 Sangarédi 矿山（由 Alcoa Corporation 和 Rio Tinto 共同运营）、澳大利亚 Pinjarra 和巴西 Santa Bárbara（均由 Alcoa Corporation 运营）、委内瑞拉铝矿（由 UC Rusal 运营） 等，其中多数重点矿山均为头部公司持股并进行运营开采活动。

美国铝业公司（Alcoa）是铝矿产量最大的铝业公司之一。2023 年公司开采铝土矿 4100 万吨（占世界产量 10.3%）；氧化铝 1090 万吨（占世界产量 7.8%），较去年同期分别减产 3%和 13%。产量的缩减集中在澳大利亚 Darling Range 矿区，该矿区 2023 年铝土矿产量 为 3090 万吨，较去年下降 50 万吨，主要原因是矿区品位下降，铝矿开采成本增大。2023 年 Darling Range 矿区已探明铝土矿平均品位约为 29.1%，较 2022 年下降 2.3 个百分点， 降幅明显。截至 2023 年 12 月公司已获得西澳大利亚政府对于 Huntly 和 Willowdale 铝土矿 开采计划的批准，同时宣布从 2024 年第二季度开始削减 Kwinana 铝精炼厂的产能，未来公 司将出现新的产能更替。 力拓集团（Rio Tinto Group）是一家跨国矿产及资源集团。2023 年公司开采铝土矿 5461.8 万吨（占世界产量 13.7%）；氧化铝 753.7 万吨（占世界产量 5.4%），产量较去年基 本维持稳定，并无明显变化。2023 年公司在蒙古国奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）取得较好的业 绩成效，并计划在未来的五年内将该矿山产量进一步推高，将其打造成世界级矿山。公司还 与 Matalco 合资企业进军快速增长的北美再生铝市场，进一步发展在价值链上的地位。

中国铝业（chalco）是中国最大的铝业生产公司。2023 年公司铝土矿产量为 2912.51 万吨（占世界产量比重 7.28%）较 2022 年产量增幅约为 3.5%；氧化铝产量 1667 万吨（占世界产量比重 11.91%），精细氧化铝产量为 499 万吨，较去年增加 16.32%。公司 2023 年 主营业务收入下滑主要原因是铝价下跌，与此同时公司积极推进广西华昇二期 200 万吨氧 化铝项目和青海分公司 50 万吨电解铝项目，伴随项目未来持续落地，将进一步提高公司的 铝矿与电解铝的产能。 俄罗斯 UC 铝业（UC-RUSAL）是俄罗斯最大的铝生产商。2022 年公司的铝土矿产量 为 1231.9 万吨，较 2021 年产量减少 18%，氧化铝产量为 595.3 万吨，较 2021 年产量减 少 28%。主要铝矿区域中，位于俄罗斯本土的铝矿加工企业产量相对稳定，受到俄乌冲突等 国际紧张局势影响，公司在获取国外原材料和设备方面受到限制，海外铝矿产量下滑明显。 其中牙买加 Windalco 和几内亚 Dian-Dian 铝土矿产量分别下 12%和 14%。氧化铝方面，公 司海外产区主要分布在乌克兰、爱尔兰和澳大利亚，乌克兰 Nikolaev Alumina Refinery Plant 和澳大利亚 Queensland Alumina Ltd 氧化铝产量分别下降 83%和 75%。

3.重点矿山生产低迷，几内亚铝矿生产优势突显

3.1.头部矿山依旧保持领先地位

2023 年全球重点铝矿山产量大多呈现下滑趋势。其中头部矿山 Huntly 产量约为 3090 万吨，较 2022 年下滑 1.6%。全球铝土矿主要分布在澳大利亚、几内亚等国家。2023 年全 球铝土矿产量增速总体下降，但近 20 年来几内亚地区铝土矿产量增幅较大，澳大利亚和中 国铝土矿产量也缓慢提升。2023 年，全球头部矿山仍相对集中，澳大利亚 Huntly、Weipa、 Gove；几内亚 Boke、Sangaredi 和巴西 Paragominas 等矿山产量依旧领先。

3.2.几内亚矿山生产规模持续扩大，产量增长迅速

几内亚境内主要矿山有 Sangaredi 矿山（由力拓持股 23%、美国铝业持股 23%）；Boké 矿山（美国铝业持股 23%、Winning International Group 持股 45%）；GAC 矿山（由阿联酋 环球铝业运营）等多个年产量在 1000 万吨以上的铝土矿区。 几内亚铝矿产量近年来持续攀升，截至 2023 年增速为 19%，产量为 12299.17 万吨， 是全球铝矿产量增速最快的地区之一，2023 年几内亚铝土矿出口量为 12658.773 万吨，同 比增加 24%。中国从几内亚进口的铝矿砂及其精矿也不断增加，2023 年共计进口 9913.12 万吨，同比增加 40.6%，我国对几内亚铝矿的依赖程度持续提高。 几内亚铝矿近年来产量增加主要依靠的铝矿企业包括赢联盟 SMB、美国铝业 CBG、中 国铝业、河南国际等跨国铝业集团，生产铝土矿基本多用于出口。2023 年，中国铝业和河 南国际在几内亚分别生产铝土矿 1425.1 万吨和 875.1 万吨，出口量分别为 1257.8 万吨和 929.4 万吨，共占几内亚出口总量的 17%左右。

3.3.澳大利亚铝矿维持优势，增速减缓

澳大利亚作为全球最大的铝土矿生产国之一，其产量始终在全球前列。截至 2023 年底， 澳大利亚铝土矿产量约为 1 亿吨左右。其中 51%的铝土矿来自于西澳大利亚州；38%来自 于昆士兰州。从 2000 年至今，西澳大利亚州生产比例持续下滑；昆士兰州产量增幅明显， 主要得益于昆士兰州 WeiPa 和 Amrun 矿山的优秀生产表现。2012 年至今，Weipa 矿区产 量增幅明显大于西澳 Darling Range 矿区，产量于 2022 年正式超越西澳大利亚矿区，成为 澳洲最大的单一铝土矿生产矿区。