华测导航核心看点在哪？

技术领先，海外市场增长迅速。

1. 公司技术领先，核心技术产品及解决方案都有优势

根据公司 2024 年半年报，经过多年的研发投入和探索，已经形成有技 术壁垒的核心算法能力，具备高精度 GNSS 算法、三维点云与航测、GNSS 信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力，打造了 物联网与云服务平台、空间信息应用软件、各类解决方案与系统集成等。 公司重点布局了 GNSS 芯片、OEM 板卡、天线等核心基础部件，进 一步提升了高精度 GNSS 算法、组合导航、SWAS 广域增强、精密定轨等 核心技术优势，强化技术实力、夯实技术壁垒。由公司研制的北斗高精度定 位设备圆满完成 2020 珠峰高程测量，彰显了公司国际领先的产品技术实 力。 根据公司投资者交流纪要，公司新一代 GNSS 芯片的研发进展顺利， 新芯片推出后，预计公司芯片自给率将大幅提升，同时可能给公司带来新的 商业模式。 2021-2024H1 公司研发费用率分别为 17.49%、18.02、17.25%和 16.33%。 公司作为高精度卫星导航定位产业的领先企业，是国内少数能够为客户提 供丰富的高精度卫星导航定位应用解决方案的企业之一。公司已授权自主 知识产权 900 余项，发明专利百余项，优秀的研发能力为公司的长远发展 奠定了坚实的技术基础。

2. 公司海外市场增长迅速，未来仍有希望保持较快增速

公司海外业务增长迅速。自 2021 年开始，公司海外业务进入一个快速 成长的时期，目前仍然保持较快增速，2024H1，公司国内业务收入增长 18.3%，公司海外业务收入增速为 39.48%。截止到 2024H1，公司海外营收 占比已经超过 30%，海外业务毛利率为 67.29%。高于国内业务毛利率的 54.64%。 公司在投资者交流纪要中表示，2024 年上半年公司实现海外市场营业 收入 44,539.97 万元，同比增长 34.98%，海外市场仍有较大增长空间，下 半年海外业务仍将保持快速增长，全年增速预计将快于上半年。上半年海外 毛利率下降主要系随着公司各产品线产品技术的持续打磨成熟，包括三维 智能等在内的各类产品均已走向海外并呈现良好的发展态势，公司海外收 入的产品结构有所变化，同时，为进一步快速打开海外市场，公司亦会根据 实际情况调整市场策略及内部管理目标，预计全年海外毛利率会有所回升。

3. 公司农机自动驾驶系统国内市场份额第二

根据农业农村部农机购置与应用补贴信息公开专栏消息，农机购置补 贴数据显示，2023 年 38 省区补贴销售自动驾驶系统 10 万 3514 台，其中排 名前 10 企业补贴销量 77467 台，占总量的 74.84%。其中 2023 年上海华测 自动驾驶系统补贴销售 14469 台，市场占比 13.98%，数量位列第 2 位。

4. 三维智能产品有望为公司打开新的市场

公司大力发展实景三维技术和产品

据公司投资者交流纪要，近几年围绕三维智能产品，公司持续坚定地投 入高精度激光雷达、组合导航、SLAM、摄影测量、无人飞控等相关技术研 发，掌握完全自主可控的实景三维数据采集及处理技术；对获取的多源数据， 研发实现海量点云多层次信息提取、数据渲染封装、三维空间信息提取与标 准化，实现三维全景数据全流程半自动化处理，提升现有人工作业的工作效 率。公司自主研发突破长距激光雷达核心技术，陆续推出了高精度多平台激 光雷达系统 AU20、机载长测程激光雷达 AA15、全新一代激光航测旗舰产 品 AA10，满足不同场景的用户作业需求；将 SLAM 算法与 RTK 算法进行 深度融合，推出如是 RS10 测量系统，为用户带来全新测图体验，大幅提升作业效率；推出天工航空影像空中三角测量软件及三维建模系统，进一步提 高三维建模及航测内业生产质量及效率；此外，公司还实现了高精度激光雷 达和可见光相机的深度融合三维建模，颠覆传统建模技术路线，大幅提升内 业效率，为地理信息多源数据采集、处理和多种成果输出提供了全新解决方 案，获得业内一致好评，目前，公司自研产品已开始投向市场并取得了良好 的市场推广效果，上半年在海外市场开拓效果明显，随着产品的持续打磨成 熟及市场接受度的提升，预计未来有较大的增长空间。

机器人与自动驾驶板块有望迎来较快增长

据公司投资者交流纪要，在封闭与半封闭场景，公司已在低速机器人、 矿车、港口、物流自动驾驶等领域与易控、三一、徐工等公司达成合作；在 乘用车自动驾驶领域，除以前年度已量产车型外，今年上半年，公司还实现 了小米 SU7 等的量产出货。此外，公司已成功建立车规产品完整的开发流 程和管理体系，相关产品的开发流程已达到功能安全国际标准最高等级 “ASIL D”的要求，并获得独立第三方检测、检验和认证机构德国莱茵 TÜV 集团正式授予的 ISO 26262 功能安全管理体系 ASIL D 认证证书。此外据 公司投资者问答平台，公司目前与百度达成合作，是百度萝卜快跑第六代无 人车 P-Box 产品的独家供应商。