豪华车市场现状及进展如何？

豪华车市场持续扩容，国产豪华车型份额渐升。

1.豪华车市场持续扩容

得益于国产化，宝马、奔驰、奥迪为豪华车销量主力，另外自主新势力逐步崭露 头角。我们定义均价 40 万以上车型为豪华车型，豪华车型主要构成为 C 级轿车、 MPV 及中大型 SUV 等。豪华轿车主要为宝马 5 系、奔驰 E 级、奥迪 A6L，国产 SUV 主要车型为奥迪 Q5L、宝马 X5、理想 L9、奔驰 GLC 级，豪华 MPV 主要为腾势 D9， 得益于豪华品牌国产化后较高的性价比，当前豪华品牌主销车型以合资品牌为主。 伴随自主品牌崛起，理想 L9、腾势 D9 等车型崭露头角。

豪华车市场容量整体增长，自主品牌贡献显著增量。我们定义 40 万以上车型为 豪华车，车型包括轿车、SUV 和 MPV。2021-2023 年豪华车整体销量为 156.25、 150.02、176.68 万辆，市场总规模整体处于增长状态，主要得益于国产豪华车市 场供给扩容。2021-2023 年国产豪华车销量分别为 64.66、93.24、116.53 万辆。 进口车数量整体保持稳定，2021-2023 年销量分别为 69.84、56.78、60.15 万辆。 细分车型方面，2021-2023 年销量增量来源为 MPV 增长，三年销量分别为 4.93、 5.49、19.73 万辆，腾势 D9 产品力在 MPV 中稳健上行，贡献了重要增长来源。

豪华车市场传统燃油车占比偏高，PHEV 驱动新能源渗透率快速提升。2024 年 3 月豪华车新能源渗透率为17.35%，其中，国产豪华车新能源渗透率略高，为24.52%， 3 月新能源汽车平均渗透率达 40.1%,落后乘用车行业新能源渗透率分别为 22.75、 15.58pcts，进口豪华车及合资豪华车型以燃油车为主，新能源中高端品牌和车型 稀缺，总体拉低豪华车平均渗透率。

 中高端市场进口车占比下降，新势力逐渐崛起

国内进口豪华车占比持续下降，自主品牌占比提升。2008 年至 2022 年进口乘用 车数量呈两阶段表现，其中 2008 年至 2014 年为增长阶段，进口乘用车数量从 39.58 增长至 141.16 万辆，该阶段主要受国内收入提高及国产车型竞争力不足， 因此该阶段销量快速增长。2015-2022 年乘用车进口数量呈下降趋势，2015 年为 109.14 万辆，2022 年为 86.4 万辆，该阶段主要得益于国产车型及自主车型崛起， 进口销量持续走低。

得益于新势力发力自主品牌在豪华车中占比持续提升，进口车销量占比下降。豪 华车自主品牌占比从 2021 年 1 月的 1.38%上升至 2023 年 12 月的 17.33%，重点 车型包括理想 L9、腾势 D9 等。豪华车型中进口车型占比持续下降，自 2021 年 1 月的 45.66%下降至 2023 年 12 月的 29.24%；合资车型占比方面，2021-2023 年整 体保持稳定。

进口车型主要以豪华车及小众车型为主，年销量总体较小。当前进口车型主要以 豪华车型及小众车型为主，销量较低，畅销热门车型普遍已国产化，进口车年销 量普遍不足五万，甚至数百台等，无本土化生产必要。主要进口车型有奥迪 A5、 A8、宝马 4 系、6 系、7 系、奔驰 S 级、GLS 级、保时捷 Macan、Cayenne、Panamera、 雷克萨斯 RX 等。

2 国产豪华车重点切入 SUV，轿车领域后续发力可期

2.1 轿车市场：合资及进口豪华车仍把控市场，自主品牌有待发力

豪华轿车市场容量稳定，以 BBA 传统豪华品牌为主。2021-2023 年豪华轿车市场 容量稳定，分别为 66.39、60.11、64.09 万辆，主要车型为一汽奥迪 A6L、华晨 宝马 5 系、北京奔驰 E 级、奔驰 S 级、宝马 4 系、保时捷 Panamera、上汽奥迪 A7L，其中一汽奥迪 A6L、华晨宝马 5 系、北京奔驰 E 级为国产车型，销量分别为 17.41、14.24、14.26 万辆，占比达到 71.88%。我们认为主要系该市场为传统行 政用车市场整体需求保持稳定，且当前车型仍以 BBA 传统豪华品牌为主，新势力 车型较少切入该价格区间，市场规模整体保持稳定。

BBA 国产车型销量显著高于其他车型。一汽奥迪 A6L、北京奔驰 E 级、华晨宝马 5 系为 BBA 合资国产车型，2023 年销量分别为 17.41、14.26、14.24 万辆，而其 他第二梯队豪华车 2023 年销量均在 3 万以下，第一梯队销量优势显著。

豪华轿车进口车占比略有下降，新能源车型较少渗透率波动较大。2021 年 1 月 轿车细分市场进口车占比为 47.66%，2023 年 12 月为 34.35%，轿车合资国产车型 日渐丰富，进口车占比下降。新能源渗透率方面，较长时间豪华车车型空白，2023 年 12 月为 1.34%，而 2022 年 6 月最高达到 9.04%，豪华车轿车新能源车仅有蔚 来 ET7，销量波动较大造成新能源渗透率波动较大。

“56E”：奥迪 A6L、宝马 5 系、奔驰 E 级尺寸性能接近，长期把控 C 级轿车市场。 奥迪 A6L、宝马 5 系、奔驰 E 级价格、车市尺寸接近，当前月销均为 1-2 万数量 级，其中奥迪 A6L 稍有优势，奥迪 A6L、宝马 5 系、奔驰 E 级品牌沉淀深厚，切 入国内市场较早，长期把控 C 级豪华车市场，三款车型占据豪华车轿车的 72%。

以奥迪 A6 为例，国产时间极早，长期以公务高端形象出现在公众视野。1989 年 8 月 1 日，第一辆奥迪 100 轿车下线，开启了中国汽车市场高档车的序幕；1995 年一汽-大众与奥迪公司签署了《技术转让协议》，奥迪系列产品将作为合同产品 正式纳入一汽-大众生产；1996 年 5 月 20 日，第一辆奥迪 200(V6)驶下了一汽大众的生产线；1999 年 A6（C5）正式进入中国市场，相比于全球版，中国版 A6 的轴距加长了 90 毫米，整车长度也增加了约 100 毫米，达到了 4886 毫米；2005 年 4 月，具有里程碑意义的全新国产奥迪 A6L（C6）在上海上市。另外 A6 长期在 公务车市场一枝独秀，与“官车”这个词深深绑定，品牌底蕴深厚。

C 级新势力价格集中于 20-30 万区间，与传统豪华品牌形成错位竞争，并未上探 至 40 万以上市场。2024 年 3 月 28 日，小米集团召开 XIAOMI SU7 上市发布会。 同年 4 月 3 日，XIAOMI SU7 正式交付 。XIAOMI SU7 标准版价格为 21.59 万元， Pro 版价格为 24.59 万元，Max 版价格为 29.99 万元。2024 年 4 月 11 日，华为鸿 蒙智行重新发布智界 S7，售价 24.98 万至 34.98 万元，并正式开启海量交付。国 产新势力 C 级车更多定位于智能、运动，且价格并未上探至 40 万市场，与传统 豪华品牌形成错位竞争。

豪华轿车领域自主及新势力切入较困难，预计长期仍然以传统豪华车型为主。豪 华国产轿车领域当前被奥迪 A6L、奔驰 E 级、宝马 5 系把持，主要得益于其较早 的国产化时间、深厚的品牌积淀，以及深入人心的豪华车品牌。尤其是奥迪 A6L 早年以公务车的形象出现在大众视野中。当前新势力品牌陆续推出 C 级轿车，例 如智界 S7、小米 SU7 等，但均主打运动、智能、年轻化等特性，且价格集中于 20- 30 万区间，与传统豪华轿车形成错位竞争。40 万以上售价豪华轿车仍然以大气、 稳重、商务公务等出行需求主导，长期由传统豪华品牌主导。C 级轿车自主品牌 仅蔚来 ET7，2023 年销量为 0.49 万辆，占 C 级豪华轿车比例为 0.76%。

2.2 MPV 市场：新势力发力扩容，销量稳步上行

新车型持续上市，豪华 MPV 市场扩容。2021-2023 年豪华 MPV 市场销量分别为 4.93、5.49、19.73 万辆，主要得益于极氪 009、别克世纪等新车型持续上市以及 销量增长，产品力与优质车型进入导致中高端 MPV 市场快速扩容。2023 年腾势 D9 PHEV、极氪 009、丰田埃尔法、别克世纪、奔驰 V 级、腾势 D9 EV、雷克萨斯 LM 销量分别为 11.16、2.04、1.96、1.92、1.63、0.76、0.27 万辆，占比分别为 56.56%、 10.35%、9.91%、9.73%、8.27%、3.83%、1.35%，后续伴随理想 mega 等新车销量 释放，国产 MPV 市场有望进一步扩容。

腾势 D9 是 MPV 成功增量爆款，销量表现优秀。腾势 MPV 前脸封闭式格栅搭配两 侧不规则造型灯组，辨识度较强。此外，该车还配备全新前包围及前唇组件，进 一步提升其运动感。这款 MPV 侧面设计较为平直并配备电动侧滑门，在保证车内 乘坐空间的同时也使上下车更加便捷。内饰方面，腾势 D9 采用简洁、大气的设 计理念，中控台上配备的 17.3 英寸中控大屏搭载腾势 Link 超智能交互系统并标 配 5G 网络，与全液晶仪表搭配具有科技感。动力方面，腾势 D9 提供比亚迪刀片 电池组成的双动力系统，包括纯电动和搭载 1.5T 超高热效发动机的比亚迪 DM-i 插电混动系统并提供两驱与四驱车型可选，综合续航里程将超过 1000 公里。另 外，腾势 D9 还拥有经济、普通、运动、雪地等多种驾驶模式。

别克世纪为别克畅销 MPV GL8 升级车型。别克世纪的外观设计稳重大气，车身尺 寸为 5230x1980x1867mm，轴距达到 3130mm。这样的车身尺寸使得别克世纪拥有 宽敞的内部空间，为乘客提供舒适的乘坐体验。动力方面，别克世纪搭载了一台 2.0T 237 马力 L4 48V 轻混动力系统，最大功率为 174kW（237Ps），最大扭矩为 350N·m，匹配一台手自一体变速箱（AT），动力输出平稳。作为畅销 MPV 的升级 版，别克世纪有望成为豪华 MPV 领域的重要参与者。

新势力逐步切入中高端 MPV 领域，行业规模持续扩容。理想 MEGA 是理想旗下首 款纯电车型，同时也是首款 MPV 车型。理想汽车将理想 MEGA 定义为家庭科技旗 舰车型，共有四种配色。2024 年 3 月 1 日理想汽车正式发布纯电旗舰 MPV 理想 MEGA，52.98 万元起售。极氪 009 是极氪推出的全球首款原生纯电豪华 MPV，重 新定义 MPV 在设计、安全和豪华方面的全新基准。该车全系标配高性能永磁同步 电驱动系统、全自动空气悬架系统+CCD 电磁减震系统、闪电切换智能四驱系统， 百公里加速时间 4.5s，售价为 50.00 万元起。伴随国产新势力逐步切入，行业规 模持续扩容。

国产豪华 MPV 以智能、舒适为切入点，斩获部分市场份额，预计后续市占率有望 持续提升。当前豪华 MPV 主要车型有奔驰 V 级、理想 mega、极氪 009、别克世纪 等其中奔驰 V 级为传统豪华 MPV 车型，奔驰 V 级车的整体外观设计保持奔驰商务 车的稳重。别克世纪是别克全新旗舰 MPV 车型 GL8 车型，别克世纪的外观设计稳 重大气。理想 mega 定义为家庭科技旗舰车型，整体以舒适、科技、安全为主题。 极氪 009 搭载 Sofaro 头等舱航空座椅具备 7 层座垫结构，整体以舒适、豪华为 主题。新势力 MPV 相较于传统 MPV 定位上具有差异，形成差异化竞争，后续伴随 新车型持续上升，预计新势力 MPV 占比有望持续提升。

2.3 SUV 市场：合资车为主导，自主品牌车型书写新能源价格天花板

豪华 SUV 市场显著扩容，主要系新势力车型持续推出。2021-2023 年豪华 SUV 销 量为 88.93、84.51、92.85 万辆，销量逐年稳定提升，主要得益于新车型陆续推 出，包括理想 L9、奥迪 Q6 等。2023 年主要车型为奥迪 Q5L、理想 L9、奔驰 GLC、 宝马 X5、宝马 X3、奔驰 GLE 等车型，销量分别为 16.22、11.44、10.07、11.60、 9.37、4.18 万辆，市场占比为 17.47%、12.32%、10.84%、12.49%、10.09%、4.51%。

BBA 高端车型国产化后性价比出色，高端合资依然把控传统燃油车 SUV 市场。2023 年，销量位居前列的车型包括奥迪 Q5L、宝马 X5、理想 L9、奔驰 GLC、宝马 X3 等 车型，销量分别为 16.22、11.56、11.44、10.07、9.37 万辆，占比为 17.47%、 12.36%、12.06%、10.50%、9.68%。其中奥迪 Q5L 延续家族式的设计风格，前脸 八边形的进气格栅辅之以蜂窝状内部装饰点缀，标配自动大灯，大灯清洗和自适 应远近光等特色功能，整车长 4770 毫米，宽 1893 毫米，高 1667 毫米，轴距达 到 2907 毫米。奥迪 Q5L 在外观、科技、动力、安全、空间方面表现均出色，另 外得益于奥迪深厚的品牌积淀，Q5L 销量表现出色。

国产化加速进行，宝马 X5 销量持续增长。伴随行业竞争加剧，豪华 SUV 持续国 产，国产新款宝马 X5 于 2023 年 9 月份开始在华晨宝马沈阳大东工厂投产。国产 宝马定价 61.5-80 万元。宝马 X5 的定位低于宝马 X7，5 米多长的车身契合了车 主对豪华汽车的空间需求，同时又不显得笨重。在售的宝马 X5 共有 4 款车型， 其中两款搭载了 2.0T 四缸发动机，匹配 8 速手自一体变速箱，4500-6500rpm 范 围内就能达到 245 马力的最大输出，峰值扭矩为 400 牛·米。该动力系统起步时 反馈也偏柔和，但后半段爆发力很强，可以满足日常家用需求。

当前豪华 SUV 细分市场被传统豪华品牌把持，自主品牌重点发力新能源汽车方 向。豪华 SUV 市场主要车型为宝马 X3、X5、奥迪 Q5、奔驰 GMC 级以及理想 L9、 问界 M9 等。2022 年 9 月前，豪华 SUV 均为传统豪华品牌，自 2022 年 9 月理想 L9 上市后新势力占比逐步提升，2024 年问界 M9 上市后新势力占比进一步提升， 至 2024 年 3 月新势力占比已达到 22.21%。新势力车型主要以家庭、安全、舒适、 宽敞、智能化为卖点，我们预计伴随后续新车型持续上市及价格竞争，新势力豪 华 MPV 价格有望下探，新势力豪华 MPV 占比有望进一步提升。另外，理想 L7、 L8、问界 M7 等产品车身尺寸较大，但售价集中于 30 万左右，与豪华燃油车形成 错位竞争。

2.4 后续新车上市，市场空间有望逐步扩容

北京车展多款新车上市，后续豪华车市场有望持续扩容。方程豹豹 8、腾势 Z9 GT、 别克 GL8 PHEV、丰田普拉多、奥迪 Q6L e-tron、保时捷纯电动 Macan 等车型在 北京车展亮相后续有望陆续上市，伴随国产及进口豪华车车型持续丰富，豪华车 市场有望持续扩容。