中国银行业绩表现如何？

业绩领先，息差平稳，基本面优质，

1.营收增速领跑，息差较同业平稳

息差 23 年收窄幅度优于同业，绝对水平相对较低。3Q23 净息差为 1.64%，较 1H23 下降 3BP，同比下降 13BP，息差水平高于交通银行和农业银行，息差收 窄幅度小于同业，主要受益于海外加息。 生息资产收益率居上市银行较低水平，但 23 年逆势上升。历史数据层面来看， 与其他几家大行相比，13 年至 22 年中国银行生息资产收益率均不具备优势，整 体处于下游水平。1H23 中国银行生息资产收益率为 3.61%，排在六大行第 3 位， 同比上升 32BP，较 22 年上升 25BP，高于六大行平均水平 4BP。23 年上半年 中国银行生息资产收益率逆势上升，主要受益于海外加息，资产端收益率上升较 快。

受益于息差平稳、规模稳步扩张，前三季度营收增速领跑。3Q23 公司营业收入 为 4706.26 亿元，增速为 7.1%，排名六大行第 1，公司营收增速领跑，较 1H23 下降 1.8pct。3Q23 增速领跑国有大行，主要或源于规模稳步扩张、息差相对平 稳。营收分项来看，3Q23 净利息收入同比+3.2%；中收同比+3.7%，增长主要 由代理保险业务拉动，其他非息收入同比+48.4%。1Q23/1H23/3Q23 公司营业 收入增速分别为 11.6%、8.9%、7.1%，23 年营业收入增速持续位于上市行前列。

大行盈利增速相对较近，均处于低位。3Q23 公司归母净利润增速为 1.56%，较 1H23 增加 0.8pct，排名六大行第 5。同期六大行平均归母净利润增速为 2.46%。 2021 年中国银行归母净利润增速达到近九年来最高点，为 12.28%。中国银行与 交通银行归母净利润增速一直比较接近，但近两年交行盈利增速高于中行。

非息收入占比高且增速高，主要源于其他非息收入增速高。3Q23 公司非息收入 在营收中占比达 25%，非息收入占比较高。3Q23 高于六大行平均水平（23.88%）， 在六大行中排名第 2。近八年数据来看，中国银行非息收入占比均高于上市行均 值。但非息收入占比也在近年有所降低，22 年较 18 年下降 3.18 个百分点。 3Q23 非息收入增速为 20.5%，其中手续费及佣金净收入为 631.73 亿元，同比 增加 22.50 亿元，增长 3.69%；其他非息收入 547.87 亿元，同比增长 179.73 亿元，增长 48.82%。中国银行其他非息收入增速较高，主要是市场利率和汇率 变动，公允价值变动收益增长较快。

中收占比一般。3Q23 中国银行实现手续费及佣金业务净收入 631.73 亿元，占 总营收的 13.42%，在大行中处于中游，低于六大行中收占营收比重均值 （13.93%）。

ROA 水平中等，ROE 水平较低。3Q23 中国银行年化 ROA 为 0.81%，高于农 交邮三行，中国银行 ROA 排名稳定在大行第 3，略低于上市行平均水平。但 ROE 排名靠后，3Q23 中行年化 ROE 为 10.37%，在大行中略高于交行。

成本收入比较低，成本管控良好。3Q23 中国银行成本收入比为 26.98%，较 1H23 上升了 1.21 个百分点，同比上升 1.15 个百分点，处于大行平均水平。近五年数 据来看，中国银行成本收入比保持优良，始终低于六大行平均水平。

2. 贷款占比高，结构以对公为主

贷款占比在大行中排名前列。近十年来中国银行贷款在总资产中的比重有所提升， 23Q2/23Q3 中国银行贷款在总资产中占比达 61.81%/62.17%，在大行中排名前 列，贷款占比较高。

对公贷款占比约 6 成，贷款结构较为稳定。中国银行贷款结构以对公为主，长期 以来对公贷款占比保持 60%以上，23Q2 中国银行对公贷款占比达到 63.1%，排 名行业第二。零售贷款占比为 33.95%，在六大行中处于偏下水平。贷款结构中， 除邮储外，大行零售贷款普遍占三成以上，对公占比约六成，其中中行和交行的 零售占比相对较低，而邮储零售禀赋出众，零售占比较高。

零售贷款结构中按揭占比较高。中国银行零售贷款以住房按揭为主，6 月末住房 按揭贷款余额 4.86 万亿元，在零售贷款中占比 74.46%，处于六大行第 3 位。中 行披露的定期报告中，将个人贷款分为三类：住房抵押、信用卡和其他。分别占 74.46%、8.07%和 17.47%，按揭占比极高。 近两年来住房按揭在零售贷款中的占比有所下降。另一方面中国银行也在不断探 索消费金融场景的拓展，加快非房消费贷款线上化转型，助力促消费扩内需。聚 焦消费金融场景“主战场”，发挥汽车分期特色产品服务优势，深化公私联动， 推进“中银 E 分期”产品服务与战略场景融合。

各行业占对公贷款比例中，商业与服务业、制造业、交通运输仓储及邮政业占比 较高。截至 23 年 6 月末，商业与服务业、制造业、交通运输仓储及邮政业在 对公中占比分别为 23%、20%、16%。近年来，公司基建类占比持续提升，房 地产占比相对稳定，制造业贷款占比不断下降。

3.存款占比提升，结构均匀

负债以存款为主，且存款在负债中的占比持续提升。截至 2023 年 9 月末，存 款在负债中占比 78.0%，存款占比较高。中行存款占比近年有所提升，基本保持 稳定，负债结构稳定，存款增长良好。

公司存款和个人存款占比均匀。存款结构来看，中国银行对公存款和个人存款占 比均匀，截至 2023 年 6 月末分别占比 49.7%、45.5%，近年来定期存款占比 提升较大。1H23 公司定期、公司活期、个人定期、个人活期占比分别为 23.68%、 26.06%、28.53%、17.01%，对公司存款来说，活期存款占比较高，对个人存款 来说，定期存款占比相对较高。

4.资产质量指标向好，拨备较同业偏低

不良贷款率平稳下降，资产质量稳定。2013 年以来，随着经济下行压力加大， 中国银行不良贷款率快速攀升，2016 年达到峰值 1.46%，但低于六大行平均 1.56%。17 年以来，在经济平稳之下，中国银行不良贷款率稳定下降。但 20 年 受到海外疫情、地缘冲突、金融市场波动等一系列影响，不良贷款比率短暂波动。 截至 23 年 9 月末，不良贷款率为 1.27%，在大行中第二低，仅次于邮储，较 23 年初下降 5BP，资产质量改善。

不良隐忧压力下降，资产质量持续向好。自 16 年以来，中国银行关注类贷款率、 逾期贷款率持续下降，近年降速有所放缓。关注贷款率由 16 年末的 3.11%降至 23Q2 的 1.23%，逾期贷款率则由 16 年末的 2.15%降至 23Q2 的 0.98%，资产 质量持续向好。

资本压力相对小，资本充足率高于六大行平均水平。中行资本充足率持续平稳上 升，23 年 9 月末，中行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为 11.41%/13.64%/17.30%，较 22 年末分别下降 43BP/47BP/22BP，环比上升 12/8/17BP。

拨备覆盖率低于同业。2015 年以来，中行的拨备覆盖率始终位于六大行较低水 平。截至 2023 年 9 月末，公司拨备覆盖率 195.18%，较 22 年末上升 6.45 个百 分点，与同业相比相对较低；拨贷比维持在 2.5%左右。23Q3 拨贷比为 2.48%， 23 年基本保持稳定。