数字健康及细分市场规模如何？

科技赋能，需求支撑，数字健康市场潜力巨大。

1.我国作为人口大国，医疗健康支出、数字健康市场规模有望持续增长

我国是人口大国、医疗大国，在人口老龄化趋势下，医疗健康支出规模预计保持较快 增长。随着人口老龄化进程深化，慢病患病率提升，叠加居民收入水平提高、健康意识增 强，我国医疗健康支出规模近年来保持稳定的增速。根据 Frost & Sullivan 统计数据（引 自公司招股说明书），2019 年全国医疗健康支出为 6.5 万亿元，位居全球第二，到 2024 年预计将超过 10 万亿元，进一步展望未来，预计 2024-2030 年间仍将保持较快增长，期 间的年均 CAGR 预计为 8.8%。

数字健康市场不断扩张，线上渗透率逐年提升。根据头豹研究院，我国数字健康市场 规模已由 2016 年的 1100 亿元增长至 2020 年的 3145 亿元，预计到 2025 年将达到 15006 亿元，2020-2025 年年均 CAGR 有望达到 36.7%。头豹研究院定义的数字健康市场包括 数字健康管理、数字健康平台、数字健康险、数字医药、数字诊疗、数字企业服务等六个 部分，我们将其合计规模除以医疗健康支出规模得到数字健康渗透率，这一数值近年来逐 渐提升，2021 年约为 5.7%，我们预计 2025 年有望提升至 12.9%。

2.医药电商、在线医疗市场规模千亿，数字化渗透率仍有广阔提升空间

伴随数字健康渗透率提升，我国医药电商和在线问诊市场规模有望保持快速增长。根 据头豹研究院报告，2020 年我国医药电商市场规模为 1876 亿元，在线问诊市场规模为 220 亿元。随着政策推动、用户习惯养成，叠加疫情等因素催化，我们预计未来医药电商 和在线问诊两者将结合得更加紧密，市场规模有望继续保持快速发展。头豹研究院预计至 2030 年，我国医药电商、在线问诊市场规模将分别达到 12004 亿元、4070 亿元。

从细分领域来看，我们将医药电商市场细分为药品、保健品、医疗器械、计生用品等 四个子部分，将在线医疗市场细分为在线问诊和消费医疗等两个子部分。由于数据口径差 异，各子部分规模加总与整体市场规模或有一定出入。

1、医药电商方面：

1）药品：根据米内网数据，我国药品网上销售额近年来增长迅速，2021 年达到 368 亿元，同比增长 51.49%，而 2021 年实体零售药店销售额为 4405 亿元，据此计算，网上 药品销售渗透率已从 2019 年的 3.3%提升至 2021 年的 7.7%。伴随医院处方外流的推进、OTC 线上渠道的快速发展，以及局部地区医保支付的逐步打通，我们看好药品品类未来在 医药电商市场中的重要地位。Frost & Sullivan（转自公司招股说明书）认为，至 2030 年， 在我国在线零售药房市场中，处方药市场体量将超过非处方药、医疗器械。

2）保健品：随着居民消费升级、健康观念深入，我国保健品市场需求不断增长。根 据前瞻产业研究院和 Euromonitor 统计数据，2020 年我国保健品销售额达到 4092 亿元， 同比增长 3.2%；其中，电商销售规模达到 1161 亿元，同比增长 7.1%，对应的线上渗透 率为 28%。我们认为，由于保健品兼具食品和药品属性，消费频次高、复购多，线上化渗 透效率更高。在保健品销售渠道中，根据 Euromonitor 统计，2020 年直销渠道占比为 25%， 电商渠道占比则增长至 40%，与药店渠道保持相当份额。

3）医疗器械：根据中国药品监督管理研究会发布的《中国医疗器械蓝皮书（2021）》， 2020 年我国家用医疗设备市场规模已达 1521 亿元，同比增长 27.9%。结合艾媒咨询数据， 2020 年我国家用医疗器械线上销售额约为 398 亿元，可得到家用医疗器械线上零售渗透 率为 26%。我们认为，局部疫情反复对于消费者网上购买家用医疗器械是重要催化，原因 在于网上价格相对透明，且购买医疗器械的时效性要求相对较低。

4）计生用品：根据艾媒咨询报告，2021 年我国计生用品市场规模为 1609.6 亿元， 同比增长 12.5%。由于产品具有隐私属性，线上成为消费者的重要购买渠道，2021 年相 关电商市场规模达到 766.6 亿元，同比增长 22.6%，对应的线上购买渗透率提升至 48%。

2、在线医疗方面： 1）在线问诊：根据京东健康招股书援引的 Frost & Sullivan 数据，2020 年我国在线 问诊市场规模为 220 亿元，同比增长 144.4%，这主要是由于疫情推动了在线问诊行业的 大发展。近年来，有关互联网诊疗的政策文件持续出台落地，对平台责任、医生资质等问 题进行了明确，为行业稳健发展进行保驾护航。我们认为，伴随各方对在线问诊流程、模 式等进一步达成一致，未来市场增长空间广阔。 2）消费医疗：根据 Frost & Sullivan 数据（转自公司招股书），2020 年我国数字消费 医疗服务市场规模为 88 亿元，同比增长 35.4%，相较于消费医疗服务市场 8838 亿元的整 体规模，线上渗透率仅为 1.0%。我国庞大的线下消费医疗服务市场依然有待挖掘，包括 医院挂号、体检、疫苗等，京东健康、阿里健康、平安好医生等巨头正在积极挖掘并促进 线上转化。