新秀丽在哪些方面具有优势？

研发突出、产品领先，全球覆盖的广泛渠道。

1.品牌&产品力：旅行箱品类心智占领，产品技术持续领先

品牌：不同价位段、多品牌的运作经验丰富，中高档市场占领用户认知

公司内部：不同价格带对应不同矩阵品牌。从公司内部维度看，公司面向各个价位的 行李箱市场有着针对性的产品和品牌策略。Samsonite 黑标和 Tumi 品牌的产品主攻高端 行李箱市场，Samsonite 蓝标品牌则主要针对中高端市场展开经营，美旅 American tourister 和 Samsonite 红标则主攻中端市场，卡米龙 Kamiliant 则凭借年轻大胆的设计理 念，吸引年轻消费者，主攻大众行李箱市场。 外部竞争：在中高价格端拥有集团运作优势。针对整体中高价格端的市场，公司拥有 Tumi、Samsonite、美旅 American tourister 等多个全球领先品牌进行集团化细分市场竞 争，体现了多样性的产品定位，Tumi 定位更偏商务，美旅定位年轻款、偏女性风格，新 秀丽偏商务/休闲出行，在线下门店渠道拓展时具有品牌协同效应。同时在全球维度，新秀 丽在中高价位面临的竞争者较少，在高端市场主要竞争对手为 LVMH 集团及其旗下的日默 瓦 Rimowa 品牌，大众市场的竞争者则主要来自诸多新兴市场品牌和互联网品牌。

公司旗下中高端品牌市场竞争优势明显，在全球各主要市场市占率排名位居前列。 1）集团行李箱市场市占率全球第一。Euromonitor 的数据显示，截至 2022 年公司集 团整体全球市占率 15.9%，全球市占率第一；在中国与美国的全球前两大市场中，公司市 占率仍保持第一。公司在全球范围受到消费者的广泛认可。 2）品牌优势显著，旗下品牌各地区市场市占率领先。公司原生主品牌 Samsonite 在 全球各主要市场中，市占率排名均保持在前三水平；American tourister 美国旅行者在各地 区市场中，市占率排名均保持在前十水平；旗下轻奢 Tumi 途明系列，在各地区市场中， 市占率排名均保持在前十五水平。公司旗下的主要中高端品牌在消费者心目中有着较强的 认知优势。 3）2020 年受疫情影响略有下滑，竞争对手因奢侈品属性强而需求稳定。Euromonitor 的数据显示，截至 2022 年公司集团行李箱市场市占率 15.9%，相较 2019 年下降了 2.0 pcts， 主要系公司高端市场主要竞争对手 LVMH 集团旗下旅行箱产品的奢侈品属性强，在疫情期 间的高端客群消费需求和消费行为更为稳定。

产品力：旅行箱产品科技引领行业，核心影响力外溢带动非旅行箱品类

品类优势：公司在各个主要箱包品类（箱子/背包/公务包）市场市占率领先。 Euromonitor 的数据显示，在箱包类产品的 8 大子市场中，新秀丽在占比规模较大的（箱 子/背包/公务包）子市场排名靠前。除了带有奢侈时尚属性的手提袋市场以外，公司在诸 多细分市场也保持了较强的竞争力。 1）旅行箱品类占据统治地位：旅行箱市场是全球第二大箱包品类子市场，2019 年疫 情爆发之前旅行箱市场全球具有 220 亿美元的市场规模。新秀丽集团自 2009 年起始终占 据该品类市占率第一的位置。 2）背包/公务包市场借助旅行箱市场影响力持续外延扩展。自 2014 起，公司收购了 Gregory、High Sierra 等户外背包品牌，2016 年收购的 Tumi 在商务出行领域也有着成熟 的产品线，Euromonitor 数据显示，新秀丽集团在 2022 年全球背包/公务包子市场，市占 率分别为 2.9%/5.3%，市占率排名分别为第三/第三。

产品技术：技术与服务领先优势构建核心产品力

1）技术领先，环保理念先进，产品技术周期长：从最早期 20 世纪率先提出使用铝镁 框架增加行李箱坚固度，再到 21 世纪研发使用先进超轻材质自主研发的 CURVE 材料， 为产品提供轻便与兼顾的属性，再到近年来大力推广使用 ROXKIN 环保箱体和 Recyclex 环保材料内衬，新秀丽引领了行业产品的技术进步与革新。 2）服务优质，可维修设计经久耐用。新秀丽产品强调可维修性设计，譬如在产品设 计中大量使用可更换的螺钉替换铆钉连接结构等。集团于 59 个国家设有 221 个自营及第 三方维修中心提供维修及更换服务，Tumi 逾三分之一的箱包经维修后可使用十年以上。

2.供应链：掌握核心原材料，生产全球布局

全球供应链因地制宜，严格把控原材料

1)生产产能：全球布局，核心产品内部生产。①全球外包生产：公司招股说明书显示， 公司约 90%以上产能实现外包生产，主要供应于中国、泰国、孟加拉等地，充分利用全球 各地劳动力区位优势。②核心技术产品内部生产：2010 年公司内部制造产品约占产量的 6%，内部生产厂房分别位于比利时的 Oudenaarde（制造聚丙烯行李箱）、匈牙利的 Szekszard（制造 Curv 行李箱）以及印度的（制造聚碳酸酯行李箱）。

2）原材料：专属原材料供应打造核心产品。新秀丽从德国独家供应商 Propex 处获得 的 Curv 材料供应核心产品线生产，TUMI 独家使用 FXT 弹道尼龙和 TEGRIS 赛车材料等 优质原材料，打造核心产品线 Townhouse、Tegra-Lite 等轻便、坚硬、耐磨的产品属性。

受中美贸易摩擦及贸易政策影响，供应链转移进行时。一方面，受中美贸易摩擦影响 关税提，旅客流量下降。由于中美贸易摩擦影响，中国向美国出口箱包关税税率，分别于 2018 Q3/ 2019 Q2 年上调了 10%/15%，公司美国市场商品中国制造比例从 2018 Q3 的 82%下降至 2019 年末的 63%，2020 年更是遭遇疫情下的供应链中断。根据公司 2022Q3 业绩交流电话会，公司 2021 年中国货源的占比从贸易摩擦之前的 75%调整至 45%左右。 另一方面，美国关税政策变化，给公司带来额外成本。美国普遍优惠制（GSP）计划的不 续期对所有 GSP 受惠国均产生了影响，导致公司北美产生了约 1700 万美元的额外关税成 本。

渠道力：疫情刺激渠道变革，线下优势渠道调整再出发

1）历史上，庞大门店网络奠定公司行业龙头地位。公司自 2014 年起，通过兼并收购 和门店扩张，建设了庞大的线下销售网络，2019 年（疫情爆发之前）公司线下直营门店 达 1294 家，门店较 2015 年增长了 91.14%，亚洲/北美/欧洲/拉美平均直营店效较 2015 年增长了 39.0%/84.3%/34.9%/25.3%。庞大的自营和经销网络帮助公司在历史上实现全球 快速扩张。

2）疫情带来门店效率优化调整的契机，疫情期间对庞大的线下渠道进行优化调整， 在保留了强大的线下直营门店的同时，逐渐改善门店效率，为未来公司整体渠道结构优化 改革提供契机。通过门店优化等措施，公司节省了每年近 2 亿美元的固定成本。公司公告 显示，2021 年公司亚洲/北美/欧洲/拉美地区 DTC 直营店店效同比 2020 年增长 15.2%/108.5%/42.5%/70.4%，同比 2019 年变化了 23.1%/34.1%/38.6%/47.2%。 计划 2023 年翻新门店。公司预计未来的新店开业将以一种更具选择性和战略性的模 式进行。在北美和西欧将通过线上业务将推动增长，在中国、印度和拉丁美洲将增加新直 营店。公司计划 2023 开启直营门店翻修计划，公司预计翻新升级后的门店店效有 28%~30% 的提升。

3）疫情有望催化电商渠道转型。公司电商渠道转型起步较晚，在中国市场，自 2016 年开始才首次参加天猫双十一活动。同时较为庞大的经销商体系网络也影响了公司电商进 程的推进，公司在全球各地区市场中的电商化进程亦较为缓慢。除亚洲市场外，其余地区 经销商电商化程度低于公司直营电商化程度。