PTA及MEG行情回顾

想了解更多相关内容，可以下载报告《聚酯2023年中期投资策略：扩产浪潮未停，产业低点未至》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

1.PTA行情回顾

截至报告当日，PTA 期货价格与年初相比上涨 3%，其中最高价格为 6194 元/吨，最低价 格为 4950 元/吨，振幅约 25%。回顾 2023 年上半年，受原油及 PTA 自身基本面影响 PTA 价格呈现震荡走势，波动较大。 根据 PTA 走势的演变情况，大体上可以把行情划分为 5 段，具体如下： 第一阶段（1 月至 3 月上旬）：季节性累库，PTA 价格震荡。1 月油价受国内需求复苏预 期影响震荡走强。同样地受疫情放开影响国内商品情绪好转叠加春节前备货需求，PTA 价 格跟随成本上涨。年后回来 PTA 装置重启叠加需求复苏不及预期，PTA 价格承压下行。 2 月中下旬需求回暖叠加 PTA 装置短停影响现货流通性收紧，同时 3 月初公布的中国 PMI 数据表现亮眼，PTA 基差走强价格回升。

第二阶段（3 月中旬-4 月中旬）：PX 检修预期叠加现货紧张，PTA 价格飙升。3 月中旬欧 美银行爆雷，恐慌情绪蔓延导致原油价格暴跌，PTA 价格因现货流动性紧张表现坚韧。 其后美国救助政策出台银行问题缓解叠加欧佩克减产消息刺激原油价格跳空高开。成本 端 PX 季节性检修预期亦提振价格。PTA 现货流动性随着自身低供应及聚酯负荷提升而进 一步收紧，PTA 基差大幅走强，期货价格跟随现货价格大幅上涨。 第三阶段（4 月下旬-5 月中上旬）：原油下跌及需求负反馈，PTA 价格下跌。

四月下旬美 国加息落地，欧美银行再度爆雷，市场交易衰退预期，原油价格回收减产后的涨幅。5 月 初银行业再度爆雷，原油价格再度暴跌冲击年内低点。PTA 价格因 PX 检修支撑及 PTA 供 应商收货表现相对坚挺，但需求负反馈影响基差走弱。 第四阶段（5 月中下旬至今）：PTA 价格震荡走强。原油价格在欧佩克减产落地供需改善 及美国债务违约问题间波动。PTA 装置检修叠加需求超预期带来阶段性去库，PTA 价格 小幅走强，但随后 PTA 装置供应回归，基本面再度走向过剩，PTA 价格承压下行。

2.MEG行情回顾

截至报告当日，MEG 期货价格与年初相比下跌 8%，其中最高价格为 4630 元/吨，最低价 格为 3915 元/吨，振幅约 18%。回顾 2023 年上半年，受累于煤炭价格下跌及自身过剩格 局，MEG 整体呈现震荡下跌得价格走势。 根据 MEG 价格走势的变换主要可分为以下 4 个阶段： 第一阶段（1 月）：疫情后复苏预期提振商品情绪，MEG 价格跟涨。疫情放开后的第一波 感染高峰过去，对需求的强预期使得国内商品板块迎来普涨行情，同时 MEG 基本面供应 端有多套大产能装置宣布转产计划，港口库存去化，MEG 价格跟随商品上涨。 第二阶段（2 月至 3 月中旬）：大幅累库 MEG 价格暴跌。

年后回来 MEG 华东港口库存大幅 累库，需求复苏不及预期，工人返岗及工厂返工均推迟，供需双弱的基本面叠加成本端 煤炭价格下跌，MEG 价格基本回吐 1 月份涨幅。2 月中旬浙石化装置检修卫星石化短停 叠加海外装置检修预期，MEG 价格小幅反弹但受制于高库存反弹幅度有限。3 月中上旬 受煤炭价格下跌及装置重启供应宽松影响，价格再度下跌。 第三阶段（3 月下旬至 5 月中上旬）：供需去库支撑价格高库存限制上涨空间，MEG 价格 震荡小幅上行。

3 月下旬至五月上旬 MEG 维持低位供应支撑价格上涨，但 4 月受高成本 影响聚酯需求负反馈抑制价格上涨，5 月初在原油暴跌背景下 MEG 港口大幅去库叠加浙 石化、卫星石化检修预期及煤制装置意外检修，MEG 价格上涨。 第四阶段（5 月中下旬至今）：成本崩塌带动 MEG 价格暴跌。5 月中旬 MEG 华东港口库存 去库不及预期甚至小幅累库，MEG 期货价格回调。5 月下旬海外煤炭价格暴跌带动国内 煤炭价格，成本崩塌使得 MEG 价格创年内新低。