鼎际得发展历程、股权结构、主要产品及业绩分析

深耕聚烯烃催化剂，进军新材料展翅腾飞。

1.立足优质客户资源，打造催化剂助剂“一站式供应”

公司是国内稀缺的同时具备聚烯烃催化剂和化学助剂产品的“一站式供应商”。公司成立 于 2004 年，自成立之处开始深耕聚烯烃催化剂，并于 2006 年开发通用性抗氧剂产品， 步向前端聚烯烃催化剂后端抗氧剂协同一站式定制化服务的道路。产品矩阵不断突破， 从聚丙烯催化剂开始产品迭代到 2012 年研发出聚乙烯催化剂，就此聚烯烃领域公司均 已涉足。2022 年公司上市，募投项目逐步扩大产能，提升市场占有率。目前，公司已经 形成了聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售为一体的业务体系，并在聚 烯烃催化剂领域形成以齐格勒-纳塔第四代催化剂为核心的产品序列，同时在茂金属催化 剂进行了研发布局，能够覆盖聚烯烃的主流生产工艺，是国内主要聚烯烃催化剂供应商 之一。

公司拥有优质的客户资源，2005 年成为中石油一级供应商。公司目前多数客户均为央企 或上市公司等实力雄厚的企业，包括了中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能源 集团、延长石油、中煤集团、恒力石化、浙江石化、万华化学、宝丰能源等。

股权结构与子公司：公司董事长张再明先生直接及间接持股 51.77%，为公司控股股东、 实际控制人，股权结构集中、清晰。公司拥有全资子公司众和添加剂，其拥有改性剂、 预混剂及给电子体的生产，承担公司的辅助产线的职能，主要生产硬脂酸钙、硬脂酸锌 等产品。此外，众和添加剂主要承担公司部分采购、销售职能。参股子公司新疆天利得 源化工有限公司，主要负责抗氧剂及化工产品的生产、销售和加工。

公司主要产品为聚烯烃催化剂、抗氧剂单剂和复合助剂。公司催化剂产品应用于烯烃聚 合，将化学中间产品乙烯、丙烯生成聚乙烯、聚丙烯，再添加抗氧剂产品对聚烯烃进行 性能改善，用于下游高分子材料领域，两块业务在客户端协同明显，搭配一体化销售策 略，立足在手优质而全面的客户资源持续扩张。聚烯烃催化剂分为聚丙烯、聚乙烯等主催化剂和给电子体助催化剂。目前公司总共拥有 220 吨聚烯烃催化剂产能，聚烯烃催化剂是下游产业烯烃聚合的核心技术，具有较高的 技术壁垒。抗氧剂单剂产能为 2.295 万吨，并且塑料行业在加工过程中，会有个性化要 求，要求复配抗氧剂以达到最佳效果，公司依靠技术优势和丰富生产经验在试用中反馈 的结果配置个性化配料方案。目前公司已经积累了以 12 项发明专利为核心的技术体系。

2.历史业绩稳健，主业扩张迎来拐点

业绩高速增长，盈利稳步提升。2018-2021 年，公司营收和净利润稳步增长，公司营收复合增速为 22.91%，归母净利润复合增速为 24.85%，归母净利润增速略高于营收增速。 2022 年前三季度，公司实现营收 6.60 亿，同比增长 26%，实现归母净利润 8594 万元， 同比增长 2%，公司规模、利润体量增长趋势延续。

毛利率维持高水平，业务结构稳定。2018 年以来，公司毛利率维持在 30%以上，其中 催化剂业务毛利率维持在 50%以上。公司催化剂业务毛利率在 2021 年有所下降，主要 原因为聚乙烯催化剂进行新客户得产品推广，公司产能不足，外购了部分成品催化剂， 导致单位成本上升。抗氧剂业务方面，业务毛利率维持在 20%以上，2021 年原材料和 能源价格回升导致成本上升 13.64%，共同导致该业务毛利率下降。随着募投产能逐步 投放，公司业绩预计将迎来增长拐点。在茂金属催化剂和新材料领域的布局将在中长期 助力公司业绩高增。