福田汽车商用车核心零部件业务布局进展如何？

商用车核心零部件全覆盖，引入合资技术提供坚实保障。

1. 发动机业务：福田康明斯贡献主体销量

发动机业务以福田康明斯为主，提供核心支撑。公司 2005 年与康明斯签订合作协 议，2007 年成立福田康明斯，进军发动机领域。目前，公司发动机主要由合营企业福田 康明斯以及福田欧康动力系统事业部生产，福田康明斯主要产品为 F 系列和 X 系列，福 田欧康动力系统事业部主要产品为欧康 F2.0 发动机与欧康 F2.5 发动机。总体来看，发 动机销量随行业整体呈现波动上升趋势。2022 年，受商用车行业整体下行影响，福田发 动机销量下滑。

发动机营收随销量波动。除福田康明斯发动机外营收整体随销量变化，2022 年大幅 下降。 毛利率短期承压。2019 年开始，公司发动机外购与自供的比例逐渐提高，受行业竞 争加剧，原材料价格波动影响，毛利率下滑至 1.5%左右。未来，公司链合全球合作伙伴， 同时保持对发动机业务的高研发投入维持竞争壁垒，我们预计发动机外购与自供的比例 维持稳定，毛利率预计随行业复苏而逐步回升。

商用车总销量对福田康明斯发动机销量有较大影响，整体呈现上升趋势，净利润随 之波动。福田康明斯 2007 年成立，工厂逐步投产，产能逐渐提高，销量自 2011 年至 2016 年呈现上升趋势。2016年后，福康发动机销量整体受商用车销售总量影响较大。2022年， 受商用车行业整体下行影响，福康发动机销量整体下滑，导致福田康明斯净利润下滑， 短期承压。随经济逐步回暖，行业销量逐步回归中枢水平，福田康明斯净利润有望提升。

2. 变速箱业务：采埃孚福田贡献主体销量

先人一步海量积累，实现 AMT 全系列卡车产品覆盖。2017 年,公司与采埃孚达成 合作协议，前瞻布局自动挡变速箱产业化落地。2019 年 4 月，传胜 AMT 发布，配备了 传胜 AMT 的欧曼重卡持续引领行业新形势。2023 年 6 月，在原有自动挡产品的基础上， 公司面向重、中、轻型市场最新发布了重型 12 速小扭矩、中型 6AS、9AS 和轻型 5AMT、 6AMT 等覆盖商用车 126 个应用场景的全系列自动挡变速箱，实现 AMT 全系列卡车产 品覆盖。 福田 AMT 优势明显：1）油耗低；2）可靠性强，通过多种极端环境验证；3）舒适 性高，自动换挡提升司机体验；4）智能化程度高，使用高精度地图辅助预见性换挡；5） 经济效益高。多方面优势促进福田 AMT 卡车产品竞争力提升。

变速箱产量随规模效应逐步增加，业务扭亏为盈。2019 年采埃孚福田工厂正式投 产，变速箱自供比例逐步提高。2020 年变速箱产量实现大幅提升，合营企业实现扭亏为 盈。2022 年，采埃孚福田实现净利润 1.75 亿元，同比增长 13%。随经济逐步回暖，商 用车销量逐步提高，采埃孚福田净利润有望进一步提高。