科顺股份业务布局有何进展？

产品丰富，高质发展。

1、围绕防水主业布局，技术推动产品创新

产品品类丰富，应用广泛。公司的产品主要为防水卷材、防水涂料两大类，防水卷材 包含改性沥青类、高分子类、耐穿刺类，防水涂料包含聚氨酯类、聚合物水泥类、丙 烯酸类、改性沥青类，涵盖100多个品种，形成了较为完整的产品体系，满足不同客 户、不同场景的多样需求，为客户提供“一站式”防水解决方案。

按照下游需求细化品类，打造不同领域产品品牌。公司根据防水材料在建筑中的应用 阶段不同，将业务体系及品牌分为工程防水品牌“CKS 科顺”、民用建材品牌“科顺家庭防水”及堵漏维修品牌“科顺修缮”，工程防水主要聚焦于新建市场。民用建材 品牌主要聚焦于家庭装修市场，产品主要包括防水涂料、特种砂浆、瓷砖胶、填缝剂、 密封胶等。“科顺修缮”主要聚焦后建筑时代的修缮改造市场，不仅契合国家关于“旧 改”的相关政策，同时能有效解决建筑渗漏的痛点。

加大研发投入，助力产品创新。公司具有较强的自主研发能力，拥有超500人的研发 团队，近几年研发支出稳定增长，研发投入占营业收入比例均超过4%，研发投入占营 收比重超东方雨虹。截至2022年末，公司拥有自主研发的行业内首台、国际领先的沥 青卷材生产线，获得55项专利，拥有和正在申请的专利达726项，公司“CKS科顺”“依 来德”“APF”商标被认定为广东省著名商标，高分子防水涂料产品被认定为广东省名 牌产品，136款产品入选“标志产品政府采购清单”。同时公司产品还通过了中国铁路 认证、中交认证、中核认证、中国建材认证、中国环境标志产品认证以及欧盟CE认证 等多项认证。

产品研发符合政策导向。2016年工信部发文提出水性涂料替代溶剂型涂料；2019年工 信部将改性沥青防水卷材、高分子防水卷材、水性或高固含量防水涂料等新型建筑防 水材料列入鼓励类；2021年成都住建局发文禁止使用热熔SBS改性沥青类防水卷材、 溶剂型建筑防水涂料。一系列政策趋于严格，规范限制、淘汰了一批不合格、高污染、 落后的防水企业，科顺股份顺应行业发展趋势，坚持自主研发，保持以较高标准的产 品满足下游行业需求。

2、销售渠道不断完善，驱动业务快速扩张

“直销+经销”均衡发展，渠道布局覆盖全国。公司 工程防水业务主要通过直销和经 销的方式开展业务，“民用建材”主要是经销模式。目前科顺股份在全国分设华南、华 东、华西、华北四个销售大区，已在全国成立了16家销售分公司及多个专项事业部。 “经销”即公司通过在全国各地设立办事处的模式积极与各地建筑防水材料贸易商 和建筑防水工程公司建立合作关系，充分发挥经销商本地化、专业化的分销优势，以 实现产品的市场覆盖和快速推广。

对比东方雨虹及凯伦股份，凯伦股份近几年仍处于起步扩张阶段，直销端收入增加迅 猛，经销占比逐年减少，而东方雨虹及科顺股份经营模式已比较成熟，经销占比趋于 平稳。2015年及2016年公司的经销收入占比稍小于东方雨虹，但近几年公司大力支持 经销商发展，经销商数量和质量均得到快速提升，经销商收入占比逐年上升。截至 2022年末，公司已与全国30个省市的2500多家经销商建立了长期稳固的合作关系。 2022年，公司经销收入占比达到50%，实现公司规划中的直销和经销1:1的收入结构。

3、品牌口碑行业前列，非房业务拓展成果显著

过去房地产行业经历了快速发展期，公司以优质的产品和良好的口碑赢得了下游客 户的青睐，连续多年蝉联“中国房地产开发企业500强首选品牌防水材料类榜单”第二 名，2021年科顺首选率为16.25%，仅次于东方雨虹20.58%。但在近两年伴随房地产行 业下行，公司对下游客户做出积极结构调整，更多向优质建筑央国企倾斜，拓展基建 以及C端相关业务，提升非房收入占比。目前，公司与中建三局、中国铁建、中铁物 贸等大型建筑公司达成合作，产品广泛应用于国家和城市标志性建筑、市政工程，知 名项目包括广州亚运城、国家游泳中心、港珠澳大桥等。

随着房地产行业增量空间见顶，公司持续加大非房业务拓展，积极优化营收结构。房 屋建筑领域为公司防水产品主要应用，2019-2022年，公司直销渠道的主营业务收入来自房屋建筑领域占比分别为73.27%、71.03%、68.11%和44.71%，来自工商建筑领 域的营收占比分别为14.01%、16.34%、17.46%、23.11%。公司来自房屋建筑领域的收 入占比不断下降，工商建筑领域的营收不断上升，营收结构逐步优化，有利于公司平 衡地产端需求下滑的影响。同时， 2022年，受益于丰泽股份并表，公司直销渠道中 来自市政基建营收为10.14亿元，占总收入的26.45%，仅次于房屋建筑领域的营收， 公司收购丰泽股份后，加强与丰泽股份业务协同，有望进一步提升市政基建领域的营 收规模。

4、收购丰泽布局减隔震，拓宽产品范围

收购减震领先企业，步入蓝海市场。2021年公司公告拟增发股份并现金收购丰泽股份 93.54%的股权，标的公司丰泽股份主要产品包含支座、止水带、伸缩装置和防落梁装 置等，为国内铁路、公路、建筑、水利、电力、地铁、轨道交通等重大工程提供减隔 震、止排水技术方案，其中铁路市场份额占比最大，由2019年的53.5%增至2020年的 78.64%。丰泽股份是目前国内同时通过支座、止水带、伸缩装置三类产品CRCC认证 的5家企业之一。

目前减震市场仍是蓝海市场。2021年8月国务院发布《建设工程抗震管理条例》，明确 新建、扩建、改建建设工程抗震设防达标要求及措施，在高烈度设防地区和地震重点 监视防御区的学校、医院等公共建筑采用减震隔震等技术，同时鼓励在规定以外的区 域采用减震隔震等技术。据前瞻产业研究数据显示，我国地震设防区面积约占国土面 积的60%，2022年全国房屋新开工面积约12亿平方米，则粗略估计地震防区内新开工 面积约为7.2亿平方米，参照市场隔震橡胶支座和构造造价约为80-120元/㎡，若减隔震渗透率约为10%，则建筑减隔震市场规模可达70多亿元。此外，据公司公告用于交 通领域的桥梁功能部件预计市场规模超200亿元。市场空间大，但目前行业内部竞争 者不多，国内具备自主研发生产能力、在减隔震领域已有建树的公司主要有天铁股份、 震安科技、时代新材、海德科技等。

2022年3月，公司完成了对丰泽股份的并购，并全面介入丰泽股份的生产经营管理， 导入公司管理经验和企业文化。同时，公司发挥业务体系及客户资源的协同效应，组 建覆盖全国的业务部门，大力开拓建筑减隔震、桥隧及公路减隔震市场，增强丰泽综 合竞争力。公司与丰泽股份原股东签订业绩承诺补偿协议，承诺2022-2024年净利润 分别不低于5,040万元、6,048万元、6,497.49万元。2022年，丰泽股份营收为3.4亿元， 同比上涨0.80%；净利润为0.36亿元，同比下降13.47%。受疫情等因素影响公司项目 落地进程受阻，2022年未能完成业绩承诺，并作出相应的补偿，2023年预计会有恢复 性增长。