风电高空作业平台市场空间发展状况如何？

考虑中际联合的市场空间，我们需要把握：

1.一般单个风机对应单座塔筒，进而对应单套高空作业设备。

考虑到未来大型化趋势越来越明显，高空作业设备的 销量增长可能没有装机量增长快，但大型化的背后是轮毂高度提升，作业高度增加，单套高空作业设备的价值量可 能也会提高；另一方面，“十四五”末我国运行达到 15 年的风电容量已经达到 4000 万千瓦，存在大量的技改增效 和扩容需求，根据北极星风力发电网数据，2021 年到期退役风电机组台数为 60 台，对应容量为 41.7MW，而风电 机组的退役进程将在 2024 年后加速，2030 年到期退役风电机组将达到 12904 台，对应 18929MW 的装机容量。考 虑到退役的中小机组往往采取以小代大的方式进行技改、扩容或退出，则这一需求有望在 24 年后爆发，也将带动风 电高空作业平台的需求。

中际联合的市场份额情况：根据招股书测算，2019 年中际联合在新增风电装机项目的市场占有率达到 50%，而 2017~2019 年公司产品在风机市场的覆盖率仅为 30%，这意味着中际联合依然在持续提升市场份额；

2.公司出口份额向美国市场集中

中际联合产品结构的改善：公司高空作业类的产品主要包括塔筒升降机、免爬器、助爬器，其中在新增风电项目 中，采购价值量更高的塔筒升降机和免爬器的比例已经超过 90%；且近几年以来，公司出口份额向美国市场集中， 18/19/20 年美国市场销售收入占海外收入的比重分别为 0.2%/5.1%/75.8%。美国市场受限于自身的法律限定门槛， 对风电项目内的升降机采取类似民用电梯的标准，因此当前依然以免爬器和助爬器为主，但后续若门槛放开，塔筒 升降机有望迎来改装潮；

后续运维方面的收入提升：中际联合在产品交付后会提供二到五年的质保期，质保期后的年检、维护方面的费用 将由主机厂或能源公司承担。当前中际联合的发出商品大多集中在近两年，出保产品比例较小，而后续伴随机组平 均年龄结构老化，运维费用上升，有望为中际联合提供稳定增长的保修收入。根据《中国风电后市场发展报告 2020-2021》，风电后市场容量将从 2020 年的 294 亿元增长至 2023 年预计 519 亿元的规模，考虑到运行及维护服 务占到运维市场的 32%，则 2023 年风电机组运行及维护对应的市场需求将达到 166 亿元。

综上所述，我们给出了中际联合的重点产品和服务的未来市场空间的测算。考虑到陆风和海风后续的演化趋势略有 不同，对陆风而言，当前地面优质的风力资源区域已经有了很大的占用，后续陆风的趋势是下乡和本身大型化过程 中增加轮毂高度，从而在风切变较大的区域获得更高的风速。相比陆风，海风仍有较多可利用的资源开发点，且海 上平均风速高于陆地 20%左右+海上风切变没有陆地大，因此增加轮毂高度以提高平均受风速度的做法有阻力。根 据《Expert elicitation survey predicts 37% to 49% declines in wind energy costs by 2050》，陆风机组和海风机组 的叶轮直径预计分别在 2030 年达到 174 和 250m，而轮毂高度则分别为 130 和 151m，陆风机组无论是叶轮直径还 是轮毂高度，相比 19 年均提高了 45%左右，海风机组的轮毂高度虽提高 45%，但叶轮直径提高了 67%，表明在海 风领域，扩大扫风面积更加重要。综上所述，我们对陆风、海风所需求的高空安全机械的市场空间做分开估计。

海风高空设备需求的测算和陆风类似。我们预计 2025 年海风新增装机容量达到 19GWh，单风机兆瓦数达到 7.5， 平均轮毂高度达到 150m，对应的塔筒升降机的需求为 1.96 亿元，免爬器已基本被升降机替代，爬梯需求为 0.25 亿 元，导轨需求为 0.19 亿元，救生缓降器、链式提升机、防坠落系统、速差器、海上平台吊机等产品需求为 2.7 亿元。 经过上述累加，2025 年国内新增风电项目对核心的高空安全作业机械的需求达到 19.1 亿元，相比 2021 年增长 60%。假设 2025 年因老旧风电重置或改造对高空作业产品的需求占比达到了 50%，则 2025 年风电拉动的高空作业 产品总需求将达到接近 40 亿元。

除了因新增风电项目而产生的高空安全作业设备需求外，国内现有风电项目也存在较大的技改空间，进而产生高空 安全作业设备需求。常规的技改包括对风机内部进行技术升级，重大技改主要指通过“以大换小”的方式拆除或改 造现有机组。截至 2022 年 4 月底，我国风电装机约 3.4 亿千瓦，在役机组数量超过 15.5 万台，而在整个“十四五” 期间，运行时长超过 15 年的老旧风电场规模将达到 3000 万千瓦时，几乎占现役机组装机总容量的十分之一，2022 年运行超过 10 年的老旧风电机组总装机容量达到 6397.5 万千瓦，约占现役机组装机总容量的五分之一。 考虑到国内正在积蓄越来越庞大的风电重大技改需求，2021 年 12 月，国家能源局综合司发布了《风电场改造升级 和退役管理办法》（征求意见稿），国家鼓励并网运行超过 15 年的风电场开展改造升级和退役。2022 年以来，根 据北极星风力发电网数据，截至 7 月 15 日，已经统计有 11 个老旧风机“以大代小”的技改项目中标信息，其中包 括了 2 项增容改造。11 个项目累计将产生 957MW 的装机需求。

3.对 2021~2030 年国内老旧风电机组的“以大代小”技改项目的装机需求做了测算。

我们假设达到 20 年寿命的机组以 100%的比例退役并重置；15~20 年寿命的机组以 74%的比例继续运行，10%的比例退役重置，10% 的比例等量扩容，6%的比例增量扩容（3：1 增容）；10~15 年寿命的机组以 94%的比例继续运行，4%的比例等量 扩容，2%的比例增量扩容（2：1 增容）经过以上的假设，我们结合历年国内风电机组的新增装机量，预测了 2021~2030 年的各寿命年龄分段的机组的更换 装机需求。其中 10~15 年对应的主要为“以大代小”的更换需求，15~20 年对应的约有 40%来自自然退役的机组重 置需求，约有 60%来自“以大代小”的更换需求，而 20 年分段的则全部为机组退役的重置需求。叠加后我们可得， 2021 年退役重置+“以大代小”的风电装机需求为 1.4GW，2025 年达到 5.3GW，而 2030 年将达到 22.3GW。若 结合我们上文对未来几年的新增装机预测，我们预计到 2035 年，退役重置+“以大代小”的风电装机需求将达到 36.2GW。

此外，我们结合预计的新增装机需求，算出来由于退役重置和“以大代小”的装机需求占总需求的比例从 2021 年的 2.8%提高到 2025 年的 7.1%。对中际联合而言，这一比例的提升同样意味着未来存量项目对业绩的贡献有望持续放 大。假设每 GW 风电装机投资中有 1500 万用于采购高空安全作业机械，则 2021 年的风电机组重置和替换带来的高 空安全作业设备需求额约为 2100 万元，2025 年该项需求额预计达到 7950 万元。