电炉产能的废钢需求是什么？

电炉废钢需求：产能较为充裕，挖掘降本潜力是关键

从中长期视角看，影响废钢需求的核心因素之一在于电炉产能的发展。根据富宝资讯统 计，截至 2022 年上半年，全国电炉产能约为 1.92 亿吨，其中独立电炉产能 1.1 亿吨左右， 2022 年之后电炉产能预计将逐渐增加到 2 亿吨以上至 2.2 亿吨左右。若电炉产量在 1.5 亿吨左右，电炉产能利用率需提升到 68%左右，基本上对应电炉在平时段应该具备比较 稳定的利润，独立电炉产能利用率有明显增加。

区域结构上看，我国电炉产能比较集中分布在华东、华南沿海省份和川鄂地区。广东、 江苏、福建、湖北、广西、山东和四川七省电炉产能已经达到全国的 60%以上。上述地 区或是主要的废钢资源集散地，或是具备水电等资源优势的区域。其中，独立电炉产能 更多集中在广东、湖北、福建、四川，而江苏、山东、广西全流程钢厂电炉产能的比重 相对更高。

从电炉产能的发展来看，“十四五”期间预计很难出现超预期的产能投放。2017-2018 年 中频炉淘汰后，钢厂利润快速扩张，也是钢厂置换电炉产能意愿最为强烈的时段。而随 着近五年置换产能的逐渐投产，加上钢厂对于自身产能利用效率的挖掘，国内粗钢产能 已经比较充裕，2018 年下半年开始，电炉利润已经有比较明显的收窄。2019 年华东独立 电炉也基本处于平时段亏损的状态，钢厂新投电炉产能的意愿也随之下降。虽然 2020 年下半年，疫情后宽松政策带动国内和海外需求先后复苏，钢厂利润再度扩张，但持续 时间相对较短，2022 年电炉再度陷入平时段亏损居多的状态，也大幅影响了现有置换产 能的投放进度和产能利用率的释放。

从相对成本看，目前电炉成本依然整体高于长流程成本。由于废钢供应半径偏小、加工 基地和贸易商以销定产的特点，除非资源端大量释放，很难出现由于加工量大增造成的 成本坍塌。2020 年以来，疫情等因素也对废钢的有效供应形成压制。反而在钢价和原料 成本大幅上升的阶段，由于钢厂对废钢价格的控制能力更强，会出现长流程成本高于电 炉成本的状态。目前电炉依然是边际成本产能。若利润没有明显扩张，未来几年，电炉 新增投产量大概率依然会慢于计划进度。

电炉开工率受利润的影响比较明显，而且整体反应较高炉更为迅速。一旦平时段出现较 长时间的亏损，往往也会带来产能利用率的平台下移。从即时电炉成本结构看，废钢成 本整体占到 76%左右的成本权重（平时段成本），电力和其他成本大致占到 7%和 17%。 由于废钢价格波动比较大，成本结构也会发生一定的变化。因此，电炉成本能够下移的 核心关键也在于废钢成本和电价。具体来看取决于：1）废钢价格，即资源量能够出现 大幅释放。2）其他影响废钢成本的因素，主要是税费问题，目前来看进一步降低空间 也比较有限。3）电价的下调，但若在当前华东平时段 0.6 元左右电价基础上下调 20%， 影响的吨钢成本也仅在 50 元/吨左右，同样影响有限。因此，从“十四五”后续几年看， 电炉成本下移的核心仍在于废钢资源的有效释放。