上机数控的经营特征有哪些？

快速成长的硅片行业龙头。

1.二次创业卓有成效，技术领先的硅片龙头厂商

公司成立于 2002 年，2004 年进入光伏领域，是业内较早的光伏专用设备生产商之一。2018 年公司成为光伏切片机龙头，国内市占率 45%，并于 2018 年底成功上市。彼时公司主业 为高硬脆材料专用加工设备和通用磨床，主要应用在光伏硅片、新一代半导体、蓝宝石等 领域。公司于 2019 年成立全资子公司弘元新材料(包头)有限公司，进军光伏单晶硅片制造。 2021 年以来，公司积极打造“工业硅+硅料+硅片+电池”一体化，由硅片向上游下游协同布局， 同年与江苏中能（协鑫科技子公司）共同投资了 10 万吨颗粒硅生产项目。2022 年 4 月， 公司自建 10 万吨硅料+15 万吨工业硅项目在包头正式开工，预计一期 8 万吨工业硅+5 万 吨多晶硅将于 23 年达产。同时，公司亦向下游扩展，规划 24GW N 型电池项目，其中一 期 14GW 有望于 23 年 H1 达产，贡献新业绩增量。

硅片产能快速增长，二次创业卓有成效。2019 年前公司最主要的业务为光伏专用设备，该 业务的营收在 2017、2018 分别为 5.87 亿元、6.16 亿元，占比达 92.59%、90.06%。2019 年切入硅片制造，当年硅片业务营收 2.52 亿元，占比达 31.27%，设备收入占比相对下降 至 62.41%。自 2019 年切入硅片制造后，公司硅片业务营收由 2019 年 2.52 亿元提升至 2021 年 107.53 亿元，CAGR 达 553.23%，营收占比自 31.27%快速提升至 98.52%。目前硅片 方面已有产能 30GW，并规划了 40GW 扩产计划，预计 22/23 年公司硅片产能将达 50/70GW， 产能规模提升至行业前列。

股权决策集中，经营决策高效。截至 22H1，公司控股股东为杨建良，持有公司股份 36.58%， 担任公司董事长。此外，杨建良、杭虹、杨昊为共同实际控制人，杭虹、杨昊分别为杨建 良之妻和子。杨建良和杭虹还通过弘元鼎创间接持有公司 3.11%股份，控股股东合计持有 公司 55%以上股权。

2.业绩快速增长，盈利处于行业较高水平

单晶硅产销持续扩张，公司业绩强劲增长。2019 年公司营业收入 8.06 亿元，2021 年营业 收入达 109.15 亿元，CAGR 达 368%。2022H1 公司营收已达 114.56 亿元，随着单晶硅业 务的持续放量，硅片业务成为增长新引擎。盈利方面，2019 年公司归母净利润 1.85 亿元， 同比下降 7.72%，主要系旧业务的萎缩和新业务的转型所致。转型初期由于产能处于爬坡 阶段，公司成本较高，随着规模效应显现，公司盈利能力显著提升，2021 年归母净利润 17.11 亿元，同比增长 222.1%，2022H1 归母净利润达 15.75 亿元，同增 85.52%。

3.费用持续改善，ROE 稳步上行

公司整体费用率持续下降，研发投入不断提升。得益于规模优势+控费强力，公司销售/管 理/财务费用率持续下行，费用率处于行业较低水平。此外，公司注重研发投入，研发费用 投入逐年提升，研发费用率保持在 3%以上，行业领先。

2019 年起公司 ROE 持续提升，投资回报不断提高。2019 年之前，公司作为切片机龙头企 业保持较高 ROE 水平，转型期 ROE 出现短暂下滑。2019 来 ROE 稳步提升，2021 年达 到 23%，主要系硅片业务相较于设备制造业务周转加快，资产周转率提高所致。