2026上半年社会服务各子行业业绩分化原因及投资主线？

2026年上半年社会服务行业呈现明显的结构性分化。出行链板块Q1高景气后Q2普遍走弱，主要受居民消费力扰动、油价上行及极端降雨天气等多重因素压制。具体而言，免税板块虽利润修复显著（Q2净利同比+50%），但收入增速环比转负；酒店板块RevPAR承压，拓店放缓，Q2收入/利润增速同步回落；景区板块客流下滑，呈现“量增价减”特征；OTA板块则受反垄断约束及成本压力影响，增速放缓。

相比之下，茶饮与教育板块彰显韧性。茶饮龙头加速拓店带动收入高增（H1同比+18%），但因成本上行导致利润增速滞后（+9%）。教育板块受益于需求逆周期属性及供给格局优化，利润爆发式增长（H1同比+144%）。人服板块利润高增主要源于BOSS直聘等企业的投资收益贡献，主业用工需求仍存压力。

投资主线方面，建议关注具备“戴维斯双击”潜力的教育龙头，其市场份额有望随行业出清持续提升。出行链可博弈假期制度优化带来的景气脉冲。此外，部分超跌的消费龙头估值已具吸引力。核心风险在于居民消费意愿持续低迷、油价高位运行抑制出行、以及政策落地不及预期等因素可能进一步压制行业复苏节奏。