北交所海洋软管产业链核心标的及其在海工复苏中的受益逻辑是什么？

北交所海洋软管产业链的核心标的主要包括悦龙科技和利通科技，这两家公司在流体输送柔性管道及高压软管领域具备较强的技术实力和市场地位。

悦龙科技主要从事流体输送柔性管道及软管总成的研发与生产，产品广泛应用于海洋工程、陆地油气钻采等领域。2025年，该公司实现营业收入2.89亿元，归母净利润0.90亿元。在海工业务方面，悦龙科技取得了重要突破，2026年上半年完成了巴西FPSO冷却软管项目的交付。虽然该项目因前期高投入导致毛利率暂时偏低，但作为国际市场的标杆项目，其示范效应显著。剔除该项目影响后，公司海工业务毛利率约为75%，较2025年有所提升，显示出其在高端海洋软管领域的强大盈利能力和技术竞争力。

利通科技则专注于酸化压裂软管等产品的生产，广泛应用于海洋及陆地油气开采。2025年，利通科技营收达4.61亿元，归母净利润0.83亿元。公司的核心竞争优势在于突破了等静压技术，这在高压软管制造中属于关键工艺，能够有效提升产品的耐压性能和使用寿命，从而在激烈的市场竞争中建立起了较高的技术壁垒。

除了上述两家直接从事海洋软管制造的企业外，北交所化工新材板块的其他公司也间接受益于海工复苏带来的材料需求增长。例如，中裕科技2026年上半年营收同比增长24.12%，净利润同比增长69.16%，其在流体运输软管领域的全球化布局深化，特别是在中东和澳洲市场的拓展，为其业绩增长提供了有力支撑。美邦科技则在2026年上半年实现扭亏为盈，营收同比增长17.14%，反映出下游行业景气度的回升对公司经营的积极影响。

总体而言，北交所海洋软管产业链标的的受益逻辑主要源于深海油气开发投资的持续增加和海工装备行业的整体复苏。随着全球油价维持高位，油气公司资本开支增加，带动了对高端海洋软管的需求。具备高技术壁垒、成功进入国际主流供应链体系的企业，如悦龙科技和利通科技，将优先受益于这一轮行业景气周期，并通过技术升级和市场拓展进一步提升市场份额和盈利能力。